主なポイント
- ビットコインの好材料が重なる: ストラテジー社の株価は9月18日に16%上昇し、154ドルに達した。
- アナリストの見解は分かれる: TIKRが追跡するストラテジー社のアナリスト16名のうち、13名が「買い」、2名が「アウトパフォーム」、1名が「中立」と評価している。平均目標株価は229ドルで、9月18日（金）の終値から依然として48%上回っている。
- 規制面での追い風: 下院委員会が連邦ビットコイン準備法案を可決し、SECがトークン化株式取引プラットフォームを一時的に認可したことが、9月18日（金）の上昇を後押しした。
- 目標株価の引き下げ: ストラテジー社の平均目標株価は、同社のビットコイン保有量が840,050コインに増加したにもかかわらず、5四半期連続で530ドルから229ドルに下落している。
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ビットコインとワシントンの動きが一致し、ストラテジー株が16%上昇した理由
ストラテジー社 (MSTR) の株価は9月18日（金）に16%上昇し、154ドルで取引を終えた。これは、ビットコインの上昇と、ワシントンからの2つのビットコインに好意的な動きが重なったためだ。ストラテジー株はレバレッジを効かせたビットコインのプロキシとして機能するため、デリバティブ市場での空売り買い戻しによりビットコインが80,000ドルを超えて反発すると、株式は暗号資産自体の上昇を大きく上回る動きを示した。
48時間以内に2つの規制関連の進展がこれをさらに後押しした。9月16日（水）、下院金融サービス委員会は28対21でH.R. 8957法案を可決した。この法案は連邦戦略的ビットコイン準備を設立し、保有するコインの20年間の強制保管を義務付けるものだ。SECはその翌日、適格なブロックチェーンベースの取引所がトークン化された米国株を取引することを一時的に認可し、暗号資産関連株式が取引される市場構造を拡大した。
CEOのPhong Leはこの機会を利用して同社の財務状況を再確認し、現在の保有量を840,050ビットコインと発表した。「これはビットコインを永遠に売る戦略ではありません」とLe氏は述べた。「これはビットコインを永遠に買い続ける戦略です」。この発言は実際の前例に照らしてなされたものだ。ストラテジー社は今年2回ビットコインを売却しており、5月下旬に32コイン、7月上旬に3,588コインを売却し、いずれも優先配当の資金調達に充てた。蓄積戦略を再確認することは、これらの売却が同社の規律にとって何を意味するのかをいまだに分析している市場にとって重要だった。
これは、ストラテジー社の基礎となる事業から見た同社の価値を変えるものではない。しかし、少なくともこの1セッションにおいては、同社が保有するビットコインに対する株価のセンチメント割引をリセットすることになった。
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MSTR株のストリートの目標株価は下落し続けるが、買い評価は上昇し続ける
TIKRが9月18日時点で追跡するストラテジー株のアナリストは16名で、13名が「買い」、2名が「アウトパフォーム」、1名が「中立」と評価している。平均目標株価は229ドルで、9月18日（金）の154ドルの終値から48%上回っており、中央値の200ドルでも、より保守的な範囲の端であっても30%の上昇余地を示唆している。
この平均目標株価は1年間、四半期ごとに下落し続けている。2025年6月には530ドルだったが、株価の上昇に伴い9月には567ドルに上昇した。その後、株価自体とともに下落した。年末には490ドル、3月には374ドル、6月には338ドルとなった。この下落にもかかわらず、目標株価対株価比率は弱気に転じることはなかった。最も強い四半期では31%のプレミアムから、昨年6月にはストラテジー株が87ドルに暴落した一方でアナリストが依然として338ドルをモデル化していた際の異常な289%のプレミアムまで幅があった。カバレッジもこの間ずっと維持され、2025年6月に目標株価を発表したアナリストは14名だったが、現在は15名に増えている。その間、株価は約62%の価値を失ったにもかかわらずだ。
より示唆に富む変化は、評価の構成そのものにある。1年前、ストラテジー株は8つの買い、5つのアウトパフォーム、1つの中立、1つの無意見評価、1つの売り評価を抱えていた。現在、無意見と売り評価は消え、買い評価は13に増え、アウトパフォームはわずか2、中立は1となっている。アナリストたちは、ドル建ての目標株価を引き下げる厳しい1年を過ごしながらも、全面的な買い評価に集約しており、これは敗北を認めたというよりは、ビットコインの下落を早期に織り込み、現在は蓄積戦略がそれを乗り切ると賭けているストリートの様子を読み取ることができる。
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