キーポイント
- ラズベリーパイは、ボード・トゥ・ボードの企業間関係と半導体のフランチャイズ成長による二重戦略の拡大を実行している。
- RPI株は、当社の評価前提に基づけば、2027年12月までに1株当たり6.92ドルに達する可能性がある。
- これは、今日の株価5.14ドルから35%のトータルリターンを意味し、今後2.2年間の年率リターンは14.5%になります。
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ラズベリー・パイ・ホールディングス（RPI）は、戦略的なプラットフォームの拡大、包括的な産業用OEMソリューションへの対応、半導体のイノベーション、グローバル市場におけるチャネルの最適化を通じて、組み込みコンピューティングを再定義している。
英国を拠点とするコンピューティングのパイオニアである同社は、シングルボードコンピュータ、コンピュートモジュール、マイクロコントローラ、アクセサリなどの多様なプラットフォームを通じて世界中の顧客にサービスを提供しており、直販、再販パートナー、ライセンス契約を通じて提供しています。
主力製品としては、フラッグシップのRaspberry Pi 5プラットフォーム、産業用アプリケーション向けのコンピュートモジュール製品、IoTデバイス向けのRP2040およびRP2350マイクロコントローラ、OEM顧客向けのアクセサリやカスタムソリューションの拡大ポートフォリオなどがあります。
組込みコンピューティングのリーダーであるラズベリーパイは、2025年上半期に360万枚のボードを出荷し、前年同期比横ばい、前四半期比10%増となりました。調整後のEBITDAは、チャネル正常化を進め、ボード・トゥ・ボード・イニシアチブを拡大し始めたため、1,940万ドルとなりました。
ラズベリーパイは、エベン・アプトン最高経営責任者（CEO）とリチャード・ボールト最高財務責任者（CFO）の下、製品革新と顧客拡大において強力な実行力を発揮している。
この技術事業体は、半導体出荷が前四半期比69％増となり、初めてチップの販売数がボードを上回るという大きなマイルストーンを達成した。一方、ボード・ツー・ボード・プログラムは、主要な産業用OEMとのCTOレベルの会話を開始し、より大きな設計の勝利を促進する。
RPI株は2024年6月にロンドン証券取引所に上場した。ラズベリーパイ株が2027年まで強力なリターンを提供できる理由は、産業用OEMの需要を活用する一方で、半導体事業をボードレベル製品と同等の貢献者に拡大するためである。
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RPI株のモデルによる分析
私たちは、ラズベリー・パイのデュアルフランチャイズ戦略と、産業用コンピューティングと半導体市場における拡大機会に基づくバリュエーション仮定を用いて、ラズベリー・パイ株の上昇可能性を分析した。
アナリストは、同社の実証済みの製品イノベーション、強力なOEM関係、採用を促進するアクセス可能な価格設定を維持しながら競争上の優位性を構築する体系的なアプローチを考えると、RPI株には今後チャンスがあると認識している。
ラズベリー・パイの2つの相互支援フランチャイズは、複数の成長ベクトルを提供する。ボード製品は半導体のショップウィンドウとして機能し、チップはビジネスの両面を強化するエコシステムにおいてより優れたボード設計を可能にする。
年間収益成長率14％、営業利益率10％、正規化PER評価倍率40倍という予測に基づき、ラズベリー・パイ株は5.14ドル／株から6.92ドル／株に上昇する可能性があるとモデルは予測している。
これは今後2.2年間で、35%のトータル・リターン、年率換算で14.5%のリターンとなる。
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当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を設定し、株価の期待リターンを計算することができます。
以下は、RPI株に使用したものである：
1.収益成長率: 14
ラズベリー・パイは2025年上半期に堅調な業績を達成し、チャネル在庫が2024年下半期の大量在庫に悩まされた後に正常化したため、数量は前四半期比で10%回復した。
成長の原動力には、5万台以上の「クジラ」顧客をターゲットとするボード・トゥ・ボード・イニシアチブ、発売から約5年を経て積極的に立ち上がるRP2040による半導体採用の拡大、特定の顧客ニーズに対応する新製品バリエーションによる持続的なイノベーションが含まれる。
これは、Raspberry Piが多様なコンピューティング・アプリケーションに対応できることが実証されており、従来のメーカー/教育用から大規模な産業用へと拡大していることを反映している。
2.営業利益率 10%
2025年上半期、ラズベリーパイは、製品ミックスのシフトや上場企業のコストによる逆風にもかかわらず、営業利益率10%前後を維持した。
これは、OEM顧客をより利益率の高い直販に移行させるチャネルの最適化が支えた。
RPIは、メモリ密度のアップセル、量販店向けのカスタムボード開発、プレミアム価格設定の拡張温度バリエーション、トランザクションあたりの利益増に貢献するアクセサリなど、複数のレバーを通じた持続可能なマージン改善を目標としている。
3.出口PER倍率：40倍
Raspberry Piの株価は、その成長性、市場でのポジショニング、ボードレベルの製品と半導体コンポーネントの両方にわたる独自のフランチャイズを反映して、高い倍率で取引されています。
ラズベリー・パイの実行力、イノベーションの実績、垂直統合、英国製造、エコシステム開発を通じて持続可能な競争優位性を構築する体系的なアプローチを考慮し、40倍の評価水準を維持する。
同社が産業用IoTの拡大に資本投下し、ボード製品と同等の貢献に向けて半導体の数量規模を拡大するにつれて、ブランド認知、エンジニアリング人材、顧客関係から得られる長期的な競争優位性がプレミアム評価を支えるはずだ。
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物事が良くなったり悪くなったりするとどうなるか？
2030年までのRPI株式の様々なシナリオは、実行と市場条件に基づいて様々な結果を示している（これらは推定であり、リターンを保証するものではない）：
- 低位ケース：ボード・トゥ・ボードでの勝利の遅れと DRAM への圧力 → 年間 11%のリターン
- 中位ケース：企業規模の拡大が成功し、半導体に勢いがある → 年間17%のリターン
- ハイケース：主要な設計案件の獲得が加速し、半導体がパリティを獲得 → 年間収益 22
保守的なケースであっても、ラズベリーパイ株は、コストリーダーシップを維持しながら拡大するコンピューティング・アプリケーションに対応する製品イノベーションと実証済みの能力に支えられた魅力的なリターンを提供する。
RPI株の上昇シナリオは、同社がボード間の会話を材料量に変換することに成功し、半導体の収益がボード製品と同等になるという願望を達成した場合、卓越したパフォーマンスをもたらす可能性がある。
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