イーライリリー（LLY）株は、Gate Bioscienceがリリーとの創薬契約を拡大したと発表した後、10月5日（月）に約1,162ドルで取引されました。この契約は8億7,000万ドル以上の価値を持つ可能性があります。これは、2025年7月に最大8億5,600万ドルの価値を持つ契約を結んで以来、約15か月間でリリーがこの非公開バイオテクノロジー企業と結ぶ2件目の契約です。
リリーが購入しているもの
Gateは、既存の医薬品が到達するのが困難な病気の原因となるタンパク質を除去する、「分子ゲート」と呼ぶ経口低分子医薬品を構築しています。新契約では1つの標的が追加され、2つ目のオプションも含まれています。
- Gateが発見を主導。リリーは後期前臨床試験および臨床試験、製造、販売を担当。
- リリーは、選択された標的から生まれる製品に対する独占的な世界的権利を取得。
- Gateは、未公開の前払い金、研究資金、マイルストーン（開発段階達成）報酬、ロイヤルティ（販売手数料）を受け取ります。
この見出しの金額の大部分は条件付きです。Gateは、プログラムがマイルストーンを達成した場合にのみ、その大部分を受け取ります。
リリーのR&D予算に対する契約規模の比較
リリーは2025年に133億4,000万ドルをR&Dに費やしており、2021年に費やした69億3,000万ドルのほぼ2倍です。
すべてのマイルストーンが支払われたとしても、新しいGateとの契約は、その予算の単年の約6.5%に相当します。Gateとの両契約を合わせると約13%になります。2026年の売上高を850億ドルから870億ドルと予想している企業にとって、これは安価なオプションです。
これはまた、一つのパターンにも適合しています。最高科学責任者（CSO）のDan Skovronskyは、第2四半期決算説明会で、リリーの契約「ペースと平均契約規模も引き続き増加している」と述べました。また、リリーはすでに錠剤のケースを販売しています：CFOのLucas Montarceは、Foundayoを「大規模生産が可能な」低分子と呼びました。
バイオバックス（条件付き契約額）の落とし穴
先週の木曜日はその逆の側面を示しました。Foghorn Therapeutics（FHTX）は、主力薬が初期段階の試験で十分な効果を示さなかった後、2021年に最大16億ドルの価値で結ばれた提携をリリーと延長しないと発表しました。Foghorn株は前場取引で40%以上下落しました。
したがって、8億7,000万ドル超という見出しの金額は、保証された支払いではなく、条件付きの潜在的な契約価値として扱うべきです。最初に注目すべき指標は、リリーが2つ目の標的に対するオプションを行使するかどうかであり、これがGateへの追加支払いを引き起こします。
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