레딧 주식의 핵심 통계
- 현재 가격: $149.84
- 목표 가격 (중간값): ~$305
- 시장 목표 가격: ~$214
- 잠재적 총 수익률: ~104%
- 연간화 내부수익률(IRR): ~18% / 연
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무슨 일이 있었나요?
레딧 (RDDT)은 9월 25일 $149.84에 마감하여 2025년 연말 대비 34.8% 하락했습니다. 같은 기간 동안 TIKR 컨센서스의 2028년 매출 전망은 약 $48억에서 약 $55억으로 상승했습니다. 이는 투자자들이 레딧이 정체될 것이라고 우려하는 범위를 넘어선 수준입니다.
스티브 허프만 CEO는 9월 8일 골드만삭스 커뮤나코피아 + 테크놀로지 컨퍼런스에서 이 범위에 대해 언급하며, 그가 듣는 오해 중 하나로 꼽았습니다: "투자자들은 레딧이 $40억에서 $50억 매출 범위에 갇힐까 봐 걱정하는 것 같아요. 비슷한 규모의 동종 업체들 중 일부가 그 범위에 갇혔기 때문이죠."
허프만의 주장은 접근성과 상거래에 기반
허프만이 제시한 이러한 '한계'에 대한 반론은 접근성과 상거래입니다: 그는 "우리의 총시장규모(TAM)는 말 그대로 모든 사람입니다"라고 말했으며, "레딧에서 이루어지는 대화의 40%가 상업적입니다"라고 덧붙였습니다.
레딧은 지난 5분기 동안 각 분기마다 자체 매출 가이던스를 상회했으며, 2분기에는 11%를 초과했습니다. 3분기 가이던스인 $8억 6000만 달러에서 $8억 7000만 달러는 중간값 기준 약 48%의 성장을 시사하며, 이는 2분기의 61% 성장률에서 하락한 수치입니다. 약 $8억 7200만 달러의 평균 추정치는 해당 범위의 상단을 살짝 넘는 수준입니다.
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미국 사용자 수가 레딧이 메타보다 낮게 거래되는 이유 설명
검색 유입 트래픽이 불안정해지면서 미국 일일 고유 이용자 수는 1분기의 5,350만 명에서 2분기 5,320만 명으로 소폭 하락했습니다. 7월 30일 허프만은 구글의 AI 개요가 트래픽 유입을 위한 기존 검색 링크를 대체할 수 없다고 말했습니다.
미국 로그인 사용자 수는 전년 동기 대비 겨우 1% 증가했습니다. 미국 사용자당 매출이 51% 증가하여 $11.85에 달하면서 미국 매출은 여전히 56% 성장했습니다. 국제 일일 사용자 수는 28% 증가하여 7,710만 명에 달했으며, 사용자당 매출은 $2.26입니다.
실적 발표 후 세션에서 주가는 20.99% 하락했습니다. 레딧은 또한 3분기부터 로그인 사용자 분할 데이터 공개를 중단할 예정입니다.
허프만은 "로그아웃 상태이거나 일시적인 트래픽은 우리에게 덜 의미가 있으며, 그래서 SEO 트래픽의 변동성을 볼 수 있지만 그것이 우리 비즈니스의 변동성으로 이어지지는 않는다"고 주장했습니다.
레딧의 선행 12개월(Forward NTM) 주가수익비율(P/E)은 약 18배로, 메타 플랫폼의 약 23배와 알파벳의 약 26배보다 낮습니다. 이 할인은 선행 12개월 기업가치 대 EBITDA 비율(EV/EBITDA)에서는 사라지는데, 레딧의 약 15배가 메타의 약 12배를 상회합니다. P/E 비율은 레딧을 과대평가하는 경향이 있습니다: 2026년 정상화된 주당순이익(EPS) 추정치가 약 $7.70으로, GAAP 기준 추정치인 약 $5.40보다 훨씬 높기 때문입니다.
레딧의 구글 및 오픈AI와의 콘텐츠 계약은 내년에 만료될 것으로 알려졌습니다. 허프만은 "적극적인 협상 중"이기 때문에 구글과의 협상에 대해 자세히 논의하기를 거부했습니다. 라이선싱을 포함한 기타 매출은 2분기 매출의 5.3%를 차지했습니다.
샌프란시스코 법원은 데이터 스크래핑과 관련된 앤트로픽에 대한 레딧의 다섯 가지 청구 중 세 가지를 진행하도록 허용하고 나머지 두 가지는 재제출할 수 있게 했습니다. 이 주장들은 아직 입증되지 않았습니다.
DA 데이비슨은 9월 18일 목표가를 $200에서 $185로 낮췄지만 매수 평가를 유지했습니다. BNP 파리바는 같은 날 중립 평가와 $180 목표가로 커버리지를 시작했으며, 구겐하임은 9월 16일 매수 평가를 재확인했습니다. 레딧은 순현금 $27억 6549만 달러를 보유하고 있으며, 허프만은 2026년 자사주 매입이 "아마도 약 $5억 규모로 진행될 것"이라고 말했습니다.
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TIKR 고급 모델 분석
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이를 달성하려면 2분기 매출 성장 동력인 두 가지 요인(국제 사용자 수 28% 증가, 미국 사용자당 매출 51% 증가)이 계속 작동해야 합니다. 또한 컨센서스가 예상하는 마진 확대, 즉 EBITDA 마진이 2025년 38.4%에서 2030년까지 약 51%로 상승하는 것이 필요합니다.
주요 리스크는 미국 사용자 수 정체가 라이선싱 갱신 약화와 동시에 발생하는 것입니다. 시장 목표가는 일반적으로 12개월을 전망하므로, $300의 시장 최고 목표가는 이 2030년 시나리오보다 더 빠른 경로를 시사합니다. 상승 요인은 6월 30일 이후 계속 상승해 온 추정치가 계속 오르는 것입니다. 하락 요인: 시장 최저 목표가인 $130은 현재 가격보다 13.2% 낮습니다.
결론
3분기가 다음 검증 지점입니다; 레딧은 2025년 10월 30일에 2025년 3분기 실적을 발표했습니다. '한계' 논쟁을 종결시킬 두 가지 숫자는 컨센서스인 약 $8억 7200만 달러를 상회하는 매출과, 1분기의 5,350만 명을 다시 넘어서는 미국 일일 고유 이용자 수입니다. 둘 다 달성한다면, 컨센서스가 2027년 약 32% 성장할 것으로 보는 기업에 대해 선행 이익 기준 약 18배는 너무 낮게 보일 수 있습니다.
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