주요 요점
- 누코어(Nucor)는 2026년 3분기 희석 주당순이익(EPS)을 컨센서스 $5.89 대비 $5.55~$5.65로 예상했으며, 해당 주식은 9월 18일 S&P 500 지수 내 최악의 성과를 기록했습니다.
- 2분기 실적 $5.04는 헬리온(Helion) 관련 $0.20의 이익과 1억 3천만 달러의 선철(pig iron) 환급금에 힘입은 것으로, 경영진은 3분기에 이들이 반복되지 않을 것으로 예상합니다.
- 그렇게 정리된 기반 위에서도, $5.60의 중간값은 2분기 조정된 실적 $4.84보다 약 16% 높으며, 2025년 3분기 실적 $2.63의 두 배 이상에 해당합니다.
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누코어 주식, 최근 모든 분기를 넘어서는 예상 실적에도 불구하고 매도세
발표는 9월 17일 장 마감 후 이루어졌습니다. 다음 날 아침이 되자, 누코어(NUE)는 사전시장에서 $260.37로 2% 하락했고, 오후 초반에는 6.4% 하락하여 그날 S&P 500 내 최악의 움직임을 보였습니다. 스틸 다이내믹스(STLD)도 유사한 예상 실적 부진 이후 함께 하락했습니다.
시장은 이 수치를 컨센서스와 비교하여 평가했습니다. 그러나 누코어의 최근 분기 실적은 다른 이야기를 말해줍니다.
순이익은 2025년 3분기 6억 1천만 달러에서 2026년 2분기 11억 6천만 달러로 증가했으며, 희석 주식수는 2억 3천만 주로 유지되었습니다. EPS 상승은 주식 환매가 아닌 이익 증가에서 비롯되었습니다.
2분기 $5.04 실적에는 두 가지 도움이 있었습니다. $0.20의 헬리온(Helion) 평가이익은 비현금성 항목이었으며, $4.84의 조정된 수치에는 여전히 1억 3천만 달러의 선철 환급금이 포함되어 있습니다. 2억 3천만 주의 희석 주식수로 환산하면, 이 환급금은 세전 기준으로 주당 약 $0.57에 해당합니다.
CFO 잭 설리번(Jack Sullivan)은 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 분명히 했습니다: "우리는 3분기 또는 그 이후에 현금 환급금이 우리에게 실질적인 혜택을 줄 것으로 기대하지 않습니다."
따라서 3분기 예상 실적은 더 낮은 실제 기반 위에서 오르고 있습니다. $5.60의 중간값은 차트 상 2024년 말 누코어가 $1.22를 기록한 이후 모든 분기 실적을 넘어섭니다. 원자재 부문 이익이 스크랩 가격 하락과 높은 철광석 비용으로 인해 감소할 것으로 예상되는 가운데, 이 수치에 도달하려면 제철소 마진과 710만 톤의 기록적인 출하량이 그 역할을 해야 합니다.
시장은 여전히 또 다른 실적 상회를 기대 중
TIKR 컨센서스는 여전히 3분기 실적을 $5.84로 보고 있으며, 이는 예상 범위 상단보다 $0.19 높습니다. 이 차이는 과거 경험에 기반합니다. 누코어는 1분기 실적을 $2.70~$2.80으로 예상했으나 $3.23을 기록했고, 2분기 조정 EPS를 $4.50~$4.60으로 예상했으나 $4.84를 기록했습니다.
더 어려운 질문은 더 먼 미래에 있습니다. 시장은 2026년 실적을 $19.18, 2027년 실적을 $19.78로 예상하며 이는 약 3% 성장에 불과합니다. 이는 리언 토팔리안(Leon Topalian)이 2027년이 잠재적으로 "매우 특별한 해"가 될 수 있다고 언급한 것과 대조적입니다. 신규 사업 시작 비용이 이러한 신중함의 일부를 설명합니다. 준비 비용은 2분기에 1억 2천만 달러를 기록했으며, 웨스트버지니아 공장이 가동률 50%를 향해 확대되면서 2027년까지 높은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.
$244.49의 주가는 간단한 계산으로 2026년 예상치의 약 12.7배에 거래되고 있습니다. 시장 심리는 도움이 되지 않았습니다: 버크셔 해서웨이는 2분기에 지분을 52.5% 감소시켰으며, 한 임원 부사장이 8월에 주당 약 $274 근처에서 주식을 매도했습니다.
9월의 매도세는 사업의 균열보다는 시장의 예측 조정 실패로 보입니다. 주요 리스크는 정책입니다. 누코어는 8월 캐나다 관세 관련 보도 하나에 6% 이상 하락했고, 며칠 후 다른 보도에 약 4.6% 상승했기 때문입니다.
10월 말의 3분기 실적 발표가 첫 번째 시험대입니다. 환급금 없이 $5.60 이상의 결과가 나온다면 깨끗한 상승을 확인하게 될 것이며, 12월의 4분기 예상 실적은 누코어가 시장의 $5.19 예상치를 넘어서 유지할 수 있는지 보여줄 것입니다.
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