アトラシアン株の主なポイント
- 2026年度第3四半期の総売上高は前年同期比32%増の17億9,000万ドルとなり、アナリスト予想の17億ドルを約8,900万ドル上回った。
- 売上総利益率は2025年度第3四半期の83%から2026年度第3四半期には87%に拡大し、GAAPベースの営業利益は少なくとも過去8四半期で初めて黒字に転じ、1億7,000万ドルを記録した。
- JSMのサービスポートフォリオはARR（年間反復収益）で10億ドルを突破し、前年同期比30%増となった一方、Rovo AIのクレジット利用は前月比20%以上の伸びを示している。
- TIKRの中位シナリオでは、アトラシアンの株価は2030年6月までに約192ドルに達すると予測されており、現在の株価92ドルから約110％のトータルリターンが期待されます。
アトラシアン、売上高32％増、数年ぶりのGAAP営業黒字を達成
アトラシアン・コーポレーション（TEAM）は、組織の計画、 成果を出す、そしてガバナンスを行うというプロセスを結びつけるエンタープライズコラボレーションプラットフォームを構築しており、2026年度第3四半期の決算は、52週間高値の223ドルから株価を57％以上押し下げていた市場の見方を再評価せざるを得ないような結果をもたらしました。
2026年3月31日に終了した四半期の総収益は17億9,000万ドルに達し、前年同期比32%増となり、アナリストのコンセンサス予想である17億ドルを約8,900万ドル上回りました。
この予想上振れは、クラウドとデータセンターの2つの分野によるものであった。
クラウド売上高は11億ドルを突破し、前年同期比29％増へと加速した。マイク・キャノン・ブルックスCEOは第3四半期の決算説明会で次のように述べた。 「Rovoを利用している顧客のARR（年間反復収益）は、Rovoを利用していない顧客の約2倍のペースで成長している」と述べ、Rovo AIクレジットの利用は前月比20％以上増加している。
データセンター部門では、複雑な移行を抱える大企業顧客が、2029年3月のデータセンターのサポート終了日を前に拡張活動を前倒ししたため、初期一括ライセンス収益が予想を上回る約5,000万ドルを追加した。
クラウド部門の純収益維持率は120%を上回り、CFOのジェームズ・チュオン氏はこれを「3～4四半期連続で前四半期比改善が続いている」と説明した。また、RPOは前年同期比37%増の約40億ドルに達した。
Jira Service Management（JSM）を含むアトラシアンのITSM特化型バンドル「Service Collection」は、ARR（年間反復収益）が10億ドルを突破し、前年同期比30％の成長を記録した。同社はこの成果を、主要なITSMプロバイダーからの競合他社からの顧客奪取において、過去最大の四半期実績であると位置付けている。
Rovo AIクレジットを10倍付与するバンドル「Teamwork Collection」も勢いを維持しており、同コレクションの顧客は、それ以外の顧客と比較してAIクレジットの利用率が2倍、エージェントの導入数が2倍となっている。
バンク・オブ・アメリカ2026グローバル・テクノロジー・カンファレンスにおいて、チュオン氏は投資の妥当性を次のように明確に説明した。「年間契約額（ARR）100万ドル以上の顧客層は、過去4年間で6倍に拡大し、前年比39％の成長率を維持しています。 300万ドル以上の顧客層については、同期間で10倍に拡大し、前年比で約54％の成長を遂げています。」
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アトラシアン株の粗利益率の転換点――損益計算書が語る真実
アトラシアン株の売上総利益率は、2025年度第1四半期の81%から2026年度第3四半期の87%へと上昇し、7四半期連続で6ポイント程度の拡大を続けており、一度も減少に転じていない。
この推移が重要なのは、過去8四半期のうち5四半期において売上原価が2億4,000万ドルでほぼ横ばいだった一方で、総収益は11億3,000万ドルから17億9,000万ドルへと拡大したためです。つまり、アトラシアンはプラットフォーム提供コストをほぼ同水準に保ちながら、大幅に多くの収益を生み出していることになります。
営業レバレッジの動向も同様に明確だ。2026年度第3四半期の営業総費用は、売上高が前四半期比13%増の17億9,000万ドルに拡大したにもかかわらず、前四半期の14億ドルから13億8,000万ドルへと実際に減少した。
