스노우플레이크 주식 핵심 통계
- 금요일 성과: -8%
- 52주 범위: $118 ~ $385
- 가치평가 모델 목표가: 약 $420
- 내재 상승 여력: 37%
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무슨 일이 있었나?
월스트리트가 스노우플레이크 Inc. (NYSE: SNOW)를 둘러싼 가장 큰 의문은 기업 AI 수요 가속화가 회사의 프리미엄 밸류에이션을 정당화할 수 있을지 여부이며, 이는 투자자들이 기술 지출에 대해 점점 더 신중해지고 있는 상황에서 제기됩니다. 스노우플레이크 주가는 10월 16일 금요일 8% 이상 하락하여 전일 약 $335에서 약 $307에 가까운 가격으로 마감했습니다. 이 하락은 AI 관련 주식에 어려운 한 주를 이어가게 했으며, 강력한 운영 모멘텀과 미래 수익에 대한 높은 기대 사이의 긴장을 부각시켰습니다.
이 매도세는 부채로 조달된 AI 인프라 지출에 대한 우려 속에서 나타났으며, CoreWeave의 재정적 압박이 대규모 데이터 센터 투자가 충분한 수익을 창출할 수 있을지에 대한 의문을 제기했습니다. 이러한 광범위한 정서 변화는 높은 밸류에이션을 받은 AI 관련 기업들에 압박을 가했지만, 금요일 하락을 완전히 설명할 수 있는 단일한 스노우플레이크 특정 촉매는 없었습니다. 스노우플레이크는 또한 기업 데이터 분석 업무 부문에서 Databricks, Amazon Web Services의 Redshift, Microsoft Fabric, Google BigQuery와 경쟁하고 있어 고객 유지와 제품 차별화가 필수적입니다. 이 하락은 스노우플레이크의 최근 분기 실적과 대비되었는데, 해당 실적에서는 매출이 35% 증가한 15억 5천만 달러, 제품 매출이 37% 증가한 14억 9천만 달러를 기록하여 투자자들이 새로운 실적 실망에 반응하기보다는 밸류에이션 기대치를 재평가하고 있음을 시사했습니다.
9월 15일 파이퍼 샌들러 그로스 프론티어스 컨퍼런스에서 스노우플레이크 CFO 브라이언 로빈스는 경영진이 2027 회계연도 제품 매출 성장 전망을 31%에서 36%로 상향 조정한 후 수요 가속화를 강조했습니다. 로빈스는 최근 분기 매출 상회분의 약 절반이 AI 제품에서, 나머지 절반이 핵심 사업에서 비롯되었다고 말했으며, 약 9,100개의 고객 계정이 AI 코딩 어시스턴트인 Cortex Code를 채택했고, 5,000개 이상이 AI 생산성 도구인 Cowork를 채택했다고 밝혔습니다. 그는 또한 AI 채택과 관련된 핵심 플랫폼 사용량이 11% 증가했다고 언급하며, "핵심 사업이 잘 진행되고 있으며 가속화되고 있다"고 강조했습니다. 더 최근에는 스노우플레이크와 Lumen Technologies가 10월 15일 협력 계획을 발표하여 기업 데이터 시스템과 스노우플레이크의 AI 플랫폼 간의 안전한 연결을 단순화하는 것을 목표로 하고 있습니다.
애널리스트들의 움직임은 스노우플레이크의 성장 전망과 밸류에이션 사이의 괴리를 강조했습니다. 10월 12일, 필립 증권은 주식을 매수에서 적립(Accumulate)으로 다운그레이드하면서 $423의 목표가는 유지했고, 니덤은 매수 등급과 $450 목표가를 유지했습니다. 트루이스트는 10월 16일 매수 등급과 $425 목표가를 재확인했으며, JP모건은 긍정적 추천을 유지했습니다. 이러한 평가들은 스노우플레이크의 AI 주도 성장에 대한 애널리스트들의 지속적인 낙관론을 반영했지만, 금요일의 급격한 하락은 미래 수익에 부여된 프리미엄에 투자자들이 얼마나 민감하게 반응하는지를 보여주었습니다.
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스노우플레이크 주식은 저평가되었나?
제공된 가치평가 가정 하에서, 주식은 다음을 사용하여 모델링됩니다:
- 매출 성장률 (연평균 복합 성장률): 30%
- 영업 이익률: 16%
- 종료 시 P/E 배수: 95x
스노우플레이크의 최근 분기 매출은 35% 증가한 15억 5천만 달러를 기록했으며, 126%의 순매출 유지율은 기존 고객들의 지출이 전년 대비 총 26% 증가했음을 보여줍니다. 미수행 계약 의무는 30% 증가한 90억 달러에 달해 계약된 수요에 대한 가시성을 제공하지만, 스노우플레이크의 사용량 기반 사업은 여전히 고객들이 데이터 처리 및 AI 서비스를 적극적으로 사용하는 데 의존하고 있습니다.
