핵심 요약
- 스노우플레이크 주가는 2026년(화요일 종가 기준) 55% 상승했으며, 이는 주로 연간 제품 매출 가이던스를 상향한 두 차례의 실적 발표에 기인합니다.
- 스노우플레이크의 가이던스는 보수적으로 보이며, 이는 주가가 상승한 이후에도 보유 및 추가 매수할 가치가 있음을 의미합니다.
- 제품 매출 성장률은 3분기 연속 가속화되어 7월 분기(3분기)에 37%를 기록했으나, 연간 가이던스는 내년 1월 분기(4분기) 성장률이 약 35% 수준임을 시사합니다.
- 12월 초 발표가 시험대가 될 것입니다: 1월 분기(4분기) 가이던스가 약 16억 5천만 달러 이상이면 투자 논리는 유효합니다.
스노우플레이크 (SNOW) 주가는 2026년(화요일 종가 기준) 55% 상승했으며, 소프트웨어 주식 매물세 속 4월 저점 대비 거의 3배 가까이 올랐습니다. 두 차례의 실적 발표가 이 상승의 대부분을 이끌었으며, 각각 연간 전망을 상향 조정했습니다.
AI가 속도를 높이고 있다
5월 말, 스노우플레이크의 1분기 제품 매출은 34% 증가한 13억 3천만 달러를 기록했으며, 연간 가이던스를 58억 4천만 달러로 상향했습니다. CEO 스리다르 라마스와미는 그 이유를 이렇게 설명했습니다:
"AI는 스노우플레이크에 계속해서 강력한 순풍(tailwind)으로 작용하고 있으며, 1분기는 그 여정에서 명백한 전환점을 의미합니다."
지금까지 그의 말은 맞았습니다. 9월 초, 2분기 제품 매출은 37% 증가한 14억 9천만 달러를 기록하며, 3분기 연속 성장 가속화를 보였습니다. 그리고 가이던스는 다시 60억 7천만 달러로 상향 조정되었습니다.
분석가들은 이제 2028년 1월 종료 연도에 매출이 81억 3천만 달러에 도달할 것으로 전망합니다...
가이던스는 넘어설 수 있을 것으로 보인다
스노우플레이크는 지난 두 분기 연속 가이던스 상한선을 5% 이상 상회했습니다. 그리고 CFO 브라이언 로빈스는 9월 15일 파이퍼 샌들러 컨퍼런스에서 가이던스가 AI 코딩 에이전트인 Cortex Code에 대해 "헤어컷(haircut)"을 적용했다고 밝혔습니다. 이는 해당 제품에 대한 데이터가 두 분기밖에 없기 때문입니다.
또한: 연간 가이던스는 1월 분기(4분기) 제품 매출이 약 16억 5천만 달러, 즉 약 35% 성장률을 암시하며, 이는 10월 분기(3분기) 가이던스인 37%에서 38%보다 낮습니다.
이는 낮은 기준처럼 보입니다.
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그리고 가이던스는 실적 상회보다 주가에 더 큰 영향을 미칩니다: 지난 12월, 스노우플레이크는 매출 추정치를 상회했음에도 불구하고 약한 4분기 전망으로 인해 여전히 11% 하락했습니다.
고점 대비 12% 하락한 지금, 매수할 가치가 있을까?
스노우플레이크는 선행 이익 기준 약 134배에 거래되며, 이는 1년 평균(130배) 근처이고 3년 평균(165배)보다 낮습니다. 컨센서스 목표가는 5월 말 229달러에서 427달러로 상승했으며, 이는 화요일 종가 대비 약 26% 상승한 수준입니다...
그러나 스노우플레이크는 7월 분기(2분기)에 2억 6,300만 달러의 GAAP 영업 손실을 기록했으며, 37억 5천만 달러 규모의 이자율 0% 전환사채는 보유주를 희석시킬 수 있습니다. 10월 16일, 스노우플레이크 관련 뉴스 없이 AI 주식 매물세 속에 발생한 8% 하락은 프리미엄이 얼마나 빠르게 축소될 수 있는지 보여줍니다. (관련 기사)
제 의견은 다음과 같습니다: 저는 여기서 이익 실현하지 않을 것입니다. 스노우플레이크는 보수적인 가이던스를 계속 상회하고 있으며, 주가 배수는 상승하는 추정치를 따라잡지 못했습니다. 따라서 저는 10월 16일과 같은 하락 시 추가 매수를 할 것입니다.
모든 것은 12월 초 실적 발표에 달려 있습니다: 1월 분기(4분기) 가이던스가 약 16억 5천만 달러 이상이면 투자 논리는 유효합니다. 더 약한 가이던스는 2025년 12월처럼 주가에 타격을 줄 수 있습니다.
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