主なポイント
- Uberの株価は1年間で32%下落した一方、第2四半期の総予約額は22%増加した。
- Uberは第2四半期にDelivery Hero株に約40億ドルを投資し、上半期には35億ドルを自社株買いに充てた。これは、2027年下半期に完了が予定される148億ドル規模の買収に先立つ動きだ。
- ウォールストリートのアナリスト評価は、買い推奨33、アウトパフォーム9、ホールド8、売り1で、平均目標株価は101ドルと、68ドルで引けた株価から48%上回っている。
- TIKRの中間ケース・モデルは、2030年12月までに203ドルを目標としており、現在の株価68ドルから198%の総リターン、または年率29%のリターンを意味する。
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Uber株が32%下落しているのに、予約額が22%増加し続ける理由
Uber Technologies, Inc. (UBER)の株価は、過去1年間で32%下落し、9月28日現在68ドルとなった。1年前の98ドルから下落したが、第2四半期の総予約額は22%増加し、非GAAPの1株当たり利益(EPS)は35%増加した。
この下落は、資本の流出に伴うものだ。Uberは第2四半期にDelivery Hero株に40億ドルを投じ、上半期の自社株買い総額は35億ドルに達した。その後、7月には、2027年下半期まで完了しないドイツのデリバリーグループに対する148億ドル規模の買収に合意した。また、自律走行車両に100億ドル以上を投じることを約束し、これは、コンセンサス予想の0.89ドルに対して0.84ドルから0.88ドルと発表された第3四半期のEPS業績見通しと合わせて発表された。
9月にはさらに追い打ちがかかった。Uber株は8月下旬に80ドル近くまで上昇したが、その後、夏の上昇分のほぼすべてを失った。投資家はMetaのMuse AIエージェントが既存事業者の顧客ロイヤルティを弱める可能性を懸念し、9月22日には配車サービスの株を売り込んだ。10年物国債利回りは、FRBの最新の利上げ後、4.94%近辺で推移した。
経営陣はこのギャップを異なる視点で捉えている。9月10日のGoldman SachsのCommunacopia + Technology Conferenceで、CEOのDara Khosrowshahiは、Uberがこの価格でDelivery Heroの買収を追求した理由を説明した。「当社の株は本当に割安だと考えている」。彼は同じ日に71ドルで14万1000株を購入し、CFOのBalaji Krishnamurthyは、自社株買いは四半期単位ではなく、数か月かけて再構築されると述べている。
この32%の下落は、資本リスクと破壊的変化への懸念を織り込みつつ、利益ラインは複利で成長し続けていることを反映している。
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32%下落後のUber株をウォールストリートがどう評価しているか
Uber株は、買い推奨33、アウトパフォーム9、ホールド8、売り1の評価を得ており、平均目標株価101ドルは、68ドルで引けた株価から48%上回っている。別途、47人のアナリストが目標株価を公表しており、1年前の50人から減少した。平均目標株価は、株価が98ドルで引けた時点では108ドルだったため、ウォールストリートは目標株価を6%引き下げた一方、株価は32%下落した。このギャップは株価側から開いたもので、1年前の10%から拡大した。
TIKRはUber株を203ドルと評価、現在の68ドルからほぼ3倍
TIKRの中間ケース・モデルは、Uberを2030年12月までに203ドルと評価しており、現在の株価68ドルから198%の総リターン、または4.3年間で年率29%のリターンを意味する。
年率29%というペースは、成熟したキャッシュを生み出すプラットフォームが通常複利で成長する水準を大きく上回っており、このモデルは、市場がUberの利益をどれだけ過小評価しているかについて、大胆な主張をしている。
このギャップが存在するのは、株価がDelivery Hero買収、AV（自律走行）への支出、AIエージェントへの懸念を織り込んだ一方で、予約額は22%、EPSは35%増加したからであり、Uberが今後数か月で再構築する自社株買いの1ドルごとに、このギャップは狭まっていく。
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