スターバックス株の主な統計データ
- 52週レンジ： 79～109ドル
- 現在の株価: 95ドル
- ストリートの平均ターゲット: 106ドル
- ストリートのハイターゲット:137ドル
- アナリストコンセンサス: 買い 12 / アウトパフォーム 5 / ホールド 16 / アンダーパフォーム 2 / 売り 2
- TIKRモデル目標株価(2030年12月):136ドル
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スターバックス株、ニッコールのターンアラウンドがギアチェンジする中、既存店売上高が過去3年間で最も好調に推移
スターバックス・コーポレーション（SBUX）が4月下旬に発表した2026年度第2四半期決算は、本格的な事業転換を示すこれまでで最も明確な証拠となった。世界の既存店売上高は6.2％増、北米の既存店売上高は7.1％増に加速し、1株当たり利益は前年同期比22％増の0.50ドルと、2年以上ぶりにトップラインとボトムラインが同時に成長した四半期となった。
この四半期で最も重要な数値は、コンプの数値そのものではなく、その原動力となったものである。
ブライアン・ニコル最高経営責任者（CEO）は、過去18ヶ月を段階的な再建と表現しており、第2四半期のデータは、彼が説明した順序がすべてのセグメントで同時に見られる最初の印刷物である。
「私たちは、まずトップラインを成長させ、マージンと利益の成長はその後に続くと言った」とニッコールCEOは投資家に語った。
米国直営店の朝の時間帯はほぼ2022年度の水準まで回復しており、デリバリー収入は米国直営店のポートフォリオ全体で累計30％以上伸びている。
スターバックス・リワード・プログラムは、第2四半期に90日間の有効会員数が前年同期比4％増の3,560万人を記録し、例年の典型的な前四半期比減少に逆行した。
スターバックスはまた、スターバックス・チャイナの支配的株式のBoyu Capitalへの売却を 四半期終了直後に完了 し、この取引はスターバックスにとって、継続的なライセンシングエコノミクスの正味現在価値を含め、総額130億ドル以上と評価され、約31億ドルの現金総収入を受け取った。
5月下旬に開催されたバーンスタインの戦略的意思決定会議において、ニッコールCEOは、同社は再建に向けて「予定より早く」進んでいると述べ、キャシー・スミス最高財務責任者（CFO）は、20億ドルのプログラムで確認されたコスト削減の数が増え続けていることを確認した。
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SBUXのアナリストは変節点を見ているが、コンセンサスはまだ買われていない
EBITDAの軌跡は、投資ケースが鋭くなるところ。
2025年6月期のEBITDAは27.1%減、2025年9月期のEBITDAは22%減、2025年12月期のEBITDAは8.5%減と、3年連続でEBITDAが縮小した後、2026年3月期は10.5%増となった。
2026年6月期のEBITDA成長率は7%程度、2026年9月期は14%程度、2026年12月期は16%程度、2027年3月期は13%程度に加速するとストリートは予想している。
グリーンエプロンサービスへの投資が8月に年率化され、比較ベースから大幅な人件費の逆風が取り除かれる一方、コーヒー価格の追い風と関税の緩和が2026年度後半に売上原価に反映される見込みだからだ。
2026年3月期に0.50ドルを計上した後、2026年6月期のEPSは前年比約29％増、9月期は約30％増、12月期は約36％増となる。
このような軌跡にもかかわらず、アナリストの分布は慎重で、12人が買い、5人がアウトパフォーム、16人がホールド、2人がアンダーパフォーム、2人が売りとなっている。
5月中旬に目標株価120ドルでSBUXを「買い」に格上げしたTDコーウェンは、コンセンサスが想定していたよりも「長期的」な北米再生の「初期段階」にあるとしている。
アナリストの見解の相違は、構造的にマージンの耐久性に関するものである。大半のアナリストは、前年同期の11.6%から第2四半期には10.2%に縮小した北米の営業利益率が、労働投資が年率化するにつれて回復するかどうかに注目している。
ホールドウェイト・コンセンサスは、目先のマージン圧縮に固定され、コストプログラム、ロイヤルティプラットフォームの拡大、経営陣が開発し始めたばかりの午後のデイパートの機会などの複合的な効果をまだ織り込んでいないようだ。
スターバックスの株価は、ストリートの平均値106ドル、ハイターゲット137ドルに対して95ドルであり、現在EBITDAの軌道が示唆している耐久性のある複数年のマージン拡大ではなく、ゆっくりと不確実な回復のために価格が設定されています。このギャップにより、SBUXはファンダメンタルズの証拠に照らして過小評価されている。
スターバックス株の収益は加速しているが、売上総利益率の圧縮が利益を食いつぶしている
スターバックス株の2026年3月期の総売上高は前年同期比8.8%増の95.3億ドルで、表示された8四半期のウィンドウの中で最も強いトップライン成長率であり、2024年度全体で見られた0.6%、3.2%、0.3%の縮小から急反転した。
売上総利益は前年同期比3.6％増の19億1,000万ドルであったが、製品コストと関税関連のインフレが収益の回復を上回ったため、売上総利益率は20.1％と、前年の22.8％から低下し、2年前の27.9％を大きく下回った。
営業利益は2026年3月期に8億ドルに達し、前年同期比で21.9％改善したが、営業利益率は8.4％で、ニッコールの人材派遣投資が損益に反映され始める前の2024年6月期の15.8％の半分近くにとどまっている。
2025年3月に7.5％の利益率で6.6億ドルという8四半期の営業利益の谷は、その後4四半期連続で順次回復しているため、現在は底のように見えるが、売上総利益率の回復のペースは、営業レバレッジが収益の伸びを意味のある収益の拡大にどれだけ早く変換するかを決定する。
2026年のスターバックス株は割安か？TIKRモデルは条件付きで「イエス」と回答
TIKRのベースケースでは、スターバックス株は2030年9月までに約136ドルと評価され、現在の株価95ドルから約43%のトータル・リターン、つまり4.3年間で約9%の年率リターンを意味する。
売上高が年率約4%で成長し、純利益マージンが約10%まで拡大した場合、モデルでは2034年9月までに株価は約172ドルとなり、年率約7%のリターンとなります。
利益率の拡大が止まったり、トップラインの伸びがガイダンスの下限にとどまった場合、ローケースシナリオでは株価は140ドル前後、年率リターンは5％前後となる。
午後のデイパートの増産と台数増加の加速がともに計画より前倒しで実現し、純利益マージンが約10%に達した場合、ハイケース・シナリオでは株価は約204ドル、年率リターンは約10%となる。
これらの結果を分ける条件は、ウォール街が議論しているものと同じである。グリーンエプロンへの投資が年率化し、コスト削減が規模に応じて損益に反映されるにつれて、北米の利益率が持続するかどうかである。
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スターバックス株は今買いか？
スターバックスの株価は95ドル前後で取引されているが、TIKRモデルの基本目標株価は約136ドルで、トータルリターンは約43％になる。
ストリートアナリストの平均ターゲット$106は、短期的なマージン圧縮を軸とした、より慎重なコンセンサスを反映している。
バイケースは、8月からの5億ドルの人件費投資と2027年および2028年までの20億ドルのコスト削減プログラムが加速し、北米の営業利益率が回復するかどうかにかかっている。
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