TXN株の主要統計
- 年初来のパフォーマンス:22
- 52週レンジ: $140 to $231
- 評価モデル目標株価:$324
- インプライド・アップサイド: 53
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何が起きたか？
テキサス・インスツルメンツ株価は年初来で約22%上昇し、直近では1株当たり212ドル近辺で取引されている。これは、投資家がフリーキャッシュフローの見通しを改善し、2026年に向けて資本集約が緩やかになることに反応したためだ。
株価は、同社のキャッシュ創出プロフィールに新たな自信が生まれたことを反映し、140ドルから231ドルの52週レンジの上限に近づいている。
株価が今年に入り上昇したのは、主に経営陣が多額の投資段階が完了に近づいている一方、フリー・キャッシュフローが加速していることを示唆したためだ。設備投資が減少し、配当と自社株買いの見通しが改善するにつれて、1株当たりフリー・キャッシュ・フローが2026年には8ドルを超える可能性があるというガイダンスに投資家は反応した。
このようなキャッシュ・コンバージョンの強化へのシフトは、株価が約39倍で取引されているにもかかわらず、倍率の拡大を支えている。
今週、テキサス・インスツルメンツは、2026年の資本経営に関する電話会議で、2025年の営業キャッシュフローが13%増の72億ドル、フリーキャッシュフローが2024年比97%増の1株当たり3.23ドルに達したと報告した。
設備投資は2025年に総額46億ドルだったが、300ミリの生産能力拡張が完了に近づく2026年には20億ドルから30億ドルに減少する見込みで、ラファエル・リザディCFOは、"2026年に1株当たり8ドル以上のフリーキャッシュフローを実現する予定である "と述べた。
機関投資家のポジションは引き続き活発だった。三井住友フィナンシャルグループは46.6%増の25,507株、三菱UFJアセットマネジメントは10%増の5,033,746株（約9億2,500万ドル相当）、グリーンランド・キャピタル・マネジメントは66.3%増の58,151株、カムローズ・キャピタル・インベストメント・パートナーズは10.9%増の224,619株（約4,127万ドル相当）を保有した。
プライムキャップ・マネジメントは保有株を8.9%減らし、ジェネレーション・インベストメント・マネジメントは53.8%減らしたが、機関投資家の保有比率は約84.99%と依然として高く、株価上昇の背景にある強力な長期スポンサーシップを補強している。
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TXNは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率 (CAGR): 10.9
- 営業利益率39.2%
- 出口PER倍率： 30.2倍
売上高は、2026年の約196億ドルから、2028年には約241億ドルへと増加すると予測されている。これは、自動車市場におけるコンテンツの拡大、産業市場におけるオートメーションの成長、データセンターの電力および接続インフラに関連する需要の加速が要因となっている。
TXNは現在、産業、自動車、データセンターが売上の約75%を占めており、短いサイクルの消費者需要ではなく、長いサイクルで高コンテンツを提供する市場に参入している。
39%近い営業利益率は、300mmウェハの社内生産拡大による構造的優位性を反映している。
より多くのウエハーが300ミリウエハーに移行し、内製化率が長期的に95％を超えると、単位当たりのコストが低下し、数量が回復したときに営業レバレッジが改善する。この製造戦略は、周期的な価格変動のみに依存するのではなく、マージンの耐久性を高めるように設計されている。
フリー・キャッシュ・フローは引き続き中核をなす。経営陣は、設備投資の減少に伴い、2026年には1株当たり8ドル以上のフリー・キャッシュ・フローを見込んでおり、これにより配当余力と自社株買いの柔軟性が大幅に高まることになる。22年連続の増配と継続的な自社株買いにより、資本還元はサイクルが改善するにつれて1株当たりの成長を増幅する。
これらのインプットに基づき、バリュエーション・モデルは目標株価を324ドルと推定している。
2026年に収益成長が正常化し、フリーキャッシュフローが期待通りに拡大する場合、テキサス・インスツルメンツは1株当たり約212ドルと割安に 見える。
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ここからTXN株の上昇率は？
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