主なポイント
- Precigen株は、同社の唯一の製品であるPapzimeosの競合薬であるVoceryqがInovioによってFDAの加速承認を得たことを受け、26%下落した。
- 別々の臨床試験において、Papzimeos投与患者の51%が1年間手術を必要としなかったのに対し、Voceryqでは27%だった。
- Voceryqの強みは、投与が容易で、治療中に手術を必要としない点にある。
- Papzimeosのより強力なデータと1年以上の先行期間を考慮すると、今回の売り過剰感は行き過ぎているように見え、水曜日に発表される第3四半期決算が次の試金石となる。
Precigen (PGEN)株は今朝26%下落した。金曜日の市場終了後、Inovio (INO)がFDAからVoceryqの加速承認を得たと発表したためだ。
Voceryqは、再発性呼吸器乳頭腫症（RRP）という気道に腫瘍ができる希少疾患を治療する。これは、Precigenの収益のほぼすべてを支える薬剤Papzimeosと同じ適応症である。
Inovio株は187%上昇し、金曜日終値時点での時価総額はわずか6,200万ドルだった。同社は約60日以内にVoceryqを出荷し、2027年第1四半期までに販売チームを完全に展開する計画だ。これは、1年以上前から販売されている薬剤に対する初の製品発売としては、構築すべきものが多い。
より優れたデータ、より容易な投与
Papzimeosの主要臨床試験では、治療後12か月間で患者の51%が手術を必要としなかった。Voceryqの試験では、その割合は27%だった。ただし、これらは別々の試験であるため、比較は大まかなものとなる。
Voceryqの訴求点は利便性だ。初回投与前の1回の手術の後、9週間にわたる4回の投与中にそれ以上の手術を必要としない。一方、Papzimeosは12週間に4回投与され、初回投与前、および3回目と4回目の投与前（腫瘍が再発した場合）に腫瘍の切除が必要となる。
繰り返し手術に直面する患者にとっては、医師はより高い奏効率を示す薬剤を好むと予想される。
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アナリストは大きな期待を寄せていた
月曜日を迎えるにあたり、アナリストはPapzimeosがPrecigenの収益を2025年の970万ドルから2027年には4億3,700万ドルに押し上げると予想していた。
Voceryqはこれらの年に完全に市場投入される。Papzimeosのオーファンドラッグとしての独占権は2032年8月まで続くが、別の薬剤の参入を防ぐことはできなかった。
金曜日の終値時点で、Precigenは予想売上高の7.8倍で取引されており、5年間の平均値である29倍を大きく下回っていた。本日の下落で、その水準はさらに低下した。
水曜日に注目すべき点
Precigenは11月4日（水）に第3四半期決算を発表する。アナリストは2026年の収益を2億3,600万ドルと予想しており、これは下半期には四半期あたり約8,000万ドル（第2四半期の5,500万ドルから増加）に達することを意味する。
投資家は、証拠が示唆する以上のダメージを株価に織り込んでいるように思える。Papzimeosはより強力なデータを持ち、長い先行期間がある。
もちろん、Voceryqのより簡便な投与法が、臨床試験の数字以上に多くの医師を獲得する可能性もある。何人の患者が切り替えるかは、数か月経たないとわからない。
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