주요 요점
- 넷플릭스 주가는 4분기 매출을 134억 4천만 달러로 전망하며 컨센서스(135억 1천만 달러)에 미치지 못하고, 2026년 광고 매출 전망을 약 30억 달러에서 약 27억 달러로 낮춘 후 오늘 4% 하락했습니다.
- 광고 매출 하향 조정은 넷플릭스의 2026년 511억 달러 매출 전망 옆에서는 작습니다. 진짜 우려는 올해 매분기마다 둔화된 성장세입니다.
- 공동 CEO 테드 사란도스는 넷플릭스가 새로운 전략이 필요하지 않지만 "미국에서 더 나은 실행"이 필요하다고 말했습니다.
- 넷플릭스는 화요일 종가 기준 선행 주가수익비율(P/E)이 20배 미만으로 거래되었으며, 5년 평균 32.6배보다 훨씬 낮습니다. 내년 3월 12개 신규 국가에서의 광고 서비스 출시가 다음 시험대입니다.
넷플릭스 (NFLX) 주가는 스트리밍 업체가 4분기 매출 전망을 월가의 예상치보다 낮게 제시하고 2026년 광고 매출 전망을 낮춘 후 오늘 오후 4% 하락했습니다.
3분기 실적 자체는 탄탄했습니다. 매출은 12% 성장한 129억 달러로 넷플릭스 자체 전망과 일치했으며, 희석 주당순이익(EPS) 0.87달러는 애널리스트들이 예상한 0.82달러를 상회했습니다.
전망은 다른 이야기였습니다. 넷플릭스는 4분기 매출을 134억 4천만 달러로 전망하며 135억 1천만 달러 컨센서스에 미치지 못했습니다. 또한 올해 광고 매출을 약 30억 달러에서 약 27억 달러로 낮췄는데, 일부 광고 기능이 계획보다 더 느리게 출시되고 있기 때문입니다.
공동 CEO 테드 사란도스는 실적 발표 컨퍼런스콜에서 이에 대해 직설적으로 말했습니다:
"전략의 근본적인 변화는 필요하지 않습니다. 우리는 미국에서 더 나은 실행이 필요합니다."
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둔화되는 사업에서의 작은 실망
3억 달러의 광고 매출 하향 조정은 넷플릭스가 올해 벌어들일 것으로 예상하는 511억 달러의 1% 미만이며, 더 강한 구독 매출이 그 대부분을 보충했기 때문에, 연간 매출 전망은 결국 기존 전망의 중간값보다 단 0.2% 낮게 마감되었습니다.
더 큰 우려는 추세입니다: 매출 성장률은 올해 1분기 16.2%에서 3분기 11.8%로 매분기 둔화되었으며, 4분기 전망은 11.5%를 예상하고 있고, 애널리스트들은 계속해서 둔화될 것으로 예상합니다...
컨센서스는 2027년 약 11%, 2028년 10% 성장을 예상합니다. 오늘의 하향 조정은 이 예상치를 크게 움직이기에는 너무 작습니다. 하지만 이는 2027년 실적이 광고 서비스가 15개 신규 국가에서의 출시에 더 많이 의존하게 만듭니다. 넷플릭스는 지난달 9개 신규 광고 시장 출시 일정을 발표했고, 2027년 3월 출시는 이제 12개국으로 확대되었습니다.
애널리스트들도 주식에 대해 냉담해지고 있습니다: 니덤은 오늘 보유(Hold)로 등급을 낮췄고, 바클레이스는 목표주가를 70달러에서 65달러로 낮췄습니다.
이 중 많은 부분이 이미 주가에 반영됨
오늘의 하락 전에도 넷플릭스는 선행 주가수익비율(P/E) 19.8배로 거래되었으며, 5년 평균 32.6배보다 훨씬 낮았습니다...
오늘의 하락으로 이 비율은 18배에 더 가까워집니다.
제 생각에 광고 서비스 출시가 느려진 것은 광고 수익 실현을 몇 분기 뒤로 미뤘을 뿐입니다. 이 배수에서 투자자들은 여전히 올해 13%의 매출 성장과 31.5%의 영업이익률을 예상하는 사업에 평소보다 훨씬 적은 금액을 지불하고 있습니다.
물론, 미국에서의 이용률이 회복되지 않는다면, 이 배수는 2022년 5월 최저치인 15.5배까지 하락할 여지가 있습니다. 내년 초 4분기 실적 발표와 3월 광고 서비스 출시가 다음 시험대입니다.
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