핵심 요약
- 2026년 10월 9일 종가 기준 Crown Castle의 배당 수익률은 5.4%, VICI Properties는 8.0%였으며, 두 기업 모두 AFFO 배당 지급 비율로 평가됩니다.
- Crown Castle의 배당금은 2024 회계연도 주당 $6.26에서 2025 회계연도 $4.75로 하락했으며, 2025 회계연도에도 AFFO의 109%를 배당으로 지급했고, 2026년에는 93%가 예상됩니다.
- VICI는 2025 회계연도 AFFO의 74%를 배당으로 지급했으며, 컨센서스는 2026년에도 74%를 유지할 것으로 예상합니다. 또한 회사는 2018년 상장 이후 매년 배당금을 인상해 왔다고 밝혔습니다.
- 2026년 기준, Crown Castle은 주당 AFFO를 $4.53~$4.65로, VICI는 $2.45~$2.47로 예상하고 있습니다.
높은 수익률을 찾는 투자자라면 결국 Crown Castle (CCI)과 VICI Properties (VICI)와 같은 주식을 살펴보게 될 것입니다. 10월 9일 종가 기준, 각각의 배당 수익률은 5.4%와 8.0%였습니다.
Crown Castle의 배당금은 2024 회계연도 주당 $6.26에서 2025 회계연도 $4.75로 하락했습니다. 반면 VICI는 "2018년 상장 이후 단 한 해도 빠짐없이 배당을 인상해 왔다"고 밝혔습니다.
그렇다면 어느 쪽이 더 나은 고수익 배당주일까요?
| 지표 | Crown Castle (CCI) | VICI Properties (VICI) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 5.4% | 8.0% |
| 배당 성장률, 2020~2025 회계연도 | 연간 -0.7% | 연간 7.1% |
| AFFO 배당 지급 비율, 2025 회계연도 | 109% | 74% |
| AFFO 배당 지급 비율, 2026 회계연도 컨센서스 | 93% | 74% |
| 순부채 / EBITDA (LTM) | 6.51x | 4.81x |
| 이자보상비율 (LTM) | 2.13x | 4.33x |
| 주가 / AFFO (NTM) | 16.2x | 9.2x |
Crown Castle, 여전히 안전마진을 회복 중
Crown Castle은 지난해 동안 스스로를 재정립했습니다. CFO Sunit Patel에 따르면, 매각이 마무리된 후 회사는 10억 달러 규모의 자사주를 매입하고 70억 달러가 넘는 부채를 상환했습니다.
2016 회계연도부터 2023 회계연도까지 Crown Castle은 AFFO의 73%에서 83% 사이를 배당으로 지급했습니다. 그러다가 AFFO는 2024 회계연도 주당 $6.98에서 2025 회계연도 $4.36으로 하락했습니다. 이 하락 속도는 배당금 하락 속도보다 빨랐기 때문에, 배당 지급 비율은 90%에서 109%로 급등했습니다.
AFFO는 회복 중입니다: 2026년 2분기 주당 $1.13으로, 1년 전 $1.02 대비 10% 증가했습니다.
컨센서스는 2026년 배당 지급 비율을 93%로 전망합니다. 이는 낮아진 배당률(2025 회계연도 $4.75 대비 주당 $4.25)로 1년 전체를 반영하고, 경영진의 예상 범위 내인 주당 $4.58의 AFFO를 고려한 수치입니다. 새로운 배당금은 충당되지만 여유는 많지 않으며, Crown Castle은 AFFO의 75%에서 80%를 배당으로 지급할 때까지 $4.25 수준을 유지할 계획입니다.
사이트 임대 수익은 2026년 2분기에 4% 하락한 9억 6700만 달러를 기록했는데, 회사는 이를 DISH 계약 종료와 Sprint 계약 취소 때문이라고 설명했습니다. Crown Castle의 주가는 10월 9일 15.6% 급등하여 $79.64에 마감했는데, 이는 SpaceX가 10월 8일 자사의 Starlink 전화 서비스를 위한 전국적 스펙트럼을 구매하기로 합의했기 때문이며, 이 서비스에는 타워가 필요할 수 있습니다. SpaceX는 아직 임대 계약을 체결하지 않았습니다.
