핵심 요약
- T. Rowe Price 그룹과 Prudential Financial의 배당 수익률은 각각 5.1%와 5.0%로, 오늘 $10,000를 투자하면 연간 $510 또는 $500을 받습니다.
- T. Rowe Price는 회계연도 2020년부터 2025년까지 배당을 연평균 7.1% 인상했으나, 2025년 회계연도에는 2.4%로 둔화했으며, Prudential은 같은 기간 3.8%를 기록했습니다.
- T. Rowe Price의 배당금은 2026년 6월 30일까지의 12개월간 자유현금흐름의 68%를 차지한 반면, Prudential의 배당금은 2025년 회계연도 정규화 EPS의 37%를 차지했습니다.
- 10년 후의 답은 각 회사가 유지할 수 있는 성장률에 달려 있습니다.
금융주에서 5% 배당 수익률을 찾는 투자자라면 T. Rowe Price 그룹 (TROW)과 Prudential Financial (PRU)을 마주하게 될 것입니다. 각각 5.1%와 5.0%의 수익률로 시작 배당금은 거의 비슷합니다.
그러나 두 회사의 2분기 실적은 다른 방향으로 갔습니다. T. Rowe Price는 2026년 2분기에 65억 달러의 순 고객 자금 유출을 보고했습니다. 반면 Prudential의 세후 조정 영업이익은 주당 $3.58에서 $4.08로 증가했습니다.
그렇다면 오늘 $10,000를 두 주식 중 하나에 투자한다면, 향후 10년간 어느 쪽이 더 많은 배당을 지급할까요?
| 지표 | T. Rowe Price 그룹 (TROW) | Prudential Financial (PRU) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 5.1% | 5.0% |
| 연간 배당금 | $5.20 | $5.60 |
| 배당 성장률, 회계연도 2020~2025 | 연평균 7.1% | 연평균 4.2% |
| 배당 성장률, 회계연도 2025 | 2.4% | 3.8% |
| 배당 보장 비율, 최근 보고 | 현금 배당 지급 비율: 68% (2026년 6월 30일까지 TTM) | 정규화 EPS 기준 지급 비율: 37% (회계연도 2025) |
| 순 부채/EBITDA (LTM) | -0.92x | 7.69x |
T. Rowe Price의 배당 인상 속도가 둔화 중
T. Rowe Price의 매출은 여전히 성장 중입니다. 2026년 2분기 순 매출은 전년 동기 대비 10.7% 증가한 19억 1천만 달러를 기록했으며, 조정 희석 EPS는 $2.24에서 $2.57로 상승했습니다. 그러나 고객들은 계속해서 기초적 능동형 주식 펀드에서 자금을 인출하고 있으며, CEO Rob Sharps는 "2분기 하반기의 순 자금 흐름이 상반기보다 상당히 더 어려울 것"이라고 예상했습니다.
이것이 자유현금흐름으로 배당을 지급하는 사업의 현실입니다.
자유현금흐름은 회계연도 2021년 32억 1천만 달러로 정점을 찍은 후, 회계연도 2023년에는 11억 2천만 달러의 배당금 지급액을 충당하지 못했습니다. 현금 배당 지급 비율은 회계연도 2023년 123%, 2024년 90%, 2025년 77%였습니다. 2026년 6월 30일까지의 12개월간은 68%로, 배당이 보장되지만 완충 여유는 얇습니다.
최근 주당 $1.30으로의 인상은 "분기 배당의 40년 연속 연간 인상"이었습니다. 그러나 주당 배당금은 회계연도 2020년부터 2025년까지 연평균 7.1% 성장했던 것에 비해, 2025년 회계연도에는 2.4%만 증가했습니다.
주요 리스크는 낮은 수수료 상품으로의 추가적인 자금 유출로, 이는 평균 수수료율을 낮추게 됩니다.
Prudential은 여유가 더 많다
Prudential의 배당은 T. Rowe Price보다 훨씬 넓은 완충 여유를 가지고 있습니다. 보험사로서, 배당이 정규화 EPS에서 차지하는 비율로 평가되며, 이 비율은 10년 동안 낮은 수준을 유지해 왔습니다.
주당 배당금은 차트 상 매년 증가하여, 회계연도 2016년 $2.80에서 2025년 $5.40으로 올랐습니다. 이는 정규화 EPS가 회계연도 2021년 $14.58에서 2022년 $9.46으로 하락했을 때도 유지되었습니다. 정규화 EPS 기준 지급 비율은 그해 51%로 정점을 찍었으며, 회계연도 2025년에는 편안한 수준인 37%였습니다.
CFO Yanela del Frias는 "자본 배분 철학이나 우선순위를 변경할 계획이 없다"고 말했으며, 37%의 지급 비율은 이를 충분히 뒷받침합니다.
주요 리스크는 일본에 있습니다. Prudential은 일본 Prudential의 판매 중단이 2026년 세전 조정 영업이익을 5억 2500만 달러에서 5억 7500만 달러 감소시킬 것으로 예상합니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까?
Prudential이 향후 10년간 더 많은 배당을 지급할 가능성이 높습니다.
표면상으로는 T. Rowe Price가 승리합니다: 연평균 7.1%의 5년 성장률을 유지한다면, 오늘 $10,000 투자는 10년간 약 $7,090의 배당을 지급할 것이며, Prudential이 연평균 4.2%로는 약 $6,054를 지급하여 따라잡을 수 없습니다.
그러나 T. Rowe Price는 현재 그 속도로 인상하고 있지 않습니다. 각 배당의 회계연도 2025년 인상률인 T. Rowe Price 2.4%, Prudential 3.8%를 적용하면, Prudential의 배당 소득은 2028년까지 T. Rowe Price를 추월하며, Prudential에 $10,000 투자는 10년간 약 $5,960을 지급하는 반면 T. Rowe Price는 약 $5,693을 지급합니다. T. Rowe Price는 이미 자유현금흐름의 68%를 배당으로 지급하고 있으며, 경영진은 자금 흐름이 더 어려워질 것으로 예상합니다. 7% 인상률로 곧 돌아갈 것 같지 않습니다.
이것이 T. Rowe Price의 배당이 불안정하다는 의미는 아닙니다. 부채보다 현금이 더 많고, 지난 12개월간 자유현금흐름이 배당을 충당했으며, 40년 연속 인상은 경영진이 분명히 가치를 두는 기록입니다. 다만 Prudential이 배당을 계속 성장시킬 여유가 더 많고, 10년이라는 기간 동안 그 성장이 승패를 결정한다는 것입니다.
물론, T. Rowe Price의 다음 실적 보고서는 하반기가 Sharps가 예상한 만큼 어려운지 보여줄 것입니다. 자금 흐름의 반전은 더 빠른 인상률을 다시 가능하게 할 것입니다.
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