主なポイント
- XPの株価は約33%上昇。ブラジル大統領選挙の第1回投票でフラビオ・ボルソナロ氏が首位となり、米国上場のブラジル株が上昇したため。
- XPが大手銀行を上回ったのは、同社がブラジル人の投資時に手数料を得るビジネスモデルであり、改革案が実現すれば金利が低下し、貯蓄から株式への資金流入が見込まれるため。
- XPの売上高は2021年から2025年まで毎年成長し、全体で約50%増加した。
- 10月25日の決選投票がリスク要因であり、今回の上昇でXPの予想PERは既に9.5倍から、5年平均の13倍に近い水準まで上昇している。
XP (XP)の株価は月曜日に約33%上昇した。日曜日の大統領選挙を受けて米国上場のブラジル株が上昇したためだ。
右派のフラビオ・ボルソナロ上院議員は47%の得票率を獲得し、ルーラ氏がリードしていた世論調査の予想を覆した。同氏は約45%を得票したルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ大統領と、10月25日の決選投票で対決することになる。
AGF Investmentsプラットフォームの投資アナリスト、ペドロ・ガルディ氏はロイターに対し、市場のムードを率直に語った：
「市場は変化を求め、改革を求め、高い財政赤字を望んでいない。現政権の下では、これらすべてが継続されるだろう」
XPは多くの銘柄と共に上昇したが、証券会社は銀行を上回る
iシェアーズ MSCI ブラジル ETF (EWZ) は約13%上昇し、ブラジルのその他の米国上場金融株もXPと共に上昇した。Nu Holdings (NU)も約13%上昇している。
しかし、XPがその中でも最も上昇率が高く、それは私には理にかなっている。
ボルソナロ氏はより厳格な財政規律を約束しているため、市場にとって好ましい候補者だ。JPモルガンが顧客に伝えたように、改革シナリオでは金利が中立水準（名目で10%）まで低下する可能性がある。ブラジルの政策金利（セリック金利）は現在14%だ。
この差は、ブラジル人が投資する際に収益を得るXPにとって重要だ。金利14%では、貯蓄者は株式に触れることなく十分なリターンを得られる。金利が低下すれば、その資金は株式や投資信託に向かい、まさにそこでXPは手数料を稼ぐことになる。（そして、米国のインフレが沈静化して同じことが米国でも起こればいいのだが！）
そして、XPの売上高は2021年以降毎年成長し、全体で約50%増加している…
決選投票がリスク要因
もちろん、10月25日までは何も確定せず、XPの割安感の多くは既に解消されている。ブラジル株はボルソナロ氏の世論調査の上昇に伴って数ヶ月間上昇しており、XPの予想PERは6月の6.9倍から金曜日の終値では9.5倍に上昇していた。現在の価格では、さらに高くなっている。
私の見解：XPはブラジル人の貯蓄が株式に移行する動きに対する最も純粋な投資対象であり、そのためグループ内で最も大きな上昇を遂げた。ボルソナロ氏が勝利すれば、その平均値に向けて上昇する余地が生まれる。
しかし、ブラジルは以前にも同じ状況を経験している。4年前、ジャイル・ボルソナロ氏の第1回投票での予想以上の強さを受けてボベスパ指数は5.5%上昇したが、同氏は決選投票でルーラ氏に敗れた。
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