리스크는 재무제표에 있습니다. 순부채는 EBITDA의 6.51배로, 경영진의 목표인 6배에서 6.5배를 약간 상회하며, 이자보상비율은 2.13배로 낮습니다.
VICI의 배당금, 여유 공간이 충분
Crown Castle이 안전마진을 재건하는 동안, VICI는 처음부터 안전마진을 유지해 왔습니다. 2019 회계연도부터 2025 회계연도까지 VICI는 매년 AFFO의 74%에서 79% 사이를 배당으로 지급했습니다. 그 기간 동안 AFFO는 주당 $1.48에서 $2.38로, 배당금은 $1.17에서 $1.76으로 증가했습니다.
경영진은 "배당금을 계속 성장시킬 수 있는 능력을 유지하는 데 집중하고 있다"고 밝혔으며, 숫자도 이를 뒷받침합니다. 컨센서스는 VICI가 2026년에도 편안한 74%의 배당 지급 비율을 유지할 것으로 전망하며, 이는 경영진의 예상 범위인 $2.45~$2.47 내에 있는 주당 $2.46의 AFFO를 기준으로 합니다.
2026년 2분기 매출은 5.7% 증가한 11억 달러를 기록했으며, 주당 AFFO는 4.6% 증가한 $0.62를 기록했습니다.
그러나 배당 성장 속도는 둔화되었습니다. 배당금은 2025 회계연도에 3.5% 증가했는데, 이는 2020~2025 회계연도 연간 7.1% 증가율보다 낮은 수치이며, 9월 3일 분기당 $0.46으로의 인상률은 2.2%였습니다.
리스크는 VICI의 가장 큰 세입자입니다. VICI의 두 주요 세입자 중 하나인 Caesars는 Fertitta Entertainment에 의해 주당 현금 $31에 인수되고 있으며, 이 거래는 Caesars 주주들이 9월 22일에 승인했으나 규제 당국의 승인은 아직 남아 있습니다. Caesars의 지역 임대 계약은 아직 정해지지 않았습니다. "그것은 언젠가 이루어질 대화입니다."라고 CEO Ed Pitoniak는 7월 30일 실적 발표에서 말했으며, "그동안 우리는 당연히 임대료 전액을 수령합니다."라고 덧붙였습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까?
VICI Properties가 더 나은 고수익 배당주입니다. 더 큰 수표를 지급하고, 여유 있게 충당하며, 부채가 적고, 여전히 배당금을 인상하고 있습니다.
오늘 각각에 $10,000를 투자한다면, VICI는 Crown Castle의 $540에 비해 연간 $800를 지급합니다. 각 배당금의 2025 회계연도 성장률을 유지한다고 가정할 때, VICI는 10년차에 약 $1,093을 지급하는 반면(9월 인상률을 적용하면 더 적음), Crown Castle은 약 $540을 지급합니다.
그리고 VICI의 주가는 5년 만에 가장 저렴한 수준에 가깝습니다. 10월 9일 기준 선행 AFFO 대비 9.2배에 거래되었는데, 이는 5년 평균 13.8배와 10월 5일 최저치 9.1배에 비한 수치입니다.
이는 Crown Castle의 배당이 위험하다는 말은 아닙니다. CEO Chris Hillabrant는 배당을 "신성불가침한" 것으로 부르며, 주당 AFFO는 다시 성장 중이고, 새로운 배당률은 2026년 컨센서스 기준으로 충당됩니다.
다만 VICI는 Crown Castle이 목표로 하고 있는 것을 이미 갖추고 있을 뿐입니다: 배당 아래의 안전마진, 그리고 여전히 상승 중인 배당금.
물론, Crown Castle이 2026년 하반기와 2027년 상반기에 걸쳐 예정대로 21억 달러의 AFFO를 달성한다면, 그 안전마진은 넓어지고 이 격차는 좁아질 것입니다.
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