핵심 요약
- CleanSpark 주가는 2026년 회계 3분기 매출이 비트코인 생산량과 가격 하락으로 전년 대비 31% 감소한 1억 3800만 달러를 기록했음에도 불구하고, 2026년 현재 약 21% 상승했습니다.
- 20년간의 Sandersville 임대 계약은 2027년 4분기 인도가 시작되면 66억 달러의 계약 매출과 약 3억 3000만 달러의 연평균 예상 순영업이익을 추가합니다.
- 9월에 가격이 책정된 22억 8000만 달러 규모의 담보부 채권 발행은 신규 지분 발행 없이 해당 건설을 자금 조달하며, 애널리스트들의 최저 목표주가는 14달러에서 21달러로 상승했습니다.
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CleanSpark 주식, 조지아 임대 계약으로 새로운 성장 스토리 확보
3월 31일, CleanSpark(CLSK)은 8.51달러에 장을 마감했습니다. 비트코인 채굴이 유일한 스토리였고, 상황은 좋지 않았습니다: 회사는 첫 두 분기에 각각 약 3억 7800만 달러의 순손실을 기록한 직후였습니다.
주가는 봄 동안 반등하여 6월 초 19달러 근처에서 정점을 찍은 후, 상승분의 상당 부분을 되돌렸습니다. 투자 논리를 바꾼 사건은 7월 14일에 발생했습니다. CleanSpark은 투자 등급이 높은 글로벌 기술 기업과 Sandersville, 조지아 캠퍼스에 대해 20년간의 트리플넷 임대 계약을 체결했습니다: 175MW의 중요 IT 부하, 66억 달러의 기본 계약 기간 매출, 두 차례의 5년 연장 시 최대 116억 달러 규모입니다. 임차인이 세금, 보험, 유지보수를 부담하기 때문에 경영진은 해당 매출이 거의 100%에 가까운 수준으로 순영업이익으로 전환될 것으로 예상합니다.
동일한 임차인은 텍사스에서 최대 885MW에 대한 독점권도 확보했습니다. 이 부분은 덜 확실합니다. 애벗 주지사는 8월 초 데이터센터의 전력망 연결에 대한 감사를 명령했으며, CEO Matt Schultz는 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 "우리는 모른다"고 솔직하게 말했습니다. 주가는 9월 초까지 약 11달러까지 하락했습니다.
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채권 거래가 임대 계약에 자금 조달 가능성 부여
체결된 임대 계약은 첫 번째 데이터 홀이 개장하기 전까지 17억 5000만 달러에서 21억 달러 규모의 건설 비용이 필요했습니다. 누가 그 비용을 지불할 것인지가 미결 문제였습니다.
9월 17일, CleanSpark은 22억 2700만 달러 규모의 채권 발행을 제안했습니다. 회사는 9월 18일 액면가의 98.5%에 2031년 만기 7.875% 선순위 담보부 채권 22억 7600만 달러를 가격 책정한 후, 9월 25일에 발행을 마감했습니다. 이 자금 조달은 당장의 지금 조달 필요성을 줄여주지만, 프로젝트의 채권 발행 수익금이 부족할 경우 일반적인 완성 보증을 통해 CleanSpark이 여전히 노출되어 있습니다.
발행 수익금은 남은 건설 비용을 충당하고, 이미 투입된 지분을 상환하며, 채무 서비스 준비금을 조성하는 데 사용됩니다. CleanSpark의 모회사 수준 역할은 완성 보증입니다. 경영진은 Sandersville 프로젝트에 대해 지분 또는 지분 연계 증자를 하지 않겠다고 약속했으며, 채권 발행은 그 약속을 지킵니다. 주식은 9월 25일 13.95달러에 장을 마감하기 전까지 약 15달러까지 상승했습니다.
애널리스트들은 이 스토리에 발맞춰 움직였습니다. TIKR은 9월 25일 기준 평균 목표주가 23.89달러, 최저 목표주가 21달러를 보여주었습니다.
이 자금 조달은 당장의 지금 조달 필요성을 줄여주지만, 채권 발행 수익금이 부족할 경우 일반적인 완성 보증을 통해 CleanSpark이 여전히 노출되어 있습니다. 8월 말 보유 코인 수는 CleanSpark이 593개의 비트코인을 생산하고 821개를 판매하면서 13,703개로 감소했습니다. 그 잔고 중 3,951개의 비트코인은 파생상품 거래에서 담보 또는 미수금으로 게시되었습니다. 텍사스가 다음 시험대입니다. 임차인은 체결된 임대 계약이 아닌 포트폴리오에 대한 독점권을 보유하고 있으며, 최종 ERCOT 결정과 상업적 조건은 아직 미결정 상태입니다. 텍사스 임대 계약 체결은 임대 모델이 Sandersville을 넘어 확장될 수 있음을 보여줄 것입니다. 협상이 지체되면 CleanSpark은 계약 한 건, 2027년 인도 시기, 그리고 여전히 비트코인 가격에 묶여 있는 채굴 사업만을 남게 됩니다.
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