영국 소매업계에서 가장 주목할 만한 턴어라운드를 이룬 기업 중 하나가 바로 Marks & Spencer Group plc(MKS)입니다. 한때 쇠퇴의 길을 걷고 있는 기존 브랜드로 여겨졌던 140년 전통의 이 소매업체는 효율성, 품질, 고객 신뢰를 기반으로 재건했습니다. 그 결과, 식품, 패션, 가정용품 카테고리에서 일관된 수익성을 제공할 수 있는 현대적인 운영 마인드와 신뢰할 수 있는 전통을 결합하여 비즈니스에 활력을 불어넣고 있습니다.
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CEO 스튜어트 마힌(Stuart Machin)의 지휘 아래 진행된 회사의 혁신은 단순성, 가격 투명성 강화, 철저한 재고 관리, 소싱 효율화에 중점을 두고 이루어졌습니다. 식품은 여전히 주력 사업부이지만, 의류 및 홈의 부활은 M&S의 회복이 비용 절감보다 더 깊은 곳에 있음을 보여주는 가장 분명한 신호였습니다. 매장을 업그레이드하고, 이커머스 통합을 가속화하고, 할인보다는 '신뢰할 수 있는 가치'를 강조함으로써 시장 점유율을 회복하고 브랜드 인지도에 다시 활력을 불어넣었습니다.
오늘날 M&S는 체계적인 실행이 어떻게 수익과 투자자의 신뢰를 모두 회복할 수 있는지에 대한 사례 연구로 자리 잡았습니다. 자본 배분, 디지털 확장, 제품 혁신에 새롭게 집중하면서 2026년까지 지속 가능한 성장을 위한 플랫폼을 구축했습니다. 한때 단기적인 턴어라운드에 그쳤던 것이 이제는 변화하는 소비자 습관과 경쟁 압력을 모두 견딜 수 있도록 구축된 장기적인 재창조처럼 보입니다.
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재무 스토리
2025년 3월 30일에 마감된 회계연도에 Marks & Spencer는 영업이익이 전년 8억 7,500만 파운드에서 10억 7,000만 파운드로 22% 증가했다고 보고했습니다. 그룹 매출은 전년 대비 9% 증가한 131억 파운드로, 식품과 의류 및 가정 부문 모두에서 3년 연속 성장세를 기록했습니다. 순이익은 의류 부문의 총마진 확대와 식품 부문의 지속적인 물량 증가가 인플레이션 역풍을 상쇄하면서 6억 5,400만 파운드에서 8억 1,900만 파운드로 증가했습니다.
| Metric | 2025 회계연도 | 변화(전년 대비) | 참고 |
|---|---|---|---|
| 매출 | £13.1 B | +9% | 3년 연속 성장 |
| 영업 이익 | £1.07 B | +22% | 마진 개선에 힘입어 |
| 순이익 | £819 M | +25% | 의류 및 가정 부문의 높은 기여도 |
| 식품 판매 | £8.4 B | +8% | 더 높은 판매량과 프리미엄 믹스 |
| 의류 및 가정용품 판매 | £4.7 B | +9% | 정가 판매 증가 |
| 자기자본 수익률(IFRS) | 20.6% | +4포인트 | 10년 만에 최고치 |
| 솔벤시 II ROE | 16.7% | +2포인트 | 더 간결해진 대차대조표 반영 |
| 중간 배당금 | 13.1 p | +10% | 3회 연속 증가 |
| 순부채 | £2.1 B | -12% | 현금 흐름 성장으로 뒷받침 |
M&S의 식품 사업부는 신중한 소비자 지출에도 불구하고 8%의 매출 증가와 더 높은 장바구니 크기를 기록하며 성장의 초석을 유지했습니다. 그동안 브랜드의 아킬레스건이었던 의류 및 가정 부문은 정가 판매 강화와 보다 정밀한 재고 관리를 통해 매출이 9% 증가하고 마진이 60베이스포인트 개선되었습니다.
솔벤시 II 자기자본 수익률은 16.7%로 상승했으며, IFRS 자기자본 수익률은 20.6%를 기록해 자본 효율성과 현금 전환이 개선되었음을 강조했습니다.
또한 경영진은 중간 배당금을 주당 13.1p로 10% 인상하여 배당금 지급 재개 이후 세 번째 연속 인상을 선언했습니다. 다이렉트 라인 인수는 7월에 완료되어 아직 실적에 반영되지는 않았지만, 이번 거래는 향후 수익 다각화와 더 많은 라이프스타일 인접 시장을 확보하려는 M&S의 의도를 보여줍니다.
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광범위한 시장 상황
영국 소매업은 팬데믹으로 인한 영업 중단부터 인플레이션 정점, 그리고 현재 취약한 회복세에 이르기까지 비정상적으로 변동성이 큰 사이클을 극복해 왔습니다. 하지만 이러한 혼란 속에서도 M&S는 식료품과 의류 모두에서 점유율을 높일 수 있었습니다. 소비자들은 저렴한 가격보다는 품질과 신뢰할 수 있는 브랜드를 우선시하며 선택적으로 소비를 늘리고 있습니다. 합리적인 가격에 프리미엄 품질을 제공하는 '신뢰할 수 있는 가치'에 초점을 맞춘 M&S의 전략이 적중했습니다.