このコスト管理と、前年同期比36％増の15億5,000万ドルに達した売上総利益が相まって、当四半期の損益計算書において最も重要な進展をもたらしました： GAAP営業利益は1億7,000万ドルの黒字に転じました。これは、データセットに示されている過去すべての四半期で営業損失を計上していた状況からの転換であり、7四半期連続でマイナスを記録していたGAAP営業利益率は9%となりました。
売上総利益率と営業利益率の差は依然として大きく、2026年度第3四半期の販売管理費は5億8,000万ドル、研究開発費は8億ドルでしたが、両項目とも前四半期比で減少または横ばいとなり、利益率の転換が一時的なものではなく構造的なものであることが裏付けられました。
アトラシアンの粗利益率がセールスフォースやサービスナウを上回り、その差は拡大している
アトラシアン株の粗利益率は2026年度第3四半期に86%に達した。 同期間のセールスフォース（CRM）の77％やサービスナウ（NOW）の75％と比較して、エンタープライズソフトウェア業界で最も広く保有されている2社に対して、それぞれ約9ポイントおよび11ポイントの差がついた。
この差は過去8四半期にわたって著しく拡大している。2025年度第1四半期（2024年6月期）において、アトラシアンの粗利益率は81％であったのに対し、セールスフォースは77％、サービスナウも77％であり、それぞれ約4ポイントの差があった。 2026年度第3四半期までに、アトラシアンの粗利益率は86%に拡大した一方で、両社ともわずかに低下し、セールスフォースは77%、サービスナウは75%となった。これは、この指標における競争上の差が2年間でおよそ2倍になったことを意味する。
投資論に対する示唆は明白だ。アトラシアンのプラットフォームのコスト構造は単に競争力があるだけでなく、売上高が前年比32％増へと加速しているまさにそのタイミングで、より規模が大きく成熟した2つのエンタープライズソフトウェア企業との差を有利な方向に広げているのである。
2026年時点でアトラシアンの株価は割安か？ TIKRの短期目標株価146ドル、中期予想株価192ドルが「割安」を示唆
TIKRのベースケースでは、アトラシアン株の近期的目標株価を約146ドル、2030年6月時点の目標株価を約192ドルと評価している。これは現在の株価92ドルから約110％のトータルリターン、あるいは今後4.1年間で年率約10％のリターンを示唆している。
アトラシアンがミッドケースのシナリオ通りに推移し、売上高が年率約15%で成長し、純利益率が25%に向けて拡大する場合、株価は2030年6月までに約192ドルに達し、年率換算で約10%のリターンをもたらすことになる。
強気シナリオでは、売上高が約17％成長し、利益率が26％に近づくことが必要ですが、これにより株価は約266ドルとなり、同期間で年率約14％のリターンが得られます。
弱気シナリオでは、約14％の成長と23％前後の利益率を想定していますが、それでも株価は約135ドルに達し、年率約5％のリターンが見込まれます。下値は、すでにGAAPベースの営業利益が黒字であり、売上総利益率が86％を超えているという事業基盤によって支えられています。
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現在、アトラシアンの株は買いか？
アトラシアンの株価は92ドルで取引されており、52週間高値の223ドルを58％以上下回り、ウォール街のアナリストによる平均目標株価を37％以上下回っています。
2026年度第3四半期の損益計算書によると、売上総利益率は87%とデータセット中で最高水準を記録し、GAAPベースの営業利益は少なくとも過去8四半期で初めて1億7,000万ドルの黒字に転じました。
この転換点が現在の株価を正当化するかどうかは、クラウド移行のペースと企業向けライセンス拡大の定着度に関する想定にかかっていますが、これら両方の指標は当四半期において前向きな兆候を示しました。
2026年以降のAtlassian株の予測は？
TIKRの中位シナリオでは、2030年6月時点でのアトラシアン株の価値を約192ドルと評価しており、これは現在の株価92ドルから約110％のトータルリターン、年率換算で約10％に相当します。
このモデルでは、年間売上高成長率を約15％、純利益率を25％に向けて拡大すると想定している。
強気シナリオでは約266ドルに達し、成長率を約14％と想定した弱気シナリオでさえ、すでにGAAPベースの営業利益が黒字化しており、粗利益率が86％を超えている事業基盤に支えられ、1株あたり約135ドルに達すると予測されています。
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