핵심 요약: 2026년 7월 기준 캐터필러 주식 vs 이턴 주식
- 모델 판단: TIKR의 중간 시나리오는 이턴 주식에 대해 2030년까지 68%의 총 수익률을, 캐터필러 주식에 대해서는 57%를 지급하며, 이는 연간 13% 대 11%의 분배입니다.
- 캐터필러의 반박: CAT의 미수주문(백로그)은 1분기에 기록적인 630억 달러를 기록했으며, 전년 대비 79% 증가했고, 2026년 EPS는 30% 성장할 것으로 예상되어 이턴의 11% 속도의 거의 세 배에 달합니다.
- 성장 질: 이턴은 2026년 매출을 17% 성장시키는 반면 CAT는 13% 성장하며, 이턴은 무시할 수준이라고 부르는 관세를 부담하는 반면, CAT는 22억 달러에서 24억 달러의 비용을 흡수하여 마진이 목표 범위의 하단 근처에 머물게 합니다.
- 마진 차이: 영업 마진은 이턴에서 4년 연속 상승했으며, CAT의 마진은 17.4%로 하락했습니다.
이턴의 모델이 더 많은 수익을 지급하지만, 캐터필러의 백로그는 더 빠르게 성장합니다. 두 가치 평가를 나란히 놓고 TIKR에서 무료로 격차를 스트레스 테스트하세요 →
캐터필러 주식 vs 이턴 주식: 리쇼어링 건설 확장에서 진정한 승자는 누구인가?
캐터필러(CAT)와 이턴(ETN)은 2026년 중반 미국 공장 건설이라는 같은 물결에 판매하고 있으며, 첫 번째 점수판은 주문서입니다: 캐터필러에서 기록적인 630억 달러 백로그, 이턴에서 전기 부문 백로그 48% 성장. 어느 숫자도 대결을 결론짓지 못합니다. 왜냐하면 작업을 더 빨리 예약하는 회사가 그것을 더 빨리 이익으로 전환하는 회사는 아니기 때문입니다.
리쇼어링은 기업들이 공장과 공급망을 미국으로 다시 가져오는 것을 의미하며, 이는 인프라 투자 및 일자리 법(IIJA)의 잔여 자금을 포함한 연방 인프라 지출과 겹칩니다. 공장을 짓는 데는 수년과 상당한 자본이 필요하므로, 수요는 먼저 백로그, 즉 이미 예약되었지만 아납품되지 않은 주문으로 나타납니다. 캐터필러는 건설과 채굴을 하는 건설 및 광산 기계를 만듭니다. 이턴은 벽이 세워진 후 그 새로운 공장과 데이터 센터가 작동하는 데 필요한 전기 장비를 만듭니다.
캐터필러 주식에 대한 논거는 분명합니다. 백로그는 1년 만에 280억 달러 증가했으며, 1분기 주문은 사상 최고 기록을 세웠습니다. 애널리스트들은 캐터필러의 EPS가 2026년에 30% 급등할 것으로 예상하며, 이는 이턴의 속도의 거의 세 배에 달합니다. CEO 조 크리드는 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 캐터필러가 대형 엔진 생산량을 2024년 수준의 거의 세 배로 확장하는 이유를 설명하며 수요를 직접 지목했습니다: "우리가 2024년 1월에 초기 생산 능력 확장 계획을 처음 발표한 이후, 우리의 대형 왕복 엔진 백로그는 3.5배 이상 증가했습니다. 고객들은 더 장기적인 주문에 착수하고 있으며, 일부 주문은 2028년까지 깊숙이 이어집니다." 2028년까지 뻗어 있는 주문은 리쇼어링 투자자가 원하는 확보된 다년간 작업의 정확한 모습입니다.
주문서가 보여줄 수 없는 것은 그 앞에 있는 통행료 징수소입니다. 캐터필러는 올해 22억 달러에서 24억 달러의 관세 비용을 예상하며, 이는 기록적인 수요 연도에도 마진을 목표 범위의 하단 근처에 머물게 할 만큼 충분합니다. 이턴의 가이던스(경영진 전망)는 관세를 무시할 수 있는 수준으로 취급합니다. 따라서 테스트는 간단합니다. 더 빠르게 성장하는 백로그가 더 깨끗하게 전환되는 백로그를 이길 수 있는지, 그리고 각각이 이미 얼마나 가격에 반영되었는지입니다.
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백로그는 모두 기록을 깨지만, 이턴은 관세 부담 없이 주문을 전환합니다
캐터필러가 백로그 경쟁에서 완승합니다. 주문서는 1분기에 630억 달러에 달했으며, 전년 대비 79% 증가했고 세 가지 주요 부문 모두가 기여했습니다. 반면 이턴의 전기 부문 백로그는 48% 성장했습니다. 그러나 두 주문서의 형태는 다릅니다. 이턴은 여전히 선적량보다 더 많은 주문을 예약하며, 그 수요는 넓게 퍼져 있습니다: 데이터 센터 주문은 분기에 240% 성장했으며, 유틸리티 및 메가프로젝트 작업이 그 뒤를 잇고 쌓여 있습니다.
