アマゾン株の主要統計データ
- 現在の株価: $251.40
- 目標株価 (中間シナリオ): ~$600
- アナリスト平均目標株価: ~$331
- 潜在的な総リターン: ~139%
- 年率化IRR: ~23% / 年
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何が起きたのか？
アマゾン (AMZN) は、10月6日にプライム・ビッグ・デイ・デイズを開始しましたが、その時点での消費者信頼感は2014年以来の低水準でした。コンファレンス・ボードの指数は9月に81.9まで低下したとロイターが報じました。Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY) は、Stocktwitsによれば、10月2日終了の週に0.47%下落し、週次損失の連続を延長しました。
アマゾンは同ファンドの最大保有銘柄であるため、セクターの雰囲気と同社の株価は密接に関連しています。この2日間のセールは、調査で示された不安が実際の購買行動に影響するかどうかの、最初のホリデーシーズンの試金石となります。
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アマゾンのストアは食料品と10ドル未満商品を拡充中
第2四半期の業績は9月の信頼感低下以前のものであり、プライムデーが同四半期に移動したことが業績を押し上げました。世界の有料ユニット数は17%増加しました。2つの成長分野は、家計が引き締まる傾向にある際にも比較的堅調に推移する種類の支出です。CEOのアンディ・ジャシーは、月間アクティブな生鮮食品顧客が年初来で50%以上増加したと述べ、Amazon Haulでは7月30日時点で米国で600万点以上の10ドル未満商品をリストアップしているとしました。
CFOのブライアン・オルサフスキーはさらに、アマゾンの価格は「第三者調査会社Profiteroによると、平均して他の小売業者より14%安い」と付け加えました。
暦は第3四半期に罠を仕掛けています。オルサフスキーは、2025年と2026年の両方からプライムデーを除外すると、第3四半期の成長率はほぼ400ベーシスポイント高くなると述べました。1970億ドルから2020億ドルという業績見通しは、前年同期の1802億ドルに対して約9%から12%の成長を暗示しています。TIKRのコンセンサスは既に約2020億ドルと、上限近くに位置しています。消費者不安の最中に減速のように読める結果が、近い将来のリスクです。
Anthropicからの評価益がアマゾンの20倍P/Eを引き上げ
アマゾンは過去12ヶ月（LTM）利益の20.22倍で取引されており、2025年末の32.62倍から低下しており、このP/Eレシオは割安に見えます。しかし、その背後にあるLTM利益は投資収益によって膨らんでいます。第2四半期のGAAP純利益626億ドルには、534億ドルの営業外税引前利益が含まれており、「主にAnthropicへの投資によるもの」だとアマゾンのリリースは述べています。第2四半期のGAAP EPSは調整後EPSを3.80ドル上回り（5.75ドル vs 1.95ドル）、第1四半期では1.17ドル上回りました（2.78ドル vs 1.61ドル）。
正規化された今後12ヶ月（NTM）予測に基づくと、株価は約28倍の利益倍率で取引されており、2025年末の約31倍と比較されます。NTMのEV/EBITDAは約13倍から約12倍に緩和されています。将来利益ベースでは、株価は年初より安くなっていますが、LTM倍率が示唆するほどには大きくはありません。
キャッシュフローはより大きな重しです。TIKRコンセンサスは、2026年に約マイナス340億ドル、2027年に約マイナス60億ドルのフリーキャッシュフローを見込んでおり、2028年に約410億ドルに転じると予想しています。アナリスト平均目標株価は約331ドルで、内訳は「買い」42、「アウトパフォーム」15、「保有」2、「意見なし」4、「売り」0です。
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TIKR アドバンストモデル分析
- 現在の株価: $251.40
- 目標株価 (中間シナリオ): ~$600
- 潜在的な総リターン: ~139%
- 年率化IRR: ~23% / 年
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これは中間シナリオであり、モデルカードが2030年12月31日時点のホライズンで報告する唯一のケースで、251.40ドルで引けた株価から測定されています。TIKRコンセンサスも同じ方向を指しています。売上高は2025年の7169億ドルから2030年には約1兆3800億ドルへ、年間約14%で上昇し、正規化純利益率は10.8%から約16%に拡大すると見込まれています。
AWSは第2四半期の営業利益275億ドルのうち166億ドルを稼ぎ出しました。この総額には、関税還付金とエネルギー契約の会計上の利益による約12億ドルの恩恵が含まれていました。198億ドル（26%増）の広告収入は規模の経済を追加します。主なリスクは、キャッシュフローの谷間の時期に消費者が支出を抑制することであり、オルサフスキーは燃料に起因する輸送コストにも言及しました。
- 上振れシナリオ: AWSの成長が小売の軟調さを吸収する。
- 下振れシナリオ: 弱いホリデーシーズンと高コスト化する配送がキャッシュフローの転換を2028年以降に先送りし、目標株価が~600ドルを大きく下回る。
結論
アマゾンは10月6日時点で第3四半期決算発表日を公表しておらず、データプロバイダーは10月29日と推定しています。売上高が約2020億ドル前後またはそれ以上で、経営陣が再びプライムデー調整後のストア動向が維持されたと述べれば、買い物客が離れなかったことを示します。約1970億ドルの下限近くの結果で、AWSがペースを維持していれば、そのミスは消費者側にあることになります。
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