디지털 부문에서는 조용하지만 의미 있는 진전을 이루고 있습니다. 물류 개선과 배송 기간 단축에 힘입어 현재 온라인은 의류 및 가정용품 매출의 약 40%를 차지합니다. 온라인 식료품 부문에서 Ocado와의 합작 투자도 계속 발전하고 있으며, M&S는 영국에서 몇 안 되는 확장 가능한 디지털 식품 플랫폼 중 하나에 노출되고 있습니다. 이러한 변화를 종합하면 2026년까지 오프라인 매장과 이커머스 성장의 균형 잡힌 조합을 확보할 수 있습니다.
1. 의류 및 가정용품의 재도약
수년간의 쇠퇴 끝에 M&S의 의류 부문은 말 그대로, 그리고 비유적으로 다시 유행하고 있습니다. 보다 선명한 브랜드 정체성, 엄선된 제품군, 더 나은 가격 구조를 도입하면서 9%의 매출 성장과 마진 개선을 기록했습니다. 여성복과 활동적인 라인에 대한 새로운 접근 방식은 할인 의존도를 낮추는 동시에 고객 유지율을 높이는 데 도움이 되었습니다.
매장 현대화도 매우 중요했습니다. 리즈, 리버풀, 맨체스터의 새로운 형식의 매장은 기존 매장보다 두 자릿수 이상의 성과를 거두며 새로운 레이아웃이 카테고리 간 지출을 촉진할 수 있음을 입증했습니다. 이러한 변화는 한때 부진했던 M&S의 의류 부문을 다시 수익 동력으로 전환시키고 있으며, 경영진은 비용 규율이 지속된다면 추가적인 마진 상승을 암시하고 있습니다.
2. 성장의 원동력이 되는 식품
M&S Food는 경쟁업체들이 물량 침식으로 어려움을 겪고 있는 가운데서도 꾸준히 한 자릿수 중반의 성장률을 기록하며 회사의 경쟁력을 유지하고 있습니다. 일상 필수품과 프리미엄 즉석식품을 결합하는 전략은 인플레이션에 지친 소비자들이 합리적인 가격의 만족감을 찾는 데 큰 도움이 되었습니다.
신선식품과 편의용품의 매장 내 입지를 확대하는 한편, Ocado의 디지털 플랫폼을 활용하여 온라인에서 새로운 고객에게 다가갔습니다. 장바구니 크기와 구매 빈도가 모두 증가함에 따라 M&S는 품질과 편의성 모두에서 승리할 수 있음을 입증하고 있습니다. 경영진은 M&S의 소규모 매장 형식이 평방 피트당 수익률에서 동종 업체를 능가할 수 있는 교외 및 여행 중심지에서 추가 성장의 여지가 있다고 보고 있습니다.
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3. 실행, 효율성 및 확장
매출 성장 외에도 M&S의 조용한 이야기는 실행입니다. 공급망 효율성과 데이터 기반 보충을 통해 제품 가용성을 개선하고 가격 인하를 줄였습니다. 재고 일수가 크게 단축되어 자본을 확보하고 마진을 개선했습니다.
해외에서는 브랜드 자산이 강하고 현지 파트너가 위험을 분담하는 인도와 중동과 같은 시장에서 합작 투자를 통해 보다 신중하지만 효과적으로 사업을 확장하고 있습니다. 부채가 감소하고 현금 창출이 견고해지면서 M&S는 이제 대차대조표를 과도하게 활용하지 않고도 디지털에 재투자하고 매장 리뉴얼을 가속화하며 주주 수익을 유지할 수 있는 선택권을 갖게 되었습니다.
TIKR의 시사점
마크스앤스펜서의 턴어라운드는 더 이상 이론적인 것이 아니라 수치로 나타나고 있습니다. 마진 확대, 디지털 규모, 간소화된 대차대조표의 조합은 혁신이 지속 가능한 단계에 접어들었음을 시사합니다. 장부 가치와 잉여 현금 흐름은 모두 상승 추세에 있으며, '신뢰할 수 있는 가치'에 대한 경영진의 집중은 예측하기 어려운 소비자 시장에서 튼튼한 해자로 남아 있습니다.
투자자들에게 2025년 실적은 회생 논리를 입증하는 동시에 다음 단계에 대한 기대치를 높여줍니다. 실행 여부에 따라 M&S가 턴어라운드에서 컴파운더 상태로 전환할 수 있을지 여부가 결정됩니다. 비용 통제와 디지털 모멘텀이 2026년까지 유지된다면 10배 중반의 수익 배수로 재평가하는 것이 타당해 보입니다.
2025년에 마크스앤스펜서 주식을 매수, 매도 또는 보유해야 할까요?
M&S 주가는 지난 1년 동안 30% 이상 상승하여 단기적인 턴어라운드 성공의 상당 부분을 반영했습니다. 그러나 식품과 패션 모두에서 구조적인 순풍이 불고 있고, 지속 가능한 마진을 추구하는 체계적인 경영진이 있기 때문에 장기 투자자들은 회복에서 재투자로의 전환에 따라 추가 상승 여지를 찾을 수 있습니다.
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그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
