핵심 요약
- 리얼티 인컴의 배당수익률은 6.1%, 킨더 모건은 3.7%이며, 두 회사 모두 올해 배당금을 인상했습니다.
- 킨더 모건은 2025 회계연도 분배 가능 현금흐름으로 배당금을 2.1배, 2026년 컨센서스 기준으로는 2.3배 커버했습니다.
- 리얼티 인컴은 2025 회계연도 AFFO의 75%를 배당으로 지급했지만, 킨더 모건의 4.1배 대비 5.7배의 순부채/EBITDA로 더 많은 부채를 보유하고 있습니다.
- 킨더 모건의 96억 달러 프로젝트 백로그와 리얼티 인컴의 2026년 100억 달러 투자 계획이 주목할 만한 부분입니다.
킨더 모건 (KMI)은 7월에 분기 배당금을 2% 인상하여 주당 $0.2975로 올렸습니다. 리얼티 인컴 (O)은 6월에 115회 연속 분기 배당 인상이라는 자체적인 움직임을 보였고, 8월에는 2026년 AFFO 가이던스를 상향 조정했습니다.
킨더 모건의 배당수익률은 3.7%이며 배당을 두 배 이상 커버하는 반면, 리얼티 인컴의 배당수익률은 6.1%이며 매월 배당을 지급합니다. 만약 제가 향후 10년 동안 단 한 주식만 보유할 수 있다면, 어느 주식이 제 배당 달러를 받을 자격이 있을까요?
| 지표 | 킨더 모건 (KMI) | 리얼티 인컴 (O) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 3.7% | 6.1% |
| 배당 성장률, 2020-2025 회계연도 | 연간 2.2% | 연간 2.9% |
| 커버리지 측정 기준 | 분배 가능 현금흐름 커버리지 | AFFO 배당 지급 비율 |
| 2025 회계연도 커버리지 | 2.07배 | 75% |
| 2026년 컨센서스 커버리지 | 2.33배 | 73% |
| 순부채/EBITDA (LTM) | 4.11배 | 5.74배 |
| 이자보상배율 (LTM) | 2.98배 | 2.35배 |
출처: TIKR, 2026년 10월 9일. 각 회사의 커버리지는 자체 측정 기준에 따릅니다.
킨더 모건: 넉넉한 커버리지, 소규모 인상
킨더 모건의 가스 네트워크는 현재 바쁘게 가동 중입니다. 2026년 2분기에는 LNG 인도, 멕시코 수출, 발전소 수요 증가에 힘입어 수송량이 전년 동기 대비 7%, 수집량은 26% 증가했습니다.
파이프라인 기업인 킨더 모건은 분배 가능 현금흐름 커버리지로 평가받으며, 이는 2025 회계연도에 안정적인 2.07배를 기록했고 2026년 컨센서스 기준으로는 2.33배입니다. 이 전망 상승은 강력한 상반기 실적에 기반하며, 경영진은 현재 조정 EBITDA 기준 예산을 5% 이상 초과 달성할 것으로 예상하고 있습니다.
차트를 보면 여유를 쉽게 확인할 수 있습니다. 주당 분배 가능 현금흐름은 2016 회계연도부터 2025 회계연도까지 매년 $2.00에서 $2.42 사이를 유지한 반면, 배당금은 $0.50에서 $1.17로 상승했습니다…
그 $0.50은 삭감 이후의 금액입니다: 킨더 모건은 2015 회계연도에 주당 $1.60을 지급했습니다. 2018 회계연도 이후 매년 배당을 인상해 왔지만, 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지는 연평균 2.2%에 불과했습니다.
경영진은 "현금흐름이 우리 프로젝트 백로그의 거의 전부를 내부적으로 조달하고, 성장하는 배당을 지원하며, 강력한 재무 상태를 유지한다"고 말합니다. 커버리지가 이를 뒷받침하며, 7월의 2% 인상은 배당이 어느 순위에 있는지 보여줍니다: 96억 달러 백로그가 현금을 먼저 받습니다. 이 백로그에 대한 리스크는 확장 프로젝트에 대한 허가와 승인이 제때에 이루어질지 여부입니다.
리얼티 인컴: 더 큰 수표, 매달
킨더 모건은 현금을 먼저 파이프라인에 투자하는 반면, 리얼티 인컴은 "시간이 지남에 따라 증가하는 안정적인 월간 배당을 제공한다"는 사명의 중심에 배당을 둡니다. 리츠(REIT)로서 리얼티 인컴은 AFFO 배당 지급 비율로 평가받으며, 이는 2025 회계연도에 잘 커버된 75%를 기록했고 2026년 컨센서스 기준으로는 73%입니다.
차트는 이 사명을 뒷받침합니다. 주당 AFFO는 2016 회계연도 $2.88에서 2025 회계연도 $4.28로 매년 증가했으며, 배당 지급 비율은 같은 기간 동안 83.0%에서 75.2%로 완화되었습니다…
회사는 "31년 이상 연속으로 배당을 인상해 왔다"고 말합니다. 8월에는 경영진이 2026년 주당 AFFO 가이던스를 $4.44~$4.45로, 투자 목표를 100억 달러로 상향 조정했습니다.
리스크는 부채입니다. 순부채는 킨더 모건의 4.11배 대비 EBITDA의 5.74배를 기록하며, 리얼티 인컴의 성장은 자본 시장에 의존합니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
리얼티 인컴이 향후 10년간 제 배당 달러를 받을 자격이 있습니다.
각 배당금이 자체 5년 평균 성장률로 계속 성장한다고 가정하면, 리얼티 인컴이 앞서 나갑니다. 리얼티 인컴에 10,000달러를 투자하면 올해 610달러, 10년차에는 약 790달러를 배당으로 받게 되며, 이는 투자한 현금 기준 7.9%의 수익률에 해당합니다. 킨더 모건에 동일한 금액을 투자하면 현재 370달러, 10년차에는 약 450달러를 받습니다. 10년 동안 리얼티 인컴은 약 6,964달러를 지급하는 반면 킨더 모건은 4,086달러를 지급하며, 이 비율로는 킨더 모건의 배당 소득이 따라잡지 못합니다.
저는 리얼티 인컴이 이 속도를 유지할 수 있다고 생각합니다. AFFO의 4분의 1을 여유 자금으로 유지하고, 주당 AFFO는 차트 상 매년 성장했으며, 저는 그것에 대해 과도한 프리미엄을 지불하지도 않습니다…
선행 AFFO 기준 12.1배에 거래되며, 이는 5년 평균 14.7배보다 낮고 2023년 10월에 기록한 최저치 11.4배에 가깝습니다.
공정하게 말하자면, 킨더 모건의 배당도 충분히 안전합니다. 커버리지는 두 배 이상이고 부채는 더 낮으며 가스 사업은 성장 중입니다. 그럼에도 불구하고, 10년 이상의 기간 동안 저는 더 크게 시작하고 더 빠르게 성장하며 31년간의 인상 실적을 가진 배당을 보유하는 것을 선호합니다.
물론, 리얼티 인컴은 여전히 올해 100억 달러의 투자를 조달해야 하며, 그 중 90억 달러는 자체 대차대조표에서 조달해야 합니다. 자본 조달 비용이 주목해야 할 숫자입니다.
그렇다면 리얼티 인컴 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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