主なポイント
- 債務による需要: フィナンシャル・タイムズが10月6日に報じたところによると、SpaceXはNvidiaチップを購入するため、アポロが主導する約400億ドルの資金調達を検討しており、同日Nvidia株は239ドルの史上最高値で取引を終えた。
- アナリストの評価見直し: アナリストのレーティングは、買い48、アウトパフォーム10、保有2、意見なし2、売り1で、平均目標株価は329ドルと、終値から37%上回っている。
- モデルによる上振れ余地: TIKRの中間ケース・モデルでは、2031年1月までに587ドルに達すると予測しており、総リターンは145%となる。
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SpaceXが提案する400億ドルの債務調達は、Nvidiaチップ購入への投資家の関心を試す
Nvidia (NVDA) 株は10月6日火曜日に239ドルの史上最高値で取引を終えた。同日、フィナンシャル・タイムズがSpaceXがNvidiaチップを購入するため、アポロが主導する400億ドルの資金調達を検討していると報じた。
報道されたパッケージは、100億ドルの銀行融資と300億ドルの投資適格債で構成される。提案された構造は、Nvidiaチップ購入の資金調達に外部の貸し手を巻き込むことになる。しかし、最終的な条件によって、それらの貸し手、そしてNvidia自身が実際に負担するリスクの大きさが決まる。
Jensen Huang CEOは、9月10日のゴールドマン・サックスのテクノロジー・カンファレンスでNvidiaの顧客向けファイナンスを擁護しながら、この変化を予告していた：「我々はNVIDIAのコンピュートを、テクノロジーから投資可能な資産へと移行させている。」SpaceXがNvidiaラック購入のために300億ドルの債務を債券購入者に吸収させることは、この主張を大規模に証明することになる。
そして、この需要は供給が制限された状況に降りかかる。Nvidiaは供給制限により2028会計年度の売上高成長率を70%と見込んでいる一方、顧客の予測では成長率が2倍になるとしている。外部からの資金調達は顧客が購入資金を調達するのに役立つかもしれないが、70%という見通しは依然として供給制約下の予測であり、売上高の保証された下限値や信用リスクの尺度ではない。
Nvidia株価が28%上昇する間に、アナリストは目標株価を50%引き上げ
Nvidia株に対するアナリストのレーティングは、買い48、アウトパフォーム10、保有2、意見なし2、売り1である。59人のアナリストが価格目標を公表しており、その平均値である329ドルは239ドルの終値から37%上回っている。
この差は目標株価側から広がった。2025年10月26日、株価は186ドルで取引を終え、平均目標株価は219ドルだった。それ以来、平均目標株価は50%上昇した一方で株価は28%上昇し、最低目標株価も100ドルから180ドルに跳ね上がった。ウォール街は株価がそれをクリアするよりも速くハードルを上げ続けている。
私のNVDAモデルは、成長率を25.1%に引き下げて587ドルに到達
私はTIKRの中間ケースを実行し、売上高が年率25.1%で成長、純利益率53.4%、EPS成長率年率24.4%、P/E倍率が年率3.3%縮小すると仮定した。過去1年間で、売上高は65.5%成長し、純利益率は56.9%で推移した。したがって、このモデルはそのペースの半分以下での成長と、わずかに薄い利益率を想定している。
成長率をそこに設定したのは、Nvidiaの70%という見通しは2028会計年度のみを対象としており、Colette Kress CFOは少なくともその年度末まで供給がボトルネックになると予想しているためだ。
このモデルでは、2031年1月31日までに587ドルに到達する。これは239ドルの終値からの4.3年間で145.2%の総リターン、または年率23.1%に相当する。
私の計算では、これは現在の株価の約2.5倍にあたる。注目すべき数字は倍率だ：P/E倍率は、EPSが59.5%成長したにもかかわらず、過去1年間で25.8%下落し、モデルでは年率わずか3.3%の縮小しか見込んでいない。
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