핵심 요약: 2026년 7월 기준 Lululemon 주식 vs Nike 주식
- 판단 요약: Nike 주식이 매수 기회(dip)입니다: 급격한 하락이 있었던 한 해 이후, 2026 회계연도 4분기 전체에 걸쳐 매출이 전년 대비 1.1% 이내의 평탄한 수준을 유지했으며, TIKR의 중간 시나리오는 연 15%의 연환산 수익률로 100%의 총 수익률을 모델링합니다.
- 가치 평가 완충: Lululemon 주식은 선행 PER(향후 12개월 기준) 11배로 거래되며, Nike의 25배의 절반 미만입니다.
- 이익 추세: 월가(Street)는 2027년 중반까지 NKE의 EPS가 분기 기준으로 연속하여 전년 대비 21%, 49% 상승할 것으로 모델링하는 반면, LULU의 다음 분기 실적은 42% 하락한 후 한자리 수 성장률로 회복될 것으로 예상합니다.
- 마진 신호: Lululemon의 매출 총이익률(Gross Margin)은 1분기에 전년 대비 410bps 하락한 54%를 기록한 반면, Nike는 관세 관련 항목을 제외하면 40%를 유지했으며, 이러한 차이가 하락(decline)과 매수 기회(dip)를 구분 짓는 요소입니다.
Lululemon은 Nike보다 절반 정도로 저평가되어 보이지만, 싸다는 것과 안전하다는 것은 다른 주장입니다. TIKR에서 무료로 두 주식의 마진을 항목별로 비교해 보세요 →
Lululemon 주식 vs Nike 주식: 어떤 하락이 실제로 매수 기회인가?
Nike 주식(NKE)은 지난 1년간 47% 하락했고 Lululemon 주식(LULU)은 46% 하락했지만, 2026년 7월 기준으로 이 하락세 중 오직 하나만이 매수 기회(dip)처럼 행동하고 있습니다.
이 둘을 구분하는 것은 추측이 아닌 반복 가능한 기술입니다. 일시적인 매수 기회(dip)에 있는 주식과 지속적인 하락(decline)에 있는 주식은 가격 차트상으로는 동일하게 보이지만, 네 가지 특정 경고 신호에서는 전혀 다르게 보입니다: 기존 매장에서의 매출 하락, 팔리지 않은 재고의 누적, 마진 축소, 경쟁사로 고객 이탈. 매수 기회(dip)는 이러한 신호가 약화되는 모습을 보여줍니다. 하락(decline)은 이러한 신호가 증폭되는 모습을 보여줍니다.
Nike는 실패한 지 2년째에 이 검증을 받고 있습니다. 매출은 2025 회계연도에 전년 대비 최대 12% 하락했으나, 2026 회계연도 4분기 전체에 걸쳐 전년 대비 1.1% 이내의 평탄한 수준을 유지했습니다. 엘리엇 힐 CEO는 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 투자자들에게 "전반적으로, 결과는 아직 목표에 미치지 못합니다"라고 말했으며, 그는 남아있는 문제에 대해 옳습니다: 매출의 거의 절반을 차지하는 스포츠웨어와 조던 스트리트웨어는 여전히 두 자릿수로 하락하고 있습니다.
그러나 러닝 부문은 5분기 연속 두 자릿수 성장하여 10억 달러를 추가했으며, 풋락커의 동일 매장 매출(comps)은 4년 만에 처음으로 플러스로 전환되었습니다. 경고 신호는 증폭되는 것이 아니라 약화되고 있습니다.
반면 Lululemon은 아직 하락 곡선의 초기 단계에 있습니다. 성장률은 2025년 1월 분기의 13%에서 1년 후 0.8%로 둔화되었으며, 북미 동일 매장 매출은 지난 분기에 6% 하락했습니다. 더 날카로운 신호는 임시 공동 CEO 겸 CFO인 메건 프랭크가 2027년 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 분석가들에게 "현재 우리 카테고리에서 어느 정도 안정성을 보고 있으며, 우리는 우리가 수행하던 수준 아래로 떨어지는 것을 보고 있습니다"라고 말한 데서 나왔습니다. 안정적인 카테고리와 하락하는 브랜드는 시장 점유율 손실의 교과서적인 징후입니다.
