핵심 요약
- 서클 인터넷 그룹 주가는 지난 1년간 34% 하락했으며, 니덤은 최근 목표주가를 $134로 상향 조정했는데, 이는 최근 종가보다 56% 높은 수준입니다.
- 낮아진 금리가 서클의 준비금 수익을 압박했으며, 평균 USDC 유통량이 25% 증가했음에도 2분기 준비금 수익은 5%만 성장했습니다.
- 분석가들의 2026년 실적 추정치는 지난 90일 동안 상승했지만, 월가의 평균 목표주가 $107는 니덤의 목표치보다 훨씬 낮습니다.
- 니덤의 목표주가는 선행 주가수익비율(P/E) 107배를 의미하며, 이는 해당 주식의 1년 평균 76배를 크게 상회하므로, 주장은 가능성은 있지만 과도해 보입니다.
서클 인터넷 그룹 (CRCL) 주가는 지난 1년간 34% 하락하여 10월 20일 $85.87에 마감했습니다. 10월 21일, 니덤은 목표주가를 $130에서 $134로 상향 조정하고 매수 등급을 유지했으며, 이는 48%의 상승 여력을 시사합니다.
하락하는 금리가 타격을 주다
서클은 2025년 10월 27일 $143.29로 정점을 찍었고, 2026년 2월 5일 $50.23로 바닥을 찍었습니다. 이후 반등했지만, 8월 5일 발표된 2분기 실적은 여전히 주가를 누르고 있는 요인을 보여줍니다.
평균 USDC 유통량은 1년 전보다 25% 증가했지만, 준비금 수익은 5% 증가한 6억 6,800만 달러에 그쳤는데, 이는 서클의 준비금 수익률이 66bp 하락하여 3.5%가 되었기 때문입니다. 또한 USDC는 분기말에 $733억으로, 해당 기간 평균 $765억보다 낮은 수준으로 마감했습니다.
공동 창립자 겸 CEO 제레미 앨레어가 발표에서 말했듯이, "우리의 분기별 재무 실적은 현재의 금리 환경과 둔화된 암호화폐 시장을 반영합니다."
니덤의 향후 전망에 대한 베팅
니덤 애널리스트 존 토다로의 $134 목표주가는 월가 합의치 $107보다 훨씬 높지만, 최고치 $243보다는 훨씬 낮습니다.
그리고 강세 논거는 실제 근거를 확보했습니다. 8월, 경영진은 2026년 기타 수익 전망치를 $1억 5,000만~$1억 7,000만 달러에서 $3억 1,000만~$3억 3,000만 달러로 상향 조정했습니다(새 범위에는 ARC 토큰 프리세일 수익이 포함됨). 그리고 9월 22일, 바이낸스는 2년간의 매각 제한 조건으로 주당 $80.84에 서클 주식 $1억 상당을 매입하고 5년간의 상업 계약을 갱신했습니다.
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$134는 합리적인가?
애널리스트들은 주가가 하락하면서 주식에 대해 호의적으로 변했습니다: TIKR에 따르면 현재 매수 및 우수 등급이 각각 13개와 2개인 반면, 2025년 9월 말에는 각각 5개와 1개였습니다. 그러나 합의 목표주가는 지난 10월 $170에서 $107로 하락했으며, 8월 중순 $101로 바닥을 찍은 후입니다…
애널리스트들은 정규화된 주당순이익(EPS)이 2025년 $2.35에서 올해 $1.14로 하락한 후, 2027년 $1.47, 2028년 $1.99로 회복될 것으로 예상합니다…
올해 추정치도 상향 조정되고 있습니다. 야후 파이낸스의 2026년 합의치는 지난 90일 동안 $0.83에서 $1.10으로 상승했지만, 2027년 추정치는 $1.53에서 $1.42로 하락했습니다.
더 큰 장애물은 주가수익비율(P/E)입니다. 서클은 선행 주가수익비율 [68.6배]에 거래되고 있으며, 이는 1년 평균 76.2배보다 낮고 지난 10월 기록한 159.4배에는 훨씬 미치지 못합니다…
니덤의 $134 목표주가는 애널리스트들이 서클이 향후 12개월 동안 벌어들일 것으로 예상하는 주당 $1.25의 107.1배에 해당합니다.
가능성은 있지만, 주의점도
준비금 수익은 서클이 2분기에 벌어들인 7억 100만 달러 중 6억 6,800만 달러를 차지했으므로, 금리가 더 하락할 때마다 사업의 핵심을 침식합니다.
제 의견: 니덤의 주장은 가능성은 있지만 과도합니다. 추정치는 올바른 방향으로 움직이고 있으며, 바이낸스 거래는 확실한 신뢰 표시입니다. 하지만 $134는 투자자들이 해당 주식의 1년 평균 주가수익비율을 훨씬 상회하는 가격을 지불해야 하며, 2027년 추정치는 아직 도움이 되지 않고 있습니다.
서클은 11월 4일에 3분기 실적을 발표합니다. USDC 유통량이 다시 성장하고 준비금 수익률이 유지된다면, 니덤의 목표주가는 훨씬 쉽게 방어될 수 있을 것입니다.
그렇다면 서클 인터넷 그룹 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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