핵심 요약
- 크래프트 하인즈의 배당 수익률은 7.2%, 화이자는 6.3%이며, 크래프트 하인즈는 2020 회계연도와 2025 회계연도 모두 주당 $1.60을 배당으로 지급했습니다.
- 화이자의 배당금은 2026년 6월까지의 12개월간 자유 현금 흐름의 89%를 차지했으며, 크래프트 하인즈는 50%였습니다.
- 화이자는 2026년 매출 가이던스를 상향 조정한 반면, 크래프트 하인즈는 2026년 조정 영업이익이 16%에서 18% 하락할 것으로 예상합니다.
- 화이자의 CEO는 특허 손실 기간 동안 배당을 유지할 것이며, 인상은 그 이후에야 이루어질 것이라고 밝혔습니다.
10년간 보유할 배당주를 구매한다면, 7%의 수익률은 지나치기 어렵습니다.
크래프트 하인즈 (KHC)의 현재 배당 수익률은 7.2%이며, 화이자 (PFE)도 6.3%로 크게 뒤지지 않습니다. 8월 초 발표된 두 회사의 2분기 실적은 매우 다른 이야기를 들려줬습니다. 화이자는 2026년 매출 가이던스를 상향 조정했습니다. 크래프트 하인즈는 $74억의 비현금 손상차손을 기록하고 이익 가이던스를 하향 조정했습니다.
그렇다면 앞으로 10년간 하나만 보유할 수 있다면, 어디에 투자할까요?
| 지표 | 화이자 (PFE) | 크래프트 하인즈 (KHC) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 6.3% | 7.2% |
| 연간 배당금 | $1.72 | $1.60 |
| 배당 성장률, 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 | 연간 2.5% | 연간 0.0% |
| 현금 배당 지급 비율 (2026년 6월까지 TTM) | 89% | 50% |
| 순 부채/EBITDA | 1.97x | 2.71x |
| 이자 보상 비율 (EBIT/이자 비용) | 6.98x | 4.93x |
출처: TIKR 및 StockAnalysis, 2026년 10월 9일. 부채 및 이자 수치는 최근 12개월 기준입니다.
화이자의 사업은 성장 중이지만, 배당은 부담스러운 수준
화이자의 매출은 2026년 2분기에 3% 증가하여 $150억에 달했으며, 운영 기준으로는 1% 증가했습니다. 경영진은 2026년 매출 가이던스를 $605억에서 $625억 사이로 상향 조정했습니다.
그러나 배당을 뒷받침하는 현금 흐름은 훨씬 더 빡빡한 이야기를 보여줍니다. 2026년 6월 28일까지의 12개월 동안, 배당금은 화이자의 자유 현금 흐름 중 부담스러운 수준인 89%를 차지했으며, 이는 $109.8억 중 $97.9억에 해당합니다. 장기 추세는 더욱 거칠어서, 자유 현금 흐름은 2021 회계연도의 $299억에서 2025 회계연도의 $90.8억으로 하락했으며, 이는 해당 연도 화이자가 지급한 $97.7억에 미치지 못했습니다…
화이자는 2026년 상반기에 주당 $0.86을 지급했으며, 이는 2025 회계연도 $1.72와 동일한 페이스입니다.
화이자의 회장 겸 CEO인 앨버트 부를라는 8월 4일 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 "배당이 유지될 것임을 분명히 하고 싶다"고 말했습니다. 그는 또한 성장은 2028년까지 매출에 영향을 미치는 화이자의 특허 손실 이후에야 재개될 것이라고 말했습니다. 89%의 보상 비율을 고려할 때, "유지"가 정직한 표현입니다: 그때까지는 인상할 여지가 거의 없습니다.
크래프트 하인즈는 여유 자금이 있습니다
크래프트 하인즈는 반대의 문제를 가지고 있는데, 그 이유는 사업이 축소되고 있기 때문입니다. 2026년 2분기 순매출은 1.4% 하락하여 $63억이었으며, 경영진은 통화 환산 기준으로 2026년 조정 영업이익이 16%에서 18% 하락할 것으로 예상합니다. 이는 주로 마케팅에 약 $7억을 더 투자하면서 브랜드에 더 많은 지출을 하기 때문입니다.
그러나 현금 흐름은 더 잘 유지되고 있습니다. 2026년 6월 27일까지의 12개월 동안, 배당금은 충분히 보장된 50%의 자유 현금 흐름을 차지했으며, 이 비율은 매년 하락하여 2023 회계연도의 66.3%에서 2025 회계연도의 51.8%로 떨어졌습니다…
초기 막대 그래프는 이 배당이 과거에 삭감된 적이 있음을 상기시킵니다. 지급된 배당금은 2018 회계연도의 $31.8억에서 2019 회계연도의 $19.5억으로 하락했습니다.
경영진은 우선순위를 "배당 유지 및 투자 등급 신용 프로필 보호"라고 밝혔습니다. 주요 위험 요소는 비용입니다: 크래프트 하인즈는 2027년에 4%에서 5%의 인플레이션을 예상하며, 화이자보다 더 많은 부채를 보유하고 있습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
다음 10년간, 제 배당 달러는 크래프트 하인즈에 갈 것입니다.
현재 수익률과 각 회사의 5년 성장률로 계산을 해보면, 크래프트 하인즈가 약간 앞섭니다. 크래프트 하인즈에 $10,000를 투자하면 약 $7,200의 배당을 10년 동안 받는 반면, 화이자는 약 $7,059를 받습니다. 그 페이스로도 화이자의 연간 배당 소득이 크래프트 하인즈를 추월하는 것은 약 2032년이 되어서이며, 그때는 격차를 메우기에는 너무 늦습니다.
이 계산은 화이자에게 관대한 가정을 부여한 것입니다. 왜냐하면 CEO가 특허 손실이 지나갈 때까지 배당을 동결하겠다고 약속하는 동안, 배당이 연간 2.5%씩 성장한다고 가정했기 때문입니다. 배당을 동결한다면 화이자의 연간 $630은 10년 동안 $6,300에 불과합니다. 크래프트 하인즈는 주당 $1.60만 계속 지급하면 되며, 이는 자유 현금 흐름으로 두 배 이상 보장됩니다.
이것이 화이자의 배당이 위험하다는 의미는 아닙니다. 매출은 성장 중이며, 부채는 더 적게(순 부채 대 EBITDA 1.97x) 보유하고 있고, 이자 보상도 더 편안하게(6.98x) 하고 있으며, 경영진은 2028년 말부터 2033년까지 연간 높은 한 자릿수 매출 성장을 예상하고 있습니다.
TIKR의 집계에 따르면, 화이자는 또한 15년 연속으로 더 높은 주당 배당금을 지급해 왔습니다. 다만, 이 10년의 기간 동안 저는 화이자의 성장이 돌아오기를 기다리기보다는 오늘날 여유가 있는 더 큰 수표를 보유하는 것을 선호합니다.
물론, 크래프트 하인즈는 브랜드에 더 많은 지출을 하면서 현금 흐름을 유지해야 합니다. 다음 분기 실적 보고서는 그것이 효과가 있는지 보여줄 것입니다.
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