전환이 논쟁이 뒤집히는 지점입니다. 이턴은 2025년 매출을 10% 성장시켰고, 애널리스트 추정치에 따르면 올해 17%로 상승할 것으로 예상되며, 이는 캐터필러의 13%에 비해 더 작은 백로그 증가에도 불구하고 더 높은 수치입니다. 차이는 마찰입니다. 캐터필러의 관세 비용은 기록적인 연도에도 마진을 목표 범위의 하단 근처에 머물게 하는 반면, 이턴의 주문은 거의 깨끗하게 전환되며, 미주 지역 전기 부문은 2026년 말까지 30% 이상의 마진으로 종료할 계획입니다.
TIKR 중간 시나리오는 그 격차에 가격을 매깁니다.
캐터필러 주식은 약 873달러에 거래되며 2030년 말까지 1,367달러 목표가를 가지고 있어, 연간 11%에 해당하는 57%의 총 수익률을 제공합니다.
이턴 주식은 399달러에서 같은 날짜까지 671달러 목표가를 가지고 있어, 연간 13%에 해당하는 68%의 총 수익률을 제공합니다. 같은 호황과 같은 보유 기간이지만, 땅을 파는 것이 아니라 전기를 공급하는 회사에 대해 연간 수익률이 두 포인트 더 높습니다.
2026년 이후의 런웨이(잔여 현금 기간): 캐터필러와 이턴은 10년을 위해 건설 중입니다
리쇼어링 수요는 어느 회사도 현재 건설할 수 있는 능력을 넘어서고 있으며, 각 회사는 따라잡기 위해 지출하고 있습니다. 캐터필러는 대형 엔진 생산 능력을 2024년 수준의 거의 세 배로 높이고 있으며, 2030년까지 기계 판매의 4%에서 5%에 달하는 평균 자본 지출과 10년대 말까지 현금 회수 예상이 있습니다. 이턴은 24개 시설 전반에 걸친 확장을 발표했으며, 새로 인수한 Boyd 냉각 사업의 백로그는 6개월 만에 두 배로 증가했습니다. 이 규모의 자본 투자는 주문서가 경영진에게 말하는 것을 알려줍니다.
이턴 CEO 파울로 루이즈는 5월 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 그의 장비가 공급하는 건설 확장에 대해 시계를 걸었습니다: "총 데이터 센터 백로그는 228기가와트 또는 2025년 건설 속도 기준 12년 분의 백로그로 증가했으며, 이전 업데이트의 11년에서 상승했습니다." 예약된 건설 12년 분은 산업 기업들이 거의 얻지 못하는 종류의 가시성입니다.
애널리스트들은 그에 따라 두 런웨이를 확장합니다.
캐터필러의 매출은 2025년 675억 9천만 달러에서 2030년까지 1,040억 달러에 도달할 것으로 예상되며, EPS는 19.06달러에서 49.89달러로 상승할 것으로 예상됩니다.
이턴의 매출도 274억 5천만 달러에서 440억 달러에 도달할 것으로 예상되며, EPS는 22.94달러에 도달할 것으로 예상됩니다. 캐터필러의 상승이 더 가파르며, 그것이 정확히 문제입니다. 더 가파른 경로는 수십억 달러의 관세 청구서와 예정대로 착륙해야 하는 엔진 확장을 통과하는 반면, 이턴의 더 평평한 경로는 덜 제대로 진행되어야 할 필요가 있습니다. TIKR 중간 시나리오는 이미 그 트레이드오프를 고려했으며, 더 평평한 경로에 더 많은 대가를 지급합니다.
리쇼어링 트레이드에서 이턴 주식이 캐터필러 주식을 이기는 이유
이턴 주식이 리쇼어링 대결에서 승리합니다. TIKR 중간 시나리오는 2030년 말까지 68%의 총 수익률을 지급하며, 이는 캐터필러 주식의 57% 경로보다 연간 두 포인트 더 좋습니다.
캐터필러의 79% 백로그 급증과 2026년 30% EPS 성장은 사실이며, 이 판단은 그것들을 흡수합니다. 그 주문서는 경영진 스스로 목표 범위의 하단 근처에 위치시킨 마진에서 22억 달러에서 24억 달러의 관세 청구서를 통해 전환되며, TIKR 모델은 그 모든 성장을 인정한 후에도 캐터필러에 더 적은 대가를 지급합니다.
관세 철폐는 판단을 뒤집습니다. 대법원의 IEEPA 판결은 이미 캐터필러의 2026년 추정치를 26억 달러에서 삭감했으며, 환급 및 완화 조치가 청구서를 0에 가깝게 밀어붙인다면 회사가 630억 달러 백로그를 중간 범위 마진에서 전환할 수 있게 하여, 30% EPS 성장이 이턴 모델의 어떤 것보다 앞서 나갈 것입니다.
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