주요 내용
- AI 혁명: 엔지니어링 기업들은 3년 동안 AI 지출을 4배로 늘려 벤틀리에 새로운 수익원을 창출할 계획입니다.
- 가격 전망: 현재 실행을 기준으로 BSY 주가는 2027년 12월까지 $42에 도달할 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 34달러에서 총 24%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 1.9년 동안 약 12%의 성장을 볼 수 있습니다.
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벤틀리시스템즈(BSY)는 연간 반복 매출 성장률이 10.5%에 달하는 견고한 2025년 3분기 실적을 발표하며 인프라 소프트웨어 회사로서 AI 기반 엔지니어링 솔루션에 대한 급증하는 수요를 활용할 수 있는 입지를 다졌습니다.
니콜라스 쿠민스(Nicholas Cumins) CEO는 전 세계 인프라 시장 전반에서 강력한 채택이 이루어지고 있으며 특히 전력망 현대화 및 광산 탐사 분야에서 강점을 보이고 있다고 강조했습니다.
- 이 회사는 E365 소비 기반 모델의 강력한 성과에 힘입어 순 매출 유지율이 109%에 달한다고 보고했습니다.
- 엔지니어링 기업들은 전례 없는 인프라 수요와 만성적인 자격을 갖춘 엔지니어 부족이라는 중대한 과제에 직면해 있습니다.
- 벤틀리의 소프트웨어는 고급 프로젝트에서 생산성을 15%에서 25%까지 개선하여 이러한 격차를 해소하는 데 도움을 줍니다.
- 더 큰 기회는 AI 혁신에 있습니다. 벤틀리의 실적 발표에서 발표된 AEC 어드바이저 설문조사에 따르면 현재 엔지니어링 기업들은 전체 기술 예산의 약 5%에 해당하는 약 19%의 매출을 AI 구현에 지출하고 있습니다.
- 향후 3년 동안 이 비율을 71 베이시스 포인트로 늘려 AI 투자를 거의 4배로 늘릴 계획입니다.
- 이러한 변화는 벤틀리에게 다양한 수익 기회를 창출합니다. 첫째, 벤틀리는 구조적 무결성과 안전성을 위해 AI로 생성된 설계를 검증하는 애플리케이션 프로그래밍 인터페이스를 통해 엔지니어링 컨텍스트를 제공합니다.
- 둘째, 벤틀리의 인프라 클라우드 플랫폼은 다양한 파일 형식의 데이터를 수집하여 지적 재산권을 존중하면서 AI 학습을 위해 과거 프로젝트 정보에 액세스할 수 있도록 합니다.
- 벤틀리는 '인프라스트럭처의 해' 컨퍼런스에서 세 가지 AI 기반 애플리케이션을 공개했습니다: 현장 엔지니어링을 위한 OpenSite+, 변전소 인프라를 위한 Substation+, 건설 모델링을 위한 SYNCHRO+입니다. 이 모든 애플리케이션에는 벤틀리의 전용 AI 어시스턴트인 벤틀리 코파일럿이 탑재되어 있습니다.
- 자원 부문은 이번 분기에도 광산 탐사 활동의 개선에 힘입어 성장을 주도했습니다.
- 공공 사업 및 유틸리티 부문은 전력망 복원력에 대한 전 세계적인 수요와 데이터 센터 건설 지원을 위한 전력 생산 확대로 인해 전력선 시스템 부문이 두각을 나타내며 또 한 번 견고한 분기를 보냈습니다.
- 지역적으로는 인도와 동남아시아를 중심으로 아시아 태평양 지역이 강세를 보였습니다. 미주 지역은 북미가 견인한 견고한 성장을 기록했으며, 유럽 및 중동/아프리카 지역은 중동이 성장을 견인했습니다. 중국은 예상과 마찬가지로 전체 ARR의 2%에 불과한 완만한 성장세를 유지했습니다.
경영진은 미국과 유럽 모두에서 허가 개혁이 에너지 인프라와 중요 광물 프로젝트를 가속화하여 벤틀리의 전력선 시스템 및 시퀀트 비즈니스에 직접적인 혜택을 줄 것으로 예상하고 있습니다.
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벤틀리시스템즈 주식에 대한 모델 분석 결과
우리는 AI 기반 비즈니스 모델 혁신 기간 동안 선도적인 인프라 엔지니어링 소프트웨어 플랫폼으로서 벤틀리의 입지를 분석했습니다.
이 회사는 구조적 순풍의 혜택을 받고 있습니다. 글로벌 인프라 투자는 기후 적응 요구, 에너지 전환 요구 사항, 자원 안보 우선순위에 따라 경제적 불확실성에도 불구하고 견조한 추세를 유지하고 있습니다.
각국의 자급자족을 위한 노력은 인프라 투자를 필요로 하며, 이를 통해 해결 가능한 시장이 확대되고 있습니다.
벤틀리의 소비 기반 E365 모델은 고객의 프로젝트 활동과 함께 성장하고 있습니다. 엔터프라이즈 갱신에는 매년 평균 10%의 상한선 에스컬레이션이 계속 포함되며, 이는 AI가 기존 사용 패턴을 보강함에 따라 지속적인 가치 제공에 대한 공유된 확신을 반영합니다.
