핵심 요약
- 에디슨 인터내셔널의 배당수익률은 6.6%, 에버소스 에너지는 5.0%입니다.
- 에디슨은 2025 회계연도 정규화 EPS의 51%를 배당으로 지급했으며, 컨센서스는 2026 회계연도 기준 57%로 전망합니다. 이는 에버소스의 63%와 68%에 비해 낮은 수준입니다.
- 에디슨의 부채 수준은 더 낮아, 순부채 대비 EBITDA 비율이 4.0배인 반면 에버소스는 5.6배입니다. 다만 에디슨은 7월 컨퍼런스콜 시점까지 이튼 화재 관련 부채 추정치를 아직 산정하지 않았습니다.
- 에디슨은 선행 PER 8.9배에 거래되며, 이는 5년 평균 13.0배에 비해 낮습니다.
소득형 투자자가 유틸리티 주식을 찾는다면 6.6%의 배당수익률에 주목할 것입니다. 에디슨 인터내셔널(EIX)이 정확히 그 수익률을 제공하며, 7월 30일에는 2026년 코어 EPS $5.90~$6.20에 대한 가이던스를 재확인했습니다.
같은 날, 에버소스 에너지(ES)도 2026년 재발성 EPS $4.57~$4.72에 대한 자체 가이던스를 재확인했으며, 배당수익률은 5.0%로 더 낮습니다. 에버소스는 2분기에 수자원 사업부 아쿠아리온 매각을 완료한 반면, 에디슨은 아직 이튼 화재 사건을 처리 중입니다.
두 회사 모두 규제를 받는 유틸리티 기업으로, 신규 부채와 주식 발행을 통해 확장을 자금 조달하므로 각 배당은 정규화 EPS 대비 지급 비율로 평가됩니다. 그렇다면 어느 쪽이 더 나은 배당주일까요?
| 지표 | 에디슨 인터내셔널 (EIX) | 에버소스 에너지 (ES) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 6.6% | 5.0% |
| 배당 성장률, 2020~2025 회계연도 | 연평균 5.4% | 연평균 5.8% |
| 정규화 EPS 대비 지급 비율, 2025 회계연도 | 51% | 63% |
| 정규화 EPS 대비 지급 비율, 2026 회계연도 컨센서스 | 57% | 68% |
| 순부채 / EBITDA (LTM) | 4.0x | 5.6x |
| 이자보상배율 (LTM) | 3.1x | 2.4x |
에디슨의 높은 배당은 충분히 보장됨
에디슨의 사업은 성장 중입니다. 경영진은 장기적으로 인프라 교체, 산불 방지 및 전기화 추세에 힘입어 요금 기준이 연간 약 7% 성장할 것으로 전망합니다. 코어 EPS는 2026년 2분기에 전년 동기 $0.97에서 $1.54로 상승했으며, 경영진은 2025년부터 2030년까지 연간 코어 EPS가 5~7% 성장하고 2030년까지 신규 보통주 발행 없이 진행될 것이라고 재확인했습니다.
에디슨은 배당을 매년 인상하여 2016 회계연도 주당 $1.98에서 2025 회계연도 주당 $3.36까지 올렸으며, 매년 정규화 EPS의 50~64%를 배당으로 지급했습니다.
정규화 EPS는 2024 회계연도 $4.93에서 2025 회계연도 $6.55로 급증하여 배당 지급 비율이 51%로 하락했습니다. 컨센서스는 2026 회계연도 EPS를 $6.12, 배당금을 $3.51로 전망하여 충분히 보장된 57%의 지급 비율을 보입니다. 경영진은 4월에 "우리는 배당에 대한 약속이 있다"고 밝혔으며, 숫자도 이를 뒷받침합니다.
리스크는 산불입니다. 7월 30일 컨퍼런스콜 시점까지, 에디슨의 자회사 SCE는 이튼 화재 피해자들에게 총 7억 7,500만 달러 이상에 달하는 2,200건 이상의 제안을 확장했으며, 에디슨은 아직 총 부채 추정치를 산정하지 않았습니다.
에버소스는 더 안정적이지만, 완충 여력은 더 얇음
에버소스는 캘리포니아 산불에 대한 책임이 없으며, 그 기록은 배당으로서 가능한 한 안정적입니다. 배당은 2016 회계연도 주당 $1.78에서 2025 회계연도 주당 $3.01까지 매년 인상되었고, 정규화 EPS도 매년 $2.96에서 $4.76까지 상승했습니다.
그 지급 비율은 매년 60~63% 사이를 유지했습니다.
그러나 완충 여력은 더 얇습니다. 에버소스는 2025 회계연도 정규화 EPS의 63%를 배당으로 지급했으며, 컨센서스는 2026 회계연도 EPS $4.65 대비 배당 $3.15로 68%의 지급 비율을 전망합니다. 송전 부문 이익은 FERC가 허용 ROE를 10.57%에서 9.57%로 인하한 후, 2026년 2분기에 전년 동기 2억 800만 달러에서 1억 8,370만 달러로 하락했습니다.
조지 놀란 회장 겸 CEO는 아쿠아리온 매각이 "우리의 재무 상태를 더욱 강화한다"고 말했으며, 경영진은 모기업 부채 상환을 위해 순수익 17억 달러를 가져왔다고 밝혔습니다. 그럼에도 불구하고 에버소스는 5개년 계획 동안 8억~11억 달러의 주식 발행을 예상하고 있습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
에디슨 인터내셔널이 더 나은 배당주입니다. 더 큰 배당금을 지급하고, 더 많은 여유로 이를 보장하며, 더 적은 부채를 지고 있습니다.
에디슨에 6.6%의 배당수익률로 $10,000를 투자하면 현재 연간 $660의 배당을 받으며, 5년간 성장률인 5.4%로 증가한다고 가정할 때 10년차에는 약 $1,062를 받게 됩니다. 이는 원금 대비 10.6%의 수익률입니다. 같은 $10,000를 에버소스에 투자하면 현재 $500, 10년차에는 약 $831을 받아 원금 대비 8.3%의 수익률입니다. 이러한 비율로는 에버소스의 소득이 에디슨을 추월하는 데 30년 이상이 걸릴 것입니다.
시장은 이미 산불 리스크를 반영하고 있습니다. 에디슨은 선행 PER 8.9배에 거래되며, 이는 5년 평균 13.0배와 2025년 6월 최저치 8.0배에 비해 낮습니다.
이 할인율이 배당수익률을 6.6%까지 끌어올리는 요인입니다.
이것이 에버소스의 배당이 위험하다는 의미는 아닙니다. 에버소스의 배당은 5년간 연평균 5.8%로 에디슨의 5.4%보다 빠르게 성장했으며, 그 지급 비율은 10년 동안 좁은 범위를 벗어난 적이 없습니다. 단지 결론적으로, 에디슨의 배당이 더 많은 여유를 가지고 있다는 것입니다.
물론, 에디슨의 주장은 캘리포니아의 2026년 산불 관련 입법에 달려 있습니다. 페드로 피사로 CEO는 7월 30일 충분한 조치가 없다면 "캘리포니아의 투자자 소유 유틸리티 기업들의 신용등급이 하락할 가능성이 매우 높다"고 경고했습니다.
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