JPモーガン株の主な統計
- 現在株価: $332.38
- 目標株価（中間）: ~$447
- アナリスト平均目標株価: ~$374
- 潜在トータルリターン: ~35%
- 年率化IRR: ~7% / 年
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何が起きたのか？
JPモーガン・チェース (JPM) は10月5日に$332.38で取引を終え、2025年末の$322.22からわずか3.2%上昇したに留まりました。これは、アナリストがその収益見通しを引き上げ続けているにもかかわらずのことです。TIKRの今後12ヶ月の正規化EPS予想は、同じ期間に約$21から約$24へ上昇しました。これは、12ヶ月の期間が現在2027年まで含むようになったことも一因です。その結果、フォワードP/Eは約11%縮小し、約14倍となりました。
10月5日、BofAは目標株価を$420から$400に引き下げ、UBSは$400から$395に引き下げました。両社とも買いレーティングを維持しており、両方の目標株価は約$374のアナリスト平均を上回ったままです。TIKRによると、アナリスト平均では13の買いまたはアウトパフォーム評価に対して、11のホールド評価があります。JPモーガンのIR資料によれば、第3四半期決算は10月13日の市場開け前に発表されます。
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ペトノ氏が第3四半期を上方修正、バンク・オブ・アメリカは下方修正
9月15日のバークレイズ金融サービスカンファレンスで、JPモーガンの共同社長兼コマーシャル＆インベストメントバンクCEOのダグ・ペトノ氏は、第3四半期の投資銀行手数料とマーケッツ収入について、大きな市場混乱がなければ前年同期比で10%台後半から20%近く増加するとの業績見通しを示しました。9月14日には、バンク・オブ・アメリカ (BAC) のCEOブライアン・モイニハン氏が、同社の投資銀行手数料は10%から20%減少するペースにあると述べました。
TIKRのコンセンサスは既に堅調な四半期を予想しています：調整後EPSは約$5.90で、1年前の$5.07から約17%増加、収益は約510億ドルです。ペトノ氏の持続可能性の根拠は決済事業にあり、これは1日あたり12兆ドルから13兆ドルを動かし、5年間で収益を倍増させました。「これはフィンテック並みの成長率だ」と彼は述べています。対照となるのはコストです。彼は、業績の上振れが経費見通しにおける報酬を押し上げるとし、そのコストを「良い経費」と呼びました。これは、JPモーガンが7月に2026年の調整後経費見通しを1075億ドルに引き上げたことに続くものです。
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CIB自身の目標は信用状況の悪化を前提としている
ペトノ氏自身のリターン目標が割安感の理由を説明しています。彼はコマーシャル＆インベストメントバンクの16%という自己資本利益率 (ROE) 目標を、景気循環を通じた数字として説明し、その要因の一つとして「信用で過剰収益を上げている可能性」を挙げました。同部門の信用状況は現在のところ健全です：ペトノ氏は、不良債権を50億ドル未満、第2四半期のネット・チャージオフを約12ベーシスポイントとしています。彼のウォッチリストには、ホルムズ海峡の長期閉鎖、AIによる破壊、低所得者層にさらされているクライアントが含まれており、後者では弱さが現れ始めています。
TIKRのコンセンサスも、正規化EPSは2026年に約22%増加し、その後2027年に約4%増加すると予想しています。約14倍のフォワード収益で取引されているJPモーガンは、TIKRの競合他社データによると、いずれも約11倍で取引されているバンク・オブ・アメリカやシティグループ (C) を上回っており、直近12ヶ月 (LTM) のROEは17.8%です。
TIKR アドバンストモデル分析
- 現在株価: $332.38
- 目標株価（中間）: ~$447
- 潜在トータルリターン: ~35%
- 年率化IRR: ~7% / 年
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中間ケースは、2030年12月31日に実現すると仮定したもので、その期間でサマリーカードが報告する唯一のケースです。これはJPモーガンを約$447とし、$332.38から約35%上昇、または年率約7%の上昇となります。2025年から2035年までの予測全体で、中間ケースは年間約4.5%の収益成長と、年間約1.4%縮小するP/Eを前提としており、リターンは再評価ではなく利益に依存します。主なリスクは、利益と株価倍率の両方に打撃を与える信用環境の転換です。上振れ要因：12ヶ月のアナリスト平均目標株価は、10月5日の終値から約12.5%上に位置しています。下振れ要因：2026年が利益のピークとなる場合、モデルが想定するよりも速く株価倍率が圧縮される可能性があります。
結論
10月13日に発表される投資銀行手数料とマーケッツ収入の前年同期比成長率に注目してください。両方が15%以上で、経費見通しの上昇が収益の上昇を上回らない場合、より高い予想を裏付け、現在の株価倍率が低く見えることになります。いずれかのラインが10%を下回るか、収益に見合わないさらなる経費引き上げがあれば、現在の株価倍率が既に織り込んでいることを確認することになります。
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では、JPモーガン株の実際の価値は？
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