그럼에도 불구하고 Lululemon 주식에 대한 주장은 진지하게 고려할 가치가 있습니다. Nike의 25배 대비 선행 PER 11배로 거래되며, 중국 본토 매출은 지난 분기 30% 성장했고 20%의 연간 가이던스도 유지되고 있으며, 수년 만의 최악의 분기조차 11.2%의 영업이익률을 기록했습니다. 9월에 취임하는 새 CEO 하이디 오닐은 10억 달러의 자사주 매입 능력이 기다리고 있는 상태로 부임합니다. 저렴한 가격에 새로운 리더는 과거에도 브랜드를 구한 적이 있습니다.
매수 기회(dip)인지 하락(decline)인지는 헤드라인이 아닌 추세에 달려 있습니다. TIKR에서 무료로 NKE와 LULU의 분기별 매출 추세와 마진을 추적하세요 →
실제 하락(Decline)의 네 가지 경고 신호, LULU와 NKE에 적용
실제 하락(decline)은 네 가지 신호를 통해 스스로를 알립니다: 기존 매장에서의 매출 하락, 매출보다 빠르게 증가하는 재고, 축소되는 마진, 경쟁사로 고객 이탈. 매수 기회(dip)는 이러한 신호가 약화되는 모습을 보여줍니다. 하락(decline)은 이러한 신호가 증폭되는 모습을 보여주며, 재무(Financials) 탭이 각각을 드러냅니다.
기존 매장에서의 매출부터 시작하십시오. 왜냐하면 총매출은 핵심 사업의 건강 상태를 잘못 표현할 수 있기 때문입니다. 신규 매장은 핵심이 침식되는 동안에도 매출을 추가하므로, 이미 오픈한 매장에서의 성장인 동일 매장 매출(comparable sales)이 정직한 숫자입니다. Lululemon은 지난 분기 매출이 4% 성장했지만 글로벌 동일 매장 매출은 2% 하락했고 북미 동일 매장 매출은 6% 하락했으며, 매장 면적은 11% 증가했습니다. 확장이 본국 시장의 침식을 가리고 있는 것입니다. Nike의 안정화는 반대 방향, 즉 수요를 통해 이루어졌습니다: Nike가 매장을 열었기 때문이 아니라 소매 파트너들이 재주문했기 때문에 도매가 해당 회계연도에 4% 성장했습니다.
두 번째는 재고입니다. 매출보다 빠르게 성장하는 재고는 나중에 할인을 강요하며, 할인은 세 번째 신호인 마진을 잡아먹습니다. 두 회사 모두 재고 테스트에서 완전히 실패하지는 않습니다: Nike의 재고는 75억 달러로 평탄하며 대중국 단위는 두 자릿수 하락했고, Lululemon의 재고 단위는 4% 하락했습니다. 그러나 할인 방향은 다릅니다. Nike는 EMEA 지역의 저가 매출을 50% 이상 줄이고 정가 실현률을 15%포인트 끌어올린 반면, Lululemon은 이번 분기에 계절성 처분을 추가하여 할인율을 50bps 상향할 것으로 가이드했습니다.
마진은 두 이야기가 완전히 갈라지는 지점입니다. Lululemon의 매출 총이익률(Gross Margin)은 3분기 만에 58.5%에서 54.2%로 하락했으며, 동시에 비용이 매출 대비 310bps 상승하여 영업이익률을 18.5%에서 11.2%로 크게 떨어뜨렸습니다.
양쪽 턱이 동시에 닫히고 있습니다.
Nike의 마진은(다음 섹션에서 자세히 설명) 2026 회계연도 동안 반대되는 일, 즉 바닥에서 서서히 상승하는 일을 했습니다. 네 번째 신호인 시장 점유율에 대해, Lululemon은 프랭크 자신의 말이 진단을 대신했으며, Nike는 북미와 서유럽 전역에서 스테이트먼트 풋웨어 러닝 부문 점유율을 5%포인트 확보했습니다.