수익성 전망은 특히 중요합니다. TIKR의 EBIT 추정치는 영업이익이 2027 회계연도 약 9억 2천만 달러에서 2029 회계연도까지 20억 달러로 증가할 수 있으며, 해당 EBIT 마진은 약 15%에서 19%로 확대될 것으로 예상합니다. 이러한 전망들은 애널리스트들이 매출 성장이 더 강력한 운영 레버리지로 전환될 것으로 기대하고 있음을 시사하지만, 실제 결과는 스노우플레이크가 인프라 및 운영 비용을 통제하는 데 달려 있습니다.
경쟁은 또 다른 고려 사항을 추가합니다. 스노우플레이크는 Databricks 및 Amazon, Microsoft, Google이 운영하는 데이터 플랫폼과 직접 경쟁하며, 인접 클라우드 소프트웨어 회사들은 유용한 수익성 벤치마크를 제공합니다. Cloudflare는 36%의 매출 성장률과 14%의 비-GAAP 영업이익률을 보고했으며, Datadog는 36%의 매출 성장률과 23%의 비-GAAP 영업이익률을 제공했습니다. 비록 이 회사들이 클라우드 시장의 다른 부분을 서비스하지만, 그들의 결과는 스노우플레이크의 빠른 성장을 지속 가능한 수익성으로 전환하는 능력이 그 밸류에이션에 중요한 이유를 설명합니다.
제공된 가정에 기반하여, TIKR의 가치평가 모델은 약 $420의 목표가를 추정하며, 이는 2029년 1월까지 약 37%의 총 상승 여력을 의미합니다. 그러나 95x의 종료 시 수익 배수는 요구치가 높은데, 특히 스노우플레이크가 계속해서 GAAP 영업 손실을 보고하고 있기 때문입니다. 모델의 16% 영업이익률도 일관된 회계 기준으로 평가되어야 하는데, 조정된 수익성이 반드시 동등한 GAAP 수익으로 전환되는 것은 아니기 때문입니다. TIKR의 이전 스노우플레이크 가치평가 분석에서 논의된 바와 같이, 높은 밸류에이션 배수는 여전히 주식의 투자 논쟁의 중심에 있습니다.
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2026년 나머지 기간 동안의 결과는 스노우플레이크가 기업 AI 실험을 지속적인 고객 지출로 전환하는지 여부에 달려 있습니다. 스노우플레이크 인텔리전스는 직원들이 자연어 질문을 통해 회사 데이터를 분석할 수 있게 하며, Cortex AI는 기업들이 AI 기반 애플리케이션을 개발하도록 돕습니다. 더 넓은 배포는 기업들이 이러한 제품들을 일상 운영 전반에 걸쳐 테스트에서 사용으로 이동함에 따라 추가적인 사용량 기반 매출을 창출할 수 있습니다.
기업 이전은 또 다른 기회를 제공합니다. CFO 브라이언 로빈스는 스노우플레이크가 이전 기간을 약 10~11개월에서 약 6개월로 단축했다고 말했으며, 이는 고객들이 플랫폼을 더 빨리 사용하기 시작할 수 있게 할 수 있습니다. Lumen과의 협력은 민감한 데이터에 대한 안전한 연결을 단순화함으로써 규제 대상 기업들 사이의 채택을 더욱 지원할 수 있지만, 회사들은 예상되는 매출 기여도를 정량화하지는 않았습니다.
수익성은 스노우플레이크 밸류에이션의 핵심 시험으로 남아 있습니다. 회사의 최근 분기 비-GAAP 영업이익률은 약 15%였으며, 이는 마이너스 17%의 GAAP 영업이익률과 대비되어 주식 기반 보상과 같이 조정된 결과에서 제외된 비용의 영향을 강조합니다. 비록 TIKR의 EBIT 차트가 시간이 지남에 따라 상당한 마진 확대를 예상하지만, 이러한 추정치는 확인된 GAAP 수익성과 혼동되어서는 안 됩니다. 운영 효율성 개선과 주식 기반 보상 통제는 스노우플레이크의 성장 중 얼마나 많은 부분이 궁극적으로 주주들에게 혜택을 주는지를 결정할 것입니다.
약 $307의 주당 가격에서 스노우플레이크는 의미 있는 장기 성장 기회를 가지고 있지만, 프리미엄 밸류에이션으로 인해 주식이 명확히 저평가되었다고 결론 내리기 어렵습니다. 더 강력한 AI 채택, 확대되는 고객 사용량, 지속적인 마진 개선은 회복을 지지할 수 있는 반면, 더 낮은 수익 배수는 비즈니스가 계속 성장하더라도 그러한 이득을 상쇄할 수 있습니다.
SNOW 주식은 여기서 얼마나 더 오를 수 있나?
투자자들은 TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하여 스노우플레이크의 잠재적 주가, 또는 어떤 주식이 가질 수 있는 가치를 1분 안에 추정할 수 있습니다.
필요한 것은 세 가지 간단한 입력값입니다:
- 매출 성장률
- 영업 이익률
- 종료 시 P/E 배수
거기서 TIKR은 강세, 기본, 약세 시나리오 하에서 잠재적 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가되었는지 고평가되었는지 빠르게 확인할 수 있게 해줍니다.
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