스페이스X(SPCX)가 우크라이나에서 군용 등급 스타링크 서비스에 속도 제한을 걸었다고 우크라이나 대통령 고문 세르히 베스크레스트노프가 10월 14일(수) 밝혔습니다. 그는 시속 100마일(160km/h) 이상으로 이동하는 모든 단말기의 연결을 차단하는 이 제한이 사전 경고 없이 하룻밤 사이에 도입되어 여러 전투 임무를 방해했다고 말했습니다.
스페이스X는 아직 논평하지 않았습니다. 주가는 이번 보도가 나오기 전 화요일 $156.54에 마감했으며, 미국 시장은 오늘 늦게 다시 열립니다. 이는 여전히 6월 IPO 직후 주가가 기록한 $225 최고점보다 훨씬 낮은 수준으로, TIKR은 이 하락세를 7월 이후 계속 추적해 왔습니다.
하룻밤 사이에 무엇이 바뀌었나
이 제한은 스타링크의 암호화된 정부용 버전인 스타실드에 적용됩니다. 베스크레스트노프는 타이밍이 우연이 아니며 현재 정치적 상황과 연관되어 있다고 썼습니다. 그는 그 의미를 구체적으로 설명하지 않았습니다.
우크라이나의 스타실드는 미국 국방부가 비용을 지불하는 서비스입니다. 블룸버그는 2024년 12월 보도를 통해 두 건의 미국 계약이 우크라이나 내 3,000대의 스타실드 단말기 접속을 포함하며, 그중 2,500대는 최신 계약에 따라 추가된 것이라고 전했습니다. 속도 제한은 빠르게 움직이는 모든 것에 영향을 미칩니다: 드론과 차량이 임무 중간에 연결이 끊기게 됩니다.
우크라이나는 스페이스X의 실적에서 거의 비중이 없다
블룸버그는 우크라이나를 위한 초기 500대 단말기 스타실드 계약 가치를 약 $4천만 달러로 추정했습니다. 월가에서는 스페이스X가 3분기 단독으로 $129.8억 달러의 매출을 기록할 것으로 예상하고 있습니다.
2분기 매출은 $78.1억 달러였습니다. 애널리스트들은 4분기에 $200.1억 달러, 2027년 중반까지 $280.7억 달러를 예상하며, 향후 4분기 동안 약 $860억 달러에 이를 것으로 봅니다. 이 성장의 대부분은 AI 컴퓨팅이 주도하고 있습니다: CFO 브렛 존슨은 8월에 $67억 달러 규모의 클라우드 수익 계약이 이번 달부터 본격화되기 시작한다고 말했습니다.
규모를 비교하자면, 그 $4천만 달러 계약은 애널리스트들이 향후 4분기 동안 예상하는 약 $860억 달러의 0.1% 미만입니다. 스페이스X는 우크라이나 관련 매출을 별도로 공개하지 않지만, 예상 매출의 1%에 도달하려면 그 규모의 계약이 20건 이상 더 필요할 것입니다.
우크라이나에서 속도 제한은 새로운 것이 아니다
가장 강력한 반론은 이것이 정치가 아닌 보안 설정이라는 점입니다. 1월 말, 스페이스X는 우크라이나 정부의 요청에 따라 우크라이나 상공의 스타링크 단말기에 시속 약 75km 제한을 추가했습니다. 이는 러시아군이 우크라이나군보다 빠른 속도로 스타링크를 장착한 공격용 드론을 운용하고 있었기 때문입니다. 이후 등록된 우크라이나 단말기는 화이트리스트에 올랐습니다.
따라서 스페이스X는 키예프의 승인을 받고 속도 규칙을 사용한 적이 있습니다. 새로운 점은 대상입니다: 우크라이나 자체의 군용 등급 서비스에 대해, 사전 통지 없이 제한을 가한 것입니다.
스페이스X는 방산 고객들에게 답변을 해야 한다
모든 것은 스페이스X가 변경을 단행한 이유에 달려 있습니다. 러시아 드론을 겨냥한 조치가 우크라이나 부대까지 영향을 미친 것이라면 하루 이야기로 끝납니다. 반면, 우크라이나가 서비스를 어떻게 사용할 수 있는지에 대한 결정은 스타실드를 구매하는 모든 정부에게 스페이스X가 전쟁 중에도 조건을 변경할 수 있음을 알리는 것입니다.
이 두 번째 해석은 유일하게 운영 중인 다른 저궤도 광대역 네트워크인 원웹을 운영하며, 지난해 우크라이나에 약 4만 대의 단말기를 공급할 수 있다고 밝힌 유텔샛(ETL)에 유리합니다.
애널리스트들은 동요하지 않았습니다. 평균 목표가 $220.37은 화요일 종가보다 약 41% 높은 수준으로, 매도 3건에 대해 매수 22건, 아웃퍼폼 8건의 평가를 받고 있습니다. 스페이스X가 스스로 설명하기 전까지, 이는 스타실드에 대한 수익 문제가 아닌 신뢰 문제입니다. 핵심은 우크라이나의 등록된 군용 단말기에 대한 제한이 이번 주 내에 해제되는지 여부입니다.
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