NKE와 LULU 재무에 대한 체크리스트 실행
Nike의 숫자는 절대적인 기준으로 더 나쁘며, 그것이 바로 방향성이 더 중요한 이유입니다. 매수 기회(dip)인지 하락(decline)인지에 대한 질문은 결코 오늘날 어느 회사가 더 높은 마진을 올리는지에 관한 것이 아닙니다; 그것은 어느 마진 라인이 상승을 가리키고 있는지에 관한 것입니다. Lululemon은 여전히 모든 수익성 측정 기준에서 Nike보다 더 많은 이익을 냅니다. 또한 방금 연간 영업이익률을 380bps 하향하고 EPS 전망을 1년 전 실적 13.26달러에서 10.95달러에서 11.15달러 범위로 하향 조정했습니다. 높은 수치가 빠르게 하락하는 것이 하락(decline)이 시작되는 방식입니다.
Nike의 낮은 수치는 반대 방향으로 반전하고 있습니다. 9억 8600만 달러의 일회성 관세 환급을 제외하면, 4분기 매출 총이익률은 40.2%를 유지했으며, 10bps만 하락한 후 4분기 연속 순차적 개선을 보였습니다. 퇴임하는 CFO 맷 프렌드는 분석가들에게 "이번 분기는 우리 마진이 안정화되고 있으며, 매출 총이익률 확대로 돌아가는 경로를 보기 시작했다는 점에서 우리에게 점점 더 큰 확신을 주었습니다"라고 말했으며, 그 확장이 이번 분기에 시작될 것으로 가이드했습니다. 약 4억 달러의 퇴직금 및 공급망 재구조화 비용은 이미 흡수되었습니다.
솔직한 주의 사항은 양쪽 모두에 적용됩니다. Nike는 여전히 단기적으로 매출이 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수로 하락할 것으로 가이드하며, 스포츠웨어 문제는 해결되지 않았습니다. 그러나 Lululemon의 가이던스는 단일 분기 내에 성장에서 평탄 또는 1% 하락으로 이동했으며, 두 임시 공동 CEO는 9월까지 운전대를 잡고 있습니다. 한 회사는 알려진 문제를 해결한 지 2년째입니다. 다른 회사는 여전히 자체 문제의 규모를 발견 중입니다.
저렴한 데는 이유가 있다: 가치 평가 및 추정치 탭의 NKE와 LULU
Lululemon 주식은 수년 만에 가장 저렴해졌으며, 그 사실 자체로는 아무것도 증명하지 못합니다. 다시 말해, Lululemon의 선행 PER은 11배로, 1년 전의 13배, 불과 2월의 14배에서 하락했습니다. 주가가 하락하는 동안 계속 떨어지는 배수는 분석가들이 가격 하락만큼 빠르게 추정치를 하향 조정하고 있음을 의미합니다. 자신의 역사 대비 저렴한 것은 그 배수 아래의 이익이 더 이상 축소되지 않을 때만 의미가 있습니다. Lululemon의 이익은 그렇지 않습니다.
분석가 추정치는 각 회사의 회복 시점을 기록하며, 그 시점은 현저히 다릅니다. 컨센서스는 Lululemon의 EPS가 다음 분기에 42% 하락한 후 2028년까지 한자리 수 성장률로 재건될 것으로 봅니다.
Nike의 EPS는 2027년 중반까지 연속된 분기에 각각 21%, 49% 성장하며, 이것이 NKE의 선행 배수가 지난 8월 47배에서 현재 25배로 축소된 이유입니다: E(이익)가 마침내 P(가격) 속으로 상승하고 있습니다. 시장이 Nike 주식에 더 많은 대가를 요구하는 이유는 월가(Street)가 그 계곡의 반대편을 볼 수 있기 때문입니다.
달러 기준으로, 월가(Street)의 경로는 Nike의 정규화 EPS를 관세 혜택을 제외한 2026 회계연도의 1.58달러에서 2028 회계연도까지 2.31달러로 가져가며, 그 두 번째 해에 34% 성장합니다. Nike의 주당 수치는 작게 나오는데, 그 이익이 Lululemon의 주식 수보다 약 13배 많은 14억 8350만 주에 분산되기 때문이므로, 달러 격차가 아닌 성장률을 주시해야 할 숫자입니다.
모델(Model) 탭은 그 경로를 수익률로 전환합니다.
목차
주식 리뷰
일반 투자
수익 업데이트
전 세계 수천 명의 투자자가 TIKR을 사용하여 투자 분석을 강화하는 데 동참하세요.
