핵심 요약
- Duke Energy의 배당수익률은 3.8%로 코카콜라의 2.5%보다 높지만, 코카콜라의 배당금은 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 연간 4.5% 증가했으며 Duke는 2.0%에 그쳤습니다.
- 코카콜라의 배당금은 2026년 7월 3일까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 77%를 차지했으며, 2024 및 2025 회계연도에는 자유현금흐름이 배당금을 충당하지 못했습니다.
- Duke의 배당금은 2025 회계연도 기준 정규화된 EPS의 67%를 차지했지만, 신규 발전 설비 건설로 인해 순부채가 EBITDA의 5.4배에 달합니다.
- 각 주식의 5년간 증가율을 적용할 경우, $10,000 투자 시 Duke가 20년간 약 $1,432를 더 지급하지만, 코카콜라의 연간 배당소득은 2044년경에 Duke를 추월할 것입니다.
Duke Energy (DUK)는 7월에 분기 배당금을 2% 인상했습니다. 8월 4일 실적발표 컨퍼런스콜에서 Duke는 이 인상이 "20년 이상 연속적인 연간 배당금 인상"을 의미한다고 밝혔습니다.
이 2%는 코카콜라 (KO)가 배당금을 두 배 이상 빠르게 인상했기 때문에 중요합니다: 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 연간 4.5% 증가한 반면, Duke는 2.0%에 그쳤습니다. 그러나 Duke는 현재 3.8%의 배당수익률로 코카콜라의 2.5%보다 더 큰 수표를 지급하고 있습니다.
그렇다면 향후 20년 동안 내 배당 달러를 둘 중 하나에만 투자해야 한다면, 어느 쪽이어야 할까요?
| 지표 | 코카콜라 (KO) | Duke Energy (DUK) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 2.5% | 3.8% |
| 현재 배당금 | 연간 $2.12 | 연간 $4.34 |
| 배당금 증가율, 2020–2025 회계연도 | 연간 4.5% | 연간 2.0% |
| 자체 기준 배당 보장률 | 현금 배당 지급 비율: 77% (2026년 7월 3일까지 TTM) | 정규화된 EPS 기준 지급 비율: 67% (2025 회계연도) |
| 순부채/EBITDA (LTM) | 1.6x | 5.4x |
| 이자보상배율 (LTM) | 10.19x | 2.35x |
출처: TIKR, 2026년 10월 9일; 현재 배당금은 StockAnalysis 기준.
코카콜라의 브랜드가 제 몫을 하고 있다
2026년 2분기에 코카콜라의 순매출은 전년 동기 대비 7% 증가한 134억 달러를 기록했으며, 비교 가능한 EPS는 11% 증가한 0.97달러를 기록했습니다. 경영진은 2026년 약 5%의 유기적 매출 성장을 예상하고 있습니다.
배당금의 보장률은 더 불안정했습니다. 지난 10개 회계연도 중 4번(2024 및 2025 회계연도 포함)에서 자유현금흐름이 배당금을 충당하지 못했으며, 당시 배당금은 자유현금흐름의 176%와 166%를 차지했습니다...
...그러나 2026년 7월 3일까지의 12개월은 훨씬 건강해 보입니다: 143억 달러의 자유현금흐름 대비 110.6억 달러의 배당금으로, 현금 배당 지급 비율은 77%입니다. 이는 충분히 보장된 수준이지만, 넉넉한 여유는 아닙니다.
존 머피 사장 겸 최고재무책임자(CFO)는 "재무제표의 강력함"이 코카콜라가 재투자와 자본 반환을 동시에 수행할 수 있는 이유라고 지적합니다. 숫자도 이를 뒷받침합니다: 지난 12개월 동안 순부채는 EBITDA의 1.6배이며, EBIT는 이자를 10.19배 보장합니다.
위험 요인은 이 12개월이 약세를 보였던 지난 두 해 이후의 예외적인 기간으로 판명될 수 있다는 점입니다.
Duke의 배당금은 데이터센터 건설을 타고 있다
Duke의 배당 보장률은 코카콜라보다 더 부드러운 경로를 따라왔습니다. 규제된 공공사업체로서 Duke는 정규화된 EPS 기준 지급 비율로 평가받습니다. 이 비율은 2018 회계연도의 77%에서 2025 회계연도에 편안한 67%로 하락했으며, 정규화된 EPS는 4.72달러에서 6.31달러로 성장했습니다...
Duke의 성장은 데이터센터에서 비롯되고 있습니다. 회사는 데이터센터 고객과 7.8기가와트의 전력 공급 계약을 체결했으며 2031년까지 15기가와트의 신규 발전 설비를 계획하고 있습니다. 경영진은 2025년 예상치 중간값인 6.30달러를 시작으로 2030년까지 조정 EPS가 연간 5%에서 7% 성장할 것으로 기대하고 있습니다.
현재로서는 배당금이 그보다 더 느리게 성장하고 있습니다.
위험 요인은 건설 뒤에 숨은 부채입니다. 순부채는 EBITDA의 5.4배이며, EBIT는 이자를 고작 2.35배만 보장합니다. 이는 영업이익이 이자 비용보다 약간 더 많을 뿐이라는 의미입니다.
그렇다면 어느 쪽이 내 배당 달러를 받을까?
향후 20년 동안은 코카콜라가 내 배당 달러를 받습니다. 왜냐하면 20년 이상의 기간 동안 나는 배당금이 얼마나 오랫동안 성장할 수 있는지에 가장 관심이 있기 때문입니다.
코카콜라에 $10,000를 투자하면 오늘날 연간 $250를 지급받는 반면, Duke는 $380을 지급합니다. 그러나 각 주식의 5년간 증가율을 적용할 경우, 코카콜라의 배당소득은 2044년경에 Duke를 추월하고 20년차에 약 $573에 도달하며, 이는 원금 대비 5.7%의 배당수익률에 해당합니다.
Duke의 성장에는 외부 자금이 필요합니다. 자본 지출이 영업활동현금흐름을 초과한 경우가 지난 5개 회계연도 중 4번이었으며, 나머지 한 해에는 동일했습니다. 2025 회계연도에는 자본 지출이 140억 달러로 123억 달러의 영업활동현금흐름을 초과했습니다...
8월 4일 컨퍼런스콜에서 브라이언 사보이 최고재무책임자 겸 부사장은 Duke가 "자본 조달에 대해 적극적인 접근 방식을 취하고 있다"고 말했는데, 이는 회사가 건설 비용을 지불하기 위해 외부 자금에 의존할 것으로 예상한다는 점을 정중하게 표현한 것입니다.
공정하게 말하자면, Duke의 배당금은 안전하며, 현재 더 큰 수표를 지급하고 있습니다. 지급 비율은 2018 회계연도의 77%에서 2025 회계연도 67%로 하락했으며, 이러한 비율을 적용하면 Duke는 20년 동안 약 $1,432를 더 지급합니다. 그럼에도 불구하고 20년은 긴 시간이며, 나는 더 강력한 재무제표를 바탕으로 더 빠르게 성장하는 배당금을 보유하고, 20년차에 더 큰 수표를 받는 것을 선호합니다.
코카콜라도 증명해야 할 것이 있습니다. 왜냐하면 2024 및 2025 회계연도에 자유현금흐름이 배당금을 따라가지 못했기 때문입니다. 향후 몇 차례 실적 발표에서 77%가 유지되고 있음을 보여줘야 합니다.
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