Rigetti株の主要統計データ
- 現在の株価: $15.15
- 目標株価（中間ケース）: ~$37
- アナリストの平均目標株価: ~$29
- 潜在的な総リターン: ~147%
- 年率化IRR: ~24% / 年
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何が起きたのか？
Rigetti Computing (RGTI) は、インドのC-DACへの840万ドルの量子コンピュータ販売を第4四半期に計上する見込みだが、それは顧客が設置とテストにサインオフした後になる。この1件の受注は、アナリストがRigettiが第4四半期に報告すると予想している約1000万ドルの約84%に相当する。経営陣はまた、8月6日の決算説明会で、主力マシンの忠実度目標を再確認し、RigettiのIR資料で詳細を説明した。株価は10月5日に$15.15で取引を終え、2025年末から31.6%下落した。
Rigettiの第4四半期予想と承認テストの壁
コンセンサスは、第3四半期に約370万ドル、第4四半期に約1000万ドルの収益を予想しており、これにより2026年の収益は2025年の709万ドルから約2300万ドルに押し上げられることになる。この第4四半期の予想は、Rigettiが過去5年間で最大の四半期であった2026年第2四半期の514万ドルのほぼ2倍に相当する。
CFOのJeffrey Bertelsen氏は、C-DACについて「設置と性能承認テストを経て、今年の第4四半期に認識することを依然として期待している」受注と説明した。同氏は、第2四半期の繰延収益の急増は主にこの受注に対する前払いによるものだと述べた。ただし、収益認識は顧客のサインオフを待っている状態だ。Rigettiの収益は、2025年の過去3四半期でコンセンサスを3.85%、10.28%、19.71%下回った後、2026年第1四半期に6.60%、第2四半期に0.18%上回った。
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忠実度向上策はクラウドマシン外でテスト中
Rigettiは、108量子ビットのCepheus-1-108Qが、2量子ビットゲート忠実度（量子ビットペアの相互作用の正確さ）の中央値を、8月6日時点の約99.1%から、2026年後半に約99.5%に達すると見込んでいる。CEOのSubodh Kulkarni氏は「現時点では、2量子ビットゲート忠実度の制限要因はコヒーレンス時間である」と述べ、コヒーレンス時間は25〜30マイクロ秒であると説明した。
改善策の候補には、Fermilabと共同開発したタンタルキャッピング（基礎実験でコヒーレンスを改善）と、36量子ビットシステムの99.6%を実現した設計最適化が含まれる。いずれも、顧客が使用するクラウドシステム上ではまだ実行されていない。「そのため、クラウドに配備されているシステムとは別の108量子ビットシステムで作業を進めている」とKulkarni氏は述べ、新しいシステムの配備準備が整い次第、投資家に更新情報を提供すると付け加えた。
この作業は支出を押し上げている。第2四半期のFab-1と希釈冷凍機への設備投資は1670万ドルに達し、約570万ドルという予想を上回った。また、キャッシュフロー計算書では、営業活動によるキャッシュアウトが1578万ドルと示されている。9月8日に署名された商務省との1億ドルの契約は、少数株式の引き換えに、将来の極低温および製造作業に資金を提供する。
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TIKR高度モデル分析
- 現在の株価: $15.15
- 目標株価（中間ケース）: ~$37
- 潜在的な総リターン: ~147%
- 年率化IRR: ~24% / 年
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TIKRモデルの中間ケースは、2030年12月31日までに1株あたり約$37を指し示しており、$15.15から約147%上昇、または年率約24%に相当する。この水準に到達するには、C-DACのようなシステム販売の繰り返しが必要だ。Kulkarni氏は、上半期の売上成長は主に商用組織がオンプレミスシステムを購入したことによるものだと述べたが、それらの購入者はそれが研究用システムであることを理解していると付け加えた。コンセンサスは、粗利益率が2026年の約39%から2030年には約55%に拡大すると予想しているが、2030年の収益予想を公表しているアナリストは3名のみである。
主なリスクは株価水準だ。Rigettiは、NTM（今後12ヶ月）企業価値対売上高倍率で161倍で取引されており、IonQ (IONQ)の22倍と比較して高い。アナリストの平均目標株価$28.53はモデルの中間ケースを下回っており、2025年末の$38.24から低下している。納期通りの出荷が上振れ要因となる一方、遅延が発生するたびに収益の軌道と目標株価はさらに先送りされる。
結論
Rigettiの第3四半期決算（11月に予定されているがまだ日程は未定）が次のチェックポイントとなる。C-DACに関する第4四半期のタイムラインが再確認されれば、約1000万ドルという予想は達成可能な範囲に留まり、99.5%の中央値忠実度が報告されればロードマップは順調に進んでいることになる。いずれかが2027年にずれ込んだ場合、投資家は企業価値ベースでフォワード売上高の161倍という高倍率を支払いながら、さらに1年待つことになる。
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