핵심 요약
- Realty Income의 배당 수익률은 6.1%, UPS는 7.0%로, 오늘 $10,000 투자 시 Realty Income은 연간 $610, UPS는 $700의 배당금을 지급합니다.
- Realty Income의 배당금은 2025 회계연도 AFFO의 75%를 사용했으며, UPS의 배당금은 2026년 6월 30일까지의 12개월간 자유 현금 흐름의 99%를 차지했습니다.
- UPS는 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 배당금을 연평균 10.2% 증가시켰지만, 2025 회계연도에는 0.6%만 증가시켰습니다.
- 각 배당금이 현재 속도를 유지할 경우, $10,000 투자 시 UPS가 10년간 Realty Income보다 약 $243을 더 지급합니다.
오늘 United Parcel Service (UPS)에 $10,000를 투자하면 7.0%의 수익률로 연간 $700의 배당금을 받게 됩니다. UPS는 모멘텀도 있습니다: 7월에 아마존 물량 계획된 감축을 완료한 후 2026년 전망을 상향 조정했습니다.
동일한 $10,000를 Realty Income (O)에 투자하면 6.1% 수익률로 연간 $610을 지급하며, 이 회사의 전망도 상승하고 있습니다. 8월에 2026년 주당 AFFO 가이던스를 $4.44~$4.45로 상향 조정했습니다.
만약 향후 10년간 둘 중 하나만 보유해야 한다면, 어느 쪽을 선택해야 할까요?
| 지표 | Realty Income (O) | UPS |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 6.1% | 7.0% |
| 배당 성장률, 2020~2025 회계연도 | 연간 2.9% | 연간 10.2% |
| 지급 비율, 최근 실적 | AFFO 지급 비율: 75% (2025 회계연도) | 현금 배당 지급 비율: 99% (2026년 6월 30일까지 TTM) |
| 지급 비율, 선행 (2026 회계연도 컨센서스) | AFFO 지급 비율: 73% | 현금 배당 지급 비율: 96% |
| 순부채 / EBITDA (LTM) | 5.74x | 1.63x |
| 이자 보상 배율 (LTM) | 2.35x | 7.56x |
| 평가 (NTM) | 주가/AFFO 12.1x | PER 12.1x |
출처: TIKR, 2026년 10월 9일.
Realty Income의 인상 폭은 작지만 충분히 보장됨
Realty Income은 새로운 자금 대부분을 산업용 부동산에 투자하고 있습니다. 2026년 2분기에 산업용 부동산은 글로벌 부동산 투자의 약 65%를 차지했습니다.
배당금도 여유가 충분합니다. 주당 AFFO는 2016 회계연도 $2.88에서 2025 회계연도 $4.28로 매년 증가했으며, 배당금보다 빠르게 성장하여 AFFO 지급 비율이 83.0%에서 안정적인 75.2%로 하락했습니다. 2026 회계연도 컨센서스는 이를 73%로 예상합니다...
Realty Income이 양보하는 부분은 속도입니다. 배당금은 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 주당 $2.79에서 $3.22로 연간 2.9% 성장했지만, 회사는 "31년 연속으로 배당금을 인상해 왔습니다."
문제는 부채 부담입니다. 순부채는 EBITDA의 5.74배이며, EBIT는 지난 12개월간 이자를 2.35배만 커버합니다.
UPS는 더 많이 지급하지만 여유가 거의 없음
UPS는 이 그림을 뒤집습니다: 더 큰 수표, 더 빠르게 성장했지만, 그 뒤에 있는 현금은 훨씬 적습니다.
사업이 회복되고 있습니다. 매출은 2025년 2분기 대비 2026년 2분기에 7.6% 증가한 $228억 달러를 기록했으며, 조정 영업이익은 12% 증가한 $21억 달러를 기록했습니다.
배당금은 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 연간 10.2% 성장했습니다 (주당 $4.04에서 $6.56). 이 중 대부분은 한 단계에서 발생했는데, 지급된 배당금이 2021 회계연도 $34.4억 달러에서 2022 회계연도 $51.1억 달러로 급증했습니다. 2025 회계연도에는 배당금이 0.6% 증가했습니다.
보장 수준은 아슬아슬합니다. UPS는 2026년 6월 30일까지의 12개월간 $54.6억 달러의 자유 현금 흐름 중 $54.1억 달러를 배당금으로 지급했으며, 이는 99%의 현금 배당 지급 비율입니다. 2026 회계연도 컨센서스는 여전히 팽팽한 96%로 예상합니다. 자유 현금 흐름은 2023 회계연도와 다시 2025 회계연도에 배당금보다 부족했는데, 2025 회계연도에는 지급된 $54.0억 달러에 비해 $47.7억 달러에 그쳤습니다...
UPS는 2026년에 약 $55억 달러의 자유 현금 흐름을 예상하는 반면 배당금은 약 $54억 달러입니다. 이는 인상을 위한 여유가 거의 없음을 의미합니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
Realty Income이 제 선택입니다. 향후 10년간 보유할 유일한 배당주입니다.
지난 5년간의 성장률을 기준으로 한다면, UPS가 쉬운 선택처럼 보입니다. 그 속도라면 $10,000 투자 시 10년간 UPS가 약 $11,253을 지급하는 반면, Realty Income은 약 $6,964를 지급합니다. 문제는 UPS의 10.2% 성장률이 2022 회계연도의 한 번의 큰 도약에 기반하고 있으며, 자유 현금 흐름의 99%가 이미 배당금으로 지급되고 있어 이를 반복할 여지가 보이지 않는다는 점입니다.
이제 각 배당금이 가장 최근 속도로 성장을 유지한다고 가정해 봅시다. UPS는 2025 회계연도에 0.6%, Realty Income은 2.9% 증가했습니다. 그러면 격차는 거의 좁혀집니다. 10년간 UPS는 약 $7,196을, Realty Income은 약 $6,953을 지급하며, Realty Income의 연간 수표는 약 2033년경에 UPS의 수표를 추월할 것입니다. 거의 동일한 소득을 위해, 저는 자유 현금 흐름의 99%를 사용하는 배당보다 AFFO의 75%를 사용하는 배당을 보유하고 싶습니다.
UPS의 주장도 타당합니다. 7.0%의 수익률은 오늘날 더 큰 수표이며, 재무제표도 훨씬 더 강력합니다. 순부채 대 EBITDA 비율이 Realty Income의 5.74배에 비해 1.63배입니다. 그럼에도 불구하고, 10년간 매도할 수 없는 배당을 위해서는 여유가 있는 쪽을 원합니다.
물론, UPS는 네트워크 개편을 막 완료했습니다. 만약 자유 현금 흐름이 2026년에 예상하는 $55억 달러를 훨씬 넘어서 증가한다면, 배당금이 다시 성장하기 시작할 수 있고 계산은 다시 UPS 쪽으로 기울어질 것입니다.
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