핵심 요약
- 로빈후드 주가는 지난 한 달 동안 22% 하락했으며, 이는 나스닥 100 지수의 6% 하락보다 훨씬 크고 코인베이스의 16%, 소파이의 14% 하락보다도 큽니다.
- 암호화폐 매도, 스포츠 이벤트 계약에 대한 주 정부의 제한, 그리고 울프 리서치의 등급 하락이 몇 주 안에 연이어 발생했습니다.
- 애널리스트들은 예상치를 계속 상향 조정하는 반면, 선행 주가수익비율(P/E)은 2025년 말 약 43배에서 33배로 하락했습니다.
- 합의 목표가는 목요일 종가보다 40% 높은 수준이며, 10월 27일 발표될 실적에서 암호화폐 및 이벤트 계약 관련 수익이 주목할 지표입니다.
로빈후드 마켓스 (HOOD) 주가는 지난 한 달 동안(목요일 종가 기준) 22% 하락했으며, 이는 나스닥 100 지수의 6% 하락과 대비됩니다. 암호화폐 거래소 코인베이스 글로벌 (COIN)은 16% 하락했고, 핀테크 경쟁사 소파이 테크놀로지스 (SOFI)는 14% 하락했습니다.
따라서 이번 하락의 대부분은 로빈후드 자체의 문제입니다.
단일 사건 때문은 아닙니다. 로빈후드의 3분기 실적 발표(10월 27일 화요일 장 종료 후 예정)를 앞두고 몇 가지 악재가 겹쳤습니다...
3주 만의 네 번의 타격
- 암호화폐가 급락했습니다. 비트코인이 10월 7일 83,000달러 아래로 떨어지면서 코인베이스와 로빈후드 주가도 함께 하락했습니다.
- 주 정부들이 반발했습니다. 10월 2일, 오하이오주는 로빈후드에 10월 16일까지 주 내에서 스포츠 이벤트 계약 제공을 중단하라고 명령했습니다. 로빈후드는 이미 9월 9일 미시간주에서 신규 계약 제공을 중단한 상태였습니다.
- 울프 리서치가 등급을 하향 조정했습니다. 10월 14일, 울프 리서치는 좋은 소식이 이미 주가에 반영되었다며 주식 등급을 '아웃퍼폼(Outperform)'에서 '피어 퍼폼(Peer Perform)'으로 낮췄습니다. 같은 날 웰스 파고는 핵심 인플레이션이 뜨겁고 대형 은행 실적이 금융주에 영향을 미쳤다며 목표가를 $125에서 $120로 낮췄습니다.
- 테크주가 매도되었습니다. 테슬라와 메타의 실적 발표 후 AI 지출에 대한 우려로 나스닥이 목요일 2% 이상 하락했습니다.
사업은 계속 성장 중
이러한 악재는 아직 실적 수치에 반영되지 않았습니다.
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로빈후드의 암호화폐 명목 거래량은 3분기(9월 24일 기준)에 약 450억 달러에 달했으며, 이미 2분기의 400억 달러를 넘어섰습니다. 같은 기간 동안 최소 152억 건의 이벤트 계약이 거래되어 2분기 기록이었던 136억 건을 넘어섰습니다. 두 부문 모두 2분기에 큰 변동을 보였습니다. 암호화폐 수익은 38% 하락한 1억 달러를 기록한 반면, 이벤트 계약 수익은 10배 이상 증가한 1억 5600만 달러를 기록했습니다.
그리고 애널리스트들은 계속해서 예상치를 상향 조정하고 있습니다. 2027년 수익 예상치는 2025년 말 약 62억 달러에서 68억 8000만 달러로 상승했습니다...
투자자들은 상승하는 이익에 대해 더 적은 가격을 지불 중
따라서 하락은 주가수익비율(P/E)에서 비롯되었습니다. 로빈후드의 선행 주가수익비율(P/E)은 축소되고 있었습니다, 2025년 말 약 43배에서 목요일 기준 33배로 낮아졌습니다. 같은 기간 동안 향후 12개월 예상 주당순이익은 약 $2.64에서 $2.96로 상승했습니다.
이는 2025년 10월 최고점이었던 76배의 절반 미만입니다. 하지만 3월 31일의 약 28배보다는 여전히 높습니다.
10월 27일이 시험대
주목해야 할 네 가지 수치:
- 2분기 1억 달러 대비 암호화폐 수익
- 2분기 1억 5600만 달러 대비 이벤트 계약 수익
- BTIG이 7월과 8월이 기대에 못 미친다고 평가한 후의 순 예치금
- 약 14억 3000만 달러인 합의 예상치 대비 총 수익
3분기에는 미시간주 중단 기간 중 약 3주만 포함되며, 오하이오주의 마감일은 4분기에 속합니다. 따라서 경영진의 스포츠 계약에 대한 코멘트는 실적만큼 중요합니다.
매수하기에 충분히 저렴한가
합의 목표가는 하락세 속에서도 약 $135로 조금씩 상승했습니다...
이는 목요일 종가보다 40% 높은 수준이며, 로젠블랫은 10월 20일 매수 등급과 함께 $135의 목표가로 신규 커버리지를 시작했습니다.
리스크는 더 많은 주들이 스포츠 계약을 중단시키는 한편 암호화폐가 약세를 유지하는 것입니다. 3월의 약 28배 주가수익비율(P/E)로 돌아간다면 주가는 80달러 초반대에 머물 것입니다.
제 생각: 로빈후드는 낮아진 주가수익비율(P/E)에 맞춰 성장 중이며, 예상치는 계속 상승하고 있습니다. 선행 주가수익비율(P/E) 33배에서, 저는 분할 매수에 가깝게 생각합니다. 만약 10월 27일 암호화폐 수익이 다시 1억 달러 미만으로 나오고 경영진이 스포츠 계약에 대해 우려하는 발언을 한다면, 주가수익비율(P/E)은 더 하락할 수 있습니다.
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