Palo Alto Networks株の主なポイント（2026年9月時点）
- 記録的な四半期: Palo Alto Networksは、RPO（未履行契約残高）で初めて200億ドルを突破しました。
- 2027年度（FY27）の業績見通し: 経営陣は、2027年度の売上高を141億ドルから142億ドル（前年比23-24%成長）、NGS ARR（次世代セキュリティ年間経常収益）を110.75億ドルから111.75億ドルと予想しており、2026年度の63%というペースから大幅に減速しています。
- Prisma AIRSの急成長: 一般提供開始から4四半期でARRが1億ドルに達し、Prisma AIRSは同社史上最も急速にスケールした製品となりました。一方、プラットフォーム化（複数製品の標準化）は第4四半期に記録的な約220件を達成しました。
- CEOによるプラットフォーム化に関するコメント: 会長兼CEOのNikesh Arora氏は、第4四半期決算説明会で、プラットフォーム化を「リアルタイム防御のための唯一の実行可能な戦略であり、AIでAIと戦うこと」と述べました。
Palo Alto Networks株はRPOで200億ドルを突破しましたが、来年度の業績見通しはARRの伸びが大幅に鈍化することを示唆しています。TIKRで詳細な分析を無料でご覧ください →
Palo Alto Networks、RPOで200億ドルを突破。CyberArk統合が加速
Palo Alto Networks (PANW) は、第4四半期を売上高前年比34%増の34.1億ドルで締めくくり、RPO（未履行契約残高）は同社史上初めて200億ドルを突破しました。RPOは四半期末時点で212億ドル（前年比34%増）に達し、直近のRPOも93億ドル（同様に34%増）となりました。通期売上高は24%増の115億ドルに達し、Palo Alto Networksは2027年度を、同社史上最大の2つの買収（現在Idiraにブランド変更されたCyberArkとChronosphere）を抱えて迎えます。
NGS ARR（次世代セキュリティ年間経常収益）は、四半期で91億ドル（前年比63%増）に達しました。そのうち約10億ドルは第4四半期単独での純新規ARRであり、前年の四半期追加額のほぼ2倍です。同社のAI駆動型セキュリティ運用プラットフォームであるXSIAMは、通期でARRが7億ドル以上（前年比70%増）となり、1,000以上の顧客を獲得しました。新しいAIセキュリティ製品であるPrisma AIRSは、一般提供開始から4四半期でARRが1億ドルを突破し、同社史上どの製品よりも速いスケールアップを実現しました。
CyberArk買収を基盤とするIdira事業は、経営陣の予想よりも速く統合が進んでいます。同ユニットの営業利益率は、Palo Alto Networks傘下に入ってわずか2四半期で、すでにCyberArk単体時の水準に近づいています。また、500万ドル以上の大型契約は第4四半期に前年比50%増加しました。会長兼CEOのNikesh Arora氏は、第4四半期決算説明会でこの変化のペースについて言及しました：「プラットフォーム化は、リアルタイム防御のための唯一の実行可能な戦略であり、AIでAIと戦うことです。」この哲学は数字にも表れており、複数のPalo Alto Networks製品を標準化する新規プラットフォーム化顧客数は四半期で記録的な220件に達し、そのプラットフォーム化顧客群の純収益維持率は120%を超えました。
しかし、業績見通しはより複雑な物語を語っています。2027年度について、経営陣は売上高を141億ドルから142億ドル（前年比23%から24%成長）、NGS ARRを110.75億ドルから111.75億ドル（前年比22%から23%成長）と予想しています。これは、2026年度の63%というARRの伸び率から大きく減速したものであり、一部はChronosphereの純増加を第4四半期に押し上げた大規模なワンタイムのオブザーバビリティ移行の1年目を迎えることによるものです。通期の非GAAP営業利益率は29.2%に達し、2つの低利益率の買収を吸収したにもかかわらず40ベーシスポイント改善しました。また、調整後フリーキャッシュフローは44.1億ドル（マージン38.4%）に達しました。
TIKR、Palo Alto Networks株を577ドルと評価。プラットフォーム化による継続的な利益を織り込み
TIKRの中間ケースモデルは、Palo Alto Networks株を2031年7月までに577ドルと評価しており、現在の株価362ドルから59%のトータルリターン（年率換算で4.9年間で10%）を意味します。
年率10%のリターンは、成熟したソフトウェア企業に典型的な高一桁のリターンを上回り、すでに進行中のプラットフォーム化シフトの規模を反映しています。
この目標は、数字にすでに見えている軌道（NGS ARRが63%成長して91億ドルの基盤に達し、Idira統合が予定より2四半期早く利益率の同等性に達した）を考慮すれば達成可能です。
TIKRのモデルは、Palo Alto Networks株の目標価格を577ドル（トータルリターン59%）と設定しています。TIKRで評価の詳細な内訳を無料でご覧ください →
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