Akamai Technologies (AKAM) 주가가 오늘 오전 약 10% 상승했습니다(현재 주가는 약 $120에 거래 중). 이는 회사가 Anthropic과 7년간 116억 달러 규모의 클라우드 계약을 체결했기 때문입니다.
막대한 계약 규모(그리고 계약 상대방)만으로도 충분히 흥분되는 일이지만, Akamai는 또 다른 큰 혜택을 얻었습니다: 이 계약에는 Anthropic이 Akamai 주식의 최대 5%까지 매입할 수 있는 권리인 워런트가 포함되어 있습니다.
계약 세부 사항
- 7년간 116억 달러 규모의 약정으로, Anthropic의 CPU 컴퓨팅 워크로드를 Akamai Cloud에서 지원
- 최대 90억 달러까지 추가 확장 가능, 총 약 200억 달러 규모. (이 추가 금액은 보장되지 않음)
- 초기 약정을 이행하기 위해 필요한 총 자본 지출은 약 55억 달러
- 메모리를 포함한 공급품을 선구매하기 위한 2026년 자본 지출 약 17억 달러 증가
- Anthropic이 Akamai 주식의 약 5%까지 매입할 수 있는 워런트
- 2026년 매출 전망(guidance)은 변경 없음. (계약은 2027년 후반부터 시작될 예정)
이것은 엄청난 일입니다
상황을 파악하는 데 도움이 될 한 장의 차트입니다:
116억 달러가 한 번에 들어오는 것은 아니지만, 7년에 걸쳐 균등하게 분산하면 연평균 순수익 증가 효과는 약 16억 5천만 달러에 달합니다.
따라서, 2025년 수치와 비교했을 때 연간 매출이 평균 약 40% 증가하는 셈입니다. (Anthropic이 계약상 보장되지 않은 추가 90억 달러 중 어느 것도 사용하지 않고 최소 금액만 사용한다고 가정할 경우)
이는... 상당한 영향입니다.
워런트에 대해 이야기해 봅시다
Anthropic은 Akamai 주식 770만 주를 각각 $111.33에 매입할 수 있습니다. 이 116억 달러 약정으로 Akamai 주식의 약 2%가 부여되며, Anthropic이 추가로 30억 달러를 지출할 때마다 약 1%씩 더 부여됩니다. 90억 달러 확장을 최대한 활용하면 약 5%에 도달합니다.
Leighton에 따르면, 이는 Akamai가 고객 클라우드 계약의 일부로 워런트에 동의한 첫 번째 사례입니다. 그는 Bloomberg에 "이는 중대한 조치입니다."라고 말하며, "하지만 이 경우에는 그렇게 하는 것이 합리적이라고 생각합니다."라고 덧붙였습니다.
일반적으로 투자자로서 저는 주식 희석을 좋아하지 않습니다. 하지만 이 경우에는 Akamai를 위해 좋아합니다.
이는 AI 트레이드에서 가장 중요한 이름 중 하나인 Anthropic 자체로부터의 엄청난 신뢰 투표입니다.
그들은 이 비즈니스를 너무 좋아해서 일부를 사려고 합니다!
이렇게 생각해 보세요 – 워런 버핏이 당신의 사업에 투자하겠다고 제안한다면, 당신은 그 전화를 받을 것입니다. 아마도 이 조건보다 덜 유리한 조건이라도 말이죠. 왜냐하면 그 신뢰 투표 자체가 가치 있기 때문입니다.
여기서도 마찬가지입니다.
다음은 무엇일까요
TD Cowen은 목표 주가를 $149로 상향 조정했지만 보유(Hold) 등급은 유지했습니다. 주가의 52주 범위는 $70.82에서 $165.45까지이므로, 오늘의 급등 이후에도 주가는 고점 근처로 돌아가지 않았습니다.
여기서 나오는 큰 질문은: 자본 지출이 얼마나 빨리 이루어지는지, 이 사업이 가동된 후 어느 정도의 마진을 창출하는지, 그리고 추가 90억 달러가 실제로 나타날지(또는 얼마나 나타날지)입니다.
그렇다면 Akamai의 실제 가치는 얼마일까요?
저는 TIKR.com의 독점 모델링 도구를 사용하여, 단 세 가지 입력값만으로 3년 후 주식 가치가 얼마나 될지에 대한 완전한 재무 모델을 얻었습니다. 보수적으로 연간 매출 성장률 20%를 모델링했습니다(Anthropic의 지출이 후반부에 집중될 수도 있고, 물론 시작까지 약 9개월이 더 남았기 때문입니다). 제 모델은 주당 약 $178이라는 결과를 도출했습니다. 여기서 상당한 상승 잠재력이 있습니다!
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면책 조항:
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