새로운 API 소비 모델은 점진적인 상승세를 나타냅니다. 엔지니어링 회사가 AI 에이전트를 구축할 때 프로그래밍 방식으로 벤틀리의 시뮬레이션 및 분석 엔진에 액세스하여 엔지니어링 정밀도를 제공하게 됩니다.
이 소비 흐름에는 과거 데이터가 없지만 예측 기간 동안 크게 성장할 것으로 예상됩니다.
자산 분석은 또 다른 성장 벡터를 나타냅니다. 인프라 검사, 운영 및 유지보수를 위한 디지털 트윈은 디지털 통합자 역할을 하는 오너 운영자와 엔지니어링 회사 모두로부터 구독 수익을 창출합니다.
연간 10.4%의 매출 성장률과 35%의 영업 마진을 예측한 결과, 1.9년 후 주가는 42달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 여기에는 주가수익 배수가 25.6배라고 가정합니다.
이는 벤틀리의 과거 주가수익비율 평균인 38.7배(1년)와 53.2배(3년)에서 압축된 수치입니다. 낮은 배수는 AI 수익화 시점에 대한 단기적인 불확실성과 차세대 역량에 투자하면서 점진적으로 마진이 확대되는 것을 반영합니다.
진정한 가치는 일관된 성과를 이끌어온 예측 가능한 구독 수익 모델을 유지하면서 인프라 엔지니어링의 AI 기반 생산성 혁신을 포착하는 데 있습니다.
밸류에이션 가정
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당사의 가치평가 가정
TIKR의 가치 평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
BSY 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 10.4%
벤틀리의 성장은 인프라 수요 확대와 AI 기반 생산성 향상에 중점을 두고 있습니다.
- 벤틀리는 3분기에 10.5%의 불변 통화 ARR 성장을 달성했으며, 순유지율은 109%에 달했습니다.
- 경영진은 특히 전력망 확장, 광업, 기후 적응 프로젝트 등 글로벌 인프라 투자에서 지속적인 모멘텀이 있을 것으로 보고 있습니다.
- 중소기업 부문은 15분기 연속 600개 이상의 신규 로고를 추가했으며, 높은 유지율을 기록했습니다.
AI는 핵심 비즈니스를 넘어선 점진적인 성장을 나타냅니다. 엔지니어링 기업들이 AI 지출을 4배로 늘리고 벤틀리가 기존 어텐디드 사용과 함께 API 소비를 수익화함에 따라 매출 성장은 두 자릿수 수준으로 유지될 것으로 예상됩니다.
2. 영업 마진 35%
벤틀리는 조정된 영업 마진을 전년 대비 60 베이시스 포인트 확대하여 30.2%를 달성했으며, 연간 목표는 28.5%입니다.
벤틀리는 운영 효율성과 규모의 이점을 통해 마진이 지속적으로 개선될 것으로 보고 있습니다.
사내 AI 도입으로 영업, R&D, 지원 부서 전반의 생산성이 향상되고 있습니다.
수익성이 낮은 전문 서비스에서 수익성이 높은 구독 수익으로 전환하면서 전반적인 수익의 질이 향상되고 있습니다.
3. 출구 주가수익비율 배수: 25.6배
시장에서는 벤틀리의 가치를 수익 대비 26.6배로 평가하고 있습니다.
우리는 회사가 AI 기반 비즈니스 모델로 전환함에 따라 예측 기간 동안 25.6배로 완만하게 압축될 것으로 가정합니다.
단기 멀티플 압박은 새로운 수익화 접근 방식에 대한 실행 위험과 자산 분석을 임계치로 확장하는 데 필요한 시간을 반영합니다.
벤틀리가 성공적인 AI 상용화를 입증하고 두 자릿수 성장을 지속함에 따라 프리미엄 밸류에이션은 이 수준에서 안정화될 것입니다.
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상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 될까요?
인프라 소프트웨어는 기술 전환과 고객 채택 주기에 직면합니다. 다음은 2029년 12월까지 다양한 시나리오에서 벤틀리 주식이 어떻게 변할 수 있는지 보여줍니다:
- 낮은 경우: 매출 성장이 8.6%로 둔화되고 순이익 마진이 25.9%로 축소되더라도 투자자는 여전히 총 24%(연간 5.7%)의 수익을 볼 수 있습니다.
- 중간 사례: 9.5%의 성장률과 27.5%의 마진으로 총 55%(연간 11.9%)의 수익률을 기대할 수 있습니다.
- 높은 경우: AI 가속화가 10.5%의 매출 성장을 견인하고 벤틀리가 28.9%의 마진을 달성하면 수익률은 총 88%(연간 17.6%)에 달할 수 있습니다.
애널리스트들이 현재 BSY 주식에 대해 어떻게 생각하는지 알아보세요(TIKR 무료) >>>
이 범위는 AI 수익화에 대한 실행, 자산 분석을 임계 질량으로 확장하는 성공 여부, 글로벌 인프라 투자 속도를 반영합니다.
최악의 경우, API 소비가 기대에 미치지 못하거나 엔지니어링 회사가 자체적으로 경쟁 역량을 구축하는 경우가 있습니다.
최상의 시나리오에서는 AI 지출이 예상치를 초과하고 벤틀리가 플랫폼 접근 방식과 데이터 관리 원칙을 통해 불균형적인 점유율을 확보하는 경우입니다.
벤틀리시스템즈 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치 평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재적 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
