CrowdStrike株の主要統計
- 現在株価: $272.67
- 目標株価（中間シナリオ）: ~$487
- アナリスト平均目標株価: ~$236
- 潜在トータルリターン: ~79%
- 年率化IRR: ~14% / 年
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何が起きたのか？
CrowdStrike Holdings (CRWD)は、2026年10月5日に$274.23の日中高値を記録し、10月2日の過去最高値$273.54を上回りました。終値は$272.67で、1月末の$110.35から147.1%上昇しました。一方、売上高予想の上昇幅ははるかに小さなものでした。TIKRによると、2025年12月31日から2026年10月6日までの間に、2027会計年度から2031会計年度までの各年度のコンセンサス予想は4%未満しか上昇していません。2028会計年度（2028年1月期）の予想は、約$71.5億から約$73.6億へと推移しました。
この上昇はセクター全体に広がっています。Trefisによると、10月1日までの過去12ヶ月間で、CrowdStrikeのリターンは約113%、Palo Alto Networks (PANW)は91.6%でした。CrowdStrikeを際立たせているのは、9月29日にIR資料で詳細が明らかになったものを含む、一連の新しい販売チャネルです。
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予想が上昇し始めたのは8月決算発表後
予想修正が動き始めています。各会計年度の2026年における最大の四半期ベースの上方修正は、8月26日の決算発表後初めてとなるTIKRの9月30日時点のスナップショットで発生しました。これらの上方修正幅は、2027会計年度の約1.0%から2031会計年度の約2.7%まで様々でした。株価は、その決算発表後のセッションである8月27日に20.5%上昇しました。
遠い将来の年度はカバレッジが薄い状況です。2031会計年度の売上高予想を公表しているアナリストは3名のみ、2030会計年度は4名であり、2027会計年度の49名と比較すると少なくなっています。あらゆるバリュエーションの基礎となる長期予想数字は、最も検証が及んでいない部分です。
Flex-First販売とOpenAIチェックアウトがレバーとなる
CEO兼共同創業者のGeorge Kurtz氏は、9月10日に開催されたGoldman Sachs Communacopia + Technology Conferenceで講演しました。同氏は、CrowdStrikeが「Flex firstの販売モーションに移行した」と述べ、Falcon Flexライセンスをデフォルトとしたと説明しました。Flex以外での取引には、同社の社長からの承認が「おそらく」必要になると述べましたが、一部は依然として通っているとのことです。また、「前四半期にFlex契約の数を3倍にした」と付け加えました。
Kurtz氏は、AIの導入を加速させたいと考えていたCEOを抱えるハイパースケーラーの設計パートナーを例に挙げました。同氏は、セキュリティが「ITにとって初めてアクセルを踏むものであり、ブレーキを踏むものではない」と述べました。また、「市場の半分は依然としてレガシーな状態だ。だから我々の前には十分な余地がある」と語りました。
9月29日、CrowdStrikeはFalconをOpenAI Marketplaceに掲載しました。これにより、対象となるOpenAIのエンタープライズ顧客は、既存のOpenAIコミットメントの一部をFalconに充当できるようになりました。これは、9月上旬のFal.Conで発表されたAnthropic Claude Marketplaceへの掲載に続くものです。これらはいずれも購入チャネルです。これらが意味を持つのは、将来のARRがアナリストが既にモデル化している予想を上回った場合のみです。
株価は既にチャネルが機能することを織り込んでいる
TIKRによると、CrowdStrikeのNTM（今後12ヶ月）正規化P/Eは約193倍であり、第2四半期のGAAP EPSは$0.01でした。9月25日、Bloombergは、連邦検察当局がCrowdStrikeのディストリビューター取引に関する会計処理の調査を不起訴で終結させたと報じました。並行して行われているSECの調査の状況は依然として不明です。
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TIKR アドバンストモデル分析
- 現在株価: $272.67
- 目標株価（中間シナリオ）: ~$487
- 潜在トータルリターン: ~79%
- 年率化IRR: ~14% / 年
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中間シナリオは、この期間におけるモデルカード上の唯一のシナリオです。これはシナリオであり、約束ではありません。
TIKRコンセンサスによると、売上高は約22%のCAGRで複利成長し、2031会計年度には約$129.5億に達すると予想されています。この会計年度は2031年1月31日に終了し、モデルの予測期間の終了日となります。その年度のコンセンサス正規化純利益率は約24%に近い水準です。
主なリスクは、カバレッジの薄い遠い将来の年度の予想が高すぎることが判明する可能性です。上振れ要因としては、9月30日のスナップショットで示され始めたように、予想を引き上げ続けるARRの予想超過があります。下振れリスクとしては、アナリスト平均目標株価の約$236が現在株価から約13%下に位置しています。
結論
CrowdStrikeの第3四半期は10月31日に終了します。経営陣は売上高を$1,523.2百万から$1,529.2百万の範囲と予想しており、コンセンサスは約$15.3億に位置しています。2028会計年度の予想を再び引き上げるような予想超過は、新しいチャネルが予想に貢献していることを示すでしょう。一方、予想範囲の下限付近の決算発表では、株価は単独でPERに依存することになります。
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