핵심 요약
- 킴벌리-클라크의 배당수익률은 5.4%, 타겟은 3.1%로, 현재 기준 10,000달러 투자 시 킴벌리-클라크는 연간 540달러, 타겟은 310달러를 지급합니다.
- 타겟의 배당금은 잘 보장되어 있으며, 2026년 8월 1일까지의 12개월간 자유현금흐름의 46%를 사용했습니다.
- 킴벌리-클라크의 배당금은 2026년 6월 30일까지의 12개월간 자유현금흐름의 92%를 사용했으며, 2025년에는 자유현금흐름보다 많은 비용이 발생했습니다.
- 각 배당금이 현재 속도로 유지된다면, 10년차에도 킴벌리-클라크가 타겟보다 약 2배 많은 금액을 지급할 것입니다.
배당 소득을 찾는 모든 퇴직자라면 킴벌리-클라크(KMB)에 매력을 느낄 것입니다. 5.4%의 배당수익률은 타겟(TGT)의 3.1%보다 훨씬 높습니다.
하지만 더 큰 수표는 계속 들어올 때만 퇴직자에게 도움이 됩니다. 그 점에서 타겟의 배당금은 자유현금흐름의 절반 미만을 사용하는 반면, 킴벌리-클라크는 거의 전부를 사용합니다.
그렇다면 퇴직자를 위한 더 나은 배당주는 어느 쪽일까요?
| 지표 | 타겟 (TGT) | 킴벌리-클라크 (KMB) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 3.1% | 5.4% |
| 연간 배당금, 현재 기준 | $4.64 | $5.12 |
| 배당 성장률, 5년 | 연평균 11.0% (2021년 1월~2026년 1월) | 연평균 3.3% (2020~2025) |
| 최근 연간 배당 성장률 | 1.8% (2026년 1월 기준 연간) | 3.3% (2025) |
| 현금 배당 지급 비율 (TTM) | 46% (2026년 8월 1일 기준) | 92% (2026년 6월 30일 기준) |
| 순부채/EBITDA | 1.49x | 1.49x |
| 이자보상배율 | 12.7x | 12.2x |
타겟: 여유 공간
타겟의 매출이 회복되고 있습니다. 2026년 8월 1일까지의 분기 순매출은 전년 동기 대비 5.3% 증가한 265억 달러를 기록했습니다. 경영진은 이제 2027년 1월까지의 회계연도에 약 5%의 매출 성장을 예상하고 있습니다.
이러한 사업은 충분히 보장된 배당을 뒷받침합니다. 2026년 8월 1일까지의 12개월간 타겟은 20억 7천만 달러의 배당금을 지급했는데, 이는 44억 6천만 달러의 자유현금흐름 중 단 46%에 불과합니다. 자유현금흐름은 차트 상 한 해를 제외하고 매년 배당금을 충당했습니다...
...2023년 1월까지의 회계연도입니다. 그 해 자유현금흐름은 마이너스로 전환되었지만, 타겟은 여전히 18억 4천만 달러의 배당금을 지급했으며, 이는 전년도 15억 5천만 달러에서 증가한 수치입니다.
경영진은 "50년 이상의 연간 배당 인상 기록을 지지하고 확장하는 데 주력한다"고 말합니다. 또한 "시간이 지남에 따라 40%의 배당 지급 비율을 목표로 하는 것"과 그 약속 사이의 균형을 맞추고 있습니다. 이는 분기당 1.16달러로 1.8% 인상된 최근 배당 인상과 부합합니다. 이 인상 전에는 배당금이 2021년 1월 기준 주당 2.70달러에서 2026년 1월 기준 4.54달러로 연평균 11.0% 성장했습니다.
위험은 현금 흐름이 얼마나 불규칙할 수 있는지에 있습니다. 2026년 1월까지의 회계연도에는 자유현금흐름이 전년도 44억 8천만 달러에서 28억 4천만 달러로 떨어졌고, 배당금이 그 중 72%를 차지했습니다.
킴벌리-클라크: 더 큰 수표, 더 얇은 완충재
킴벌리-클라크는 더 큰 수표를 지급하지만, 그 뒷받침은 훨씬 부족합니다. 2026년 6월 30일까지의 12개월간 16억 8천만 달러의 배당금을 지급했는데, 이는 18억 2천만 달러의 자유현금흐름 중 92%라는 빡빡한 비율입니다.
매출은 거의 움직이지 않습니다. 2026년 2분기 순매출은 전년 동기 대비 0.6% 증가한 42억 달러를 기록했습니다. 경영진은 올해의 유기적 매출 성장률이 해당 카테고리의 2% 성장률보다 약 1포인트 낮을 것으로 예상합니다.
자유현금흐름은 2016년부터 2024년까지 매년 배당금을 충당했습니다. 그러나 그 기간 동안 그리고 2025년으로 넘어가면서 자유현금흐름은 2016년 24억 6천만 달러에서 2025년 16억 4천만 달러로 감소한 반면, 지급된 배당금은 13억 1천만 달러에서 16억 6천만 달러로 증가했습니다...
...이는 2025년에 위험한 101%의 현금 배당 지급 비율을 남겼습니다.
2026년 상반기는 더 나아 보입니다. 영업활동 현금흐름은 전년 동기 11억 달러에서 17억 달러로 증가했습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
퇴직자를 위해선 타겟이 더 나은 배당주입니다. 소득을 원하는 퇴직자들은 믿고 의지할 수 있는 수표를 원합니다. 타겟의 배당금은 자유현금흐름의 46%를 사용하는 반면, 킴벌리-클라크는 92%를 사용하며, 타겟의 사업은 올해 약 5%의 매출 성장을 예상하고 있습니다.
이것이 킴벌리-클라크의 배당이 위험하다는 말은 아닙니다. 현재 5.4%를 지급하며, 2026년 상반기 영업활동 현금흐름이 개선되었습니다. 각 배당금이 현재 속도(타겟의 최근 1.8% 인상과 킴벌리-클라크의 3.3%)로 유지된다면, 10년차에 킴벌리-클라크는 10,000달러 투자 시 약 722달러를, 타겟은 약 364달러를 지급할 것입니다. 타겟은 약 2034년경에야 따라잡을 것이며, 그마저도 배당금이 5년 평균인 연 11.0%로 성장할 경우에만 가능합니다.
다만 결국 중요한 것은 킴벌리-클라크가 2025년에 자유현금흐름보다 많은 금액을 배당으로 지급한 반면, 타겟은 계속 인상할 여유가 있다는 점입니다.
물론 킴벌리-클라크의 켄뷰(KVUE) 인수 계획은 그 배당을 뒷받침하는 사업을 바꿀 것이며, 경영진은 거래가 올해 말까지 마무리될 예정이라고 밝혔습니다.
그렇다면 타겟 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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