핵심 요약
- 듀크 에너지는 2026년 7월에 분기 배당금을 2% 인상했으며, 수익률은 3.8%로 엑셀 에너지의 3.3%보다 높습니다.
- 엑셀은 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 연간 5.8%의 배당금을 인상했으며, 듀크는 연간 2% 인상했습니다.
- 두 배당금 모두 충분히 보장되어 있으며, 엑셀은 2025 회계연도 정규화 EPS의 60%를, 듀크는 67%를 지급합니다.
- 엑셀은 부채가 더 많으며, 순부채 대비 EBITDA 비율이 5.4x인 듀크에 비해 6.3x입니다.
안정적인 배당 수익을 찾는 퇴직자라면 듀크 에너지(DUK)와 엑셀 에너지(XEL)와 같은 유틸리티 기업을 살펴볼 것입니다.
듀크는 7월에 분기 배당금을 2% 인상했으며, 이는 8월 4일 실적 발표에서 "20년 이상 연속 연간 배당금 인상"을 의미한다고 밝혔습니다. 엑셀은 7월 30일 2026년 지속적 주당순이익(EPS)에 대한 가이던스를 4.04달러에서 4.16달러로 재확인했습니다.
두 기업 모두 데이터 센터 건설을 위해 새로운 부채와 주식으로 자금을 조달하므로, 각 기업은 정규화된 이익 중 배당으로 지급하는 비율을 기준으로 평가됩니다. 그렇다면 퇴직자에게 더 나은 배당주는 어느 쪽일까요?
| 지표 | 듀크 에너지 (DUK) | 엑셀 에너지 (XEL) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 3.8% | 3.3% |
| 배당 성장률, 2020 회계연도 ~ 2025 회계연도 | 연간 2.0% | 연간 5.8% |
| 정규화 EPS 배당 지급률, 2025 회계연도 | 67% | 60% |
| 정규화 EPS 배당 지급률, 2026 회계연도 컨센서스 | 65% | 58% |
| 순부채 / EBITDA | 5.4x | 6.3x |
| 이자보상비율 (EBIT / 이자비용) | 2.35x | 1.87x |
| 선행 주가수익비율 (NTM) | 17.1x | 17.2x |
듀크 에너지: 꾸준한 인상, 매년 더 넓어지는 여유
듀크의 성장은 데이터 센터에서 비롯됩니다. 이 회사는 데이터 센터 고객과 7.8기가와트의 전력 공급 계약을 체결했습니다. 조정 EPS는 2026년 2분기에 1년 전 1.25달러에서 1.43달러로 상승했습니다.
이익은 수년간 배당금보다 빠르게 성장해 왔습니다. 2018 회계연도부터 2025 회계연도까지 정규화 EPS는 주당 4.72달러에서 6.31달러로 상승한 반면, 배당금은 주당 3.63달러에서 4.22달러로 증가했습니다. 이로 인해 배당 지급률은 76.9%에서 안정적인 66.9%로 하락했습니다.
경영진은 7월의 인상을 "최근 몇 년간의 성장과 일치한다"고 언급했으며, 기록이 이를 뒷받침합니다: 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 주당 3.82달러에서 4.22달러로 연간 2.0% 증가했습니다. 듀크가 2030년까지 5%에서 7%의 EPS 성장을 가이드하고 있어, 배당 지급률은 계속 하락할 여지가 있습니다.
퇴직자에게 있어 걸림돌은 속도입니다. 연간 2.0%의 성장률로는, 오늘 380달러를 지급하는 10,000달러 투자가 10년 후에는 약 455달러를 지급하게 됩니다.
엑셀 에너지: 더 빠른 인상, 더 많은 부채
엑셀도 동일한 데이터 센터 수요를 추구하고 있습니다. 이 회사는 운영 중이거나 건설 중인 데이터 센터가 1기가와트이며, 체결된 계약으로 추가 1기가와트가 있습니다. 지속적 EPS는 2026년 2분기에 1년 전 0.75달러에서 0.93달러로 상승했습니다.
엑셀의 배당금은 이익과 보조를 맞추며 움직여 왔습니다. 배당금은 2016 회계연도 주당 1.36달러에서 2025 회계연도 주당 2.28달러로 상승했으며, 배당 지급률은 매년 60.0%에서 62.6% 사이를 유지했습니다.
따라서 더 빠른 인상에도 불구하고 엑셀의 배당 보장성은 희생되지 않았습니다. 이 회사는 2025 회계연도에 정규화 EPS의 60%를 잘 보장된 상태로 지급했으며, 컨센서스는 2026 회계연도에 58%가 될 것으로 예상합니다.
문제는 재무제표입니다. 엑셀의 순부채는 EBITDA의 6.3배이며, EBIT가 이자를 보장하는 비율은 1.87배로 듀크의 5.4배와 2.35배에 비해 얇습니다. 엑셀은 또한 기본 5개년 계획에 70억 달러의 신규 자본이 필요하지만, 이미 약 60억 달러를 확보한 상태입니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
엑셀 에너지가 퇴직자에게 더 나은 배당주입니다. 그 이유는 배당금이 더 빠르게 성장하고 더 잘 보장되기 때문입니다. 각 회사의 5년 성장률을 기준으로 할 때, 엑셀에 투자한 10,000달러는 현재 연간 330달러를 지급하고 10년 후에는 약 548달러를 지급합니다. 이는 원금 대비 5.5%의 수익률로, 듀크의 약 455달러보다 높습니다. 엑셀의 수익은 약 3.9년 후인 2030년경에 듀크의 수익을 추월할 것입니다.
이러한 인상을 뒷받침하는 이익도 계속 상승할 것으로 예상됩니다. 컨센서스는 정규화 EPS가 2025 회계연도 3.80달러에서 2028 회계연도 5.01달러로 상승할 것으로 전망합니다.
엑셀 자체도 2030년까지 평균 9% 이상의 EPS 성장을 기대하고 있으므로, 이러한 추정치는 경영진의 전망을 앞서지 않습니다.
이는 듀크가 나쁜 선택이라는 의미는 아닙니다. 듀크는 오늘 더 큰 배당금을 지급하며(동일한 10,000달러 투자 시 330달러 대비 380달러), 부채도 더 적습니다. 또한 5월 실적 발표에서 "분기 현금 배당금 지급 100주년"을 기념했습니다. 그럼에도 불구하고, 향후 10년간 이 배당금으로 생활할 퇴직자에게는 배당금이 성장해야 합니다. 엑셀의 배당금은 이익 중 더 적은 부분을 지급하면서도 거의 세 배 빠르게 성장해 왔습니다.
물론, 엑셀의 더 빠른 성장은 더 많은 부채를 지면서 데이터 센터 부하를 확보하는 데 의존합니다. 올해 말까지 체결할 것으로 예상되는 1기가와트가 주목해야 할 첫 번째 숫자입니다.
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