2026年8月時点でのダラー・ツリー株の主なポイント
- 関税効果による大幅な上方修正: 調整後1株当たり利益（EPS）は2.70ドルで、市場予想の1.14ドルを136%上回りました。
- 来店客数の回復: 既存店売上高は3.7%増加し、来店客数は0.4%のプラスに転じました。これは経営陣の計画より1四半期早い達成です。
- キャッシュフローの転換点: フリーキャッシュフローは6億7520万ドルに達し、市場予想のマイナス1億1300万ドルからプラスに転じました。
- 通期業績見通しを上方修正、第3四半期は軟調: CFOのスチュワート・グレンディニングは、関税効果を除いた基礎的なEPSを1.39ドルと見積もりました。これは、経営陣が当四半期に示していた1.00ドルから1.15ドルの見通しを大きく上回る水準です。
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ダラー・ツリーの第2四半期決算は、単なる関税効果以上の実質的な上方修正
ダラー・ツリー（DLTR）は、2026年7月31日に終了した第2四半期を、純売上高が7%増の48億9000万ドル、調整後1株当たり利益（EPS）が2.70ドル（市場予想1.14ドルの2倍以上）で締めくくりました。既存店売上高は3.7%増加し、これは平均客単価3.3%の増加と、より注目すべき点として、来店客数が0.4%プラスに転じたことに支えられています。来店客数の回復は、経営陣の内部計画より1四半期早く実現しました。
この見出しの数字には注釈が必要です。2.70ドルの調整後EPSのうち、1.31ドルは、当四半期中に受け取った3億8300万ドルの関税還付金、3700万ドルの再投資支出、およびアルミニウム製パン皿と紙皿に対する相殺関税の純影響に起因するものです。これを除くと、基礎的なEPSは依然として1.39ドルに達し、経営陣が5月に示していた1.00ドルから1.15ドルの範囲を大きく上回りました。CFOのスチュワート・グレンディニングは第2四半期決算説明会でこの差について説明しました：「関税の純影響である1.31ドルを除くと、第2四半期の基礎的なEPSは1.39ドルになります。これはもちろん、1.00ドルから1.15ドルの見通しを大きく上回っています。」この基礎的な上方修正は、関税による一時的な利益だけでなく、より良いマージンでより多く販売したことによるものです。
売上総利益率は850ベーシスポイント拡大して42.9%となり、そのうち680ベーシスポイントは関税関連項目の純影響によるものでした。残りは、在庫ロスの改善、輸送費率の低下、および既存店売上高増加に伴う店舗賃料のレバレッジによるものです。店舗基準も改善を続けています：フリートの約3分の1が現在、ダラー・ツリーの内部G.O.L.D.基準を下回っており、昨年10月の投資家向け説明会時の約半分から減少しています。経営陣はこの進捗を、損益計算書（P&L）に現れている在庫ロスの改善に直接結び付けています。
フリーキャッシュフローは6億7520万ドルに達し、売上高が7%増加したにもかかわらず在庫が9%減少したため、市場予想のマイナス1億1300万ドルから増加しました。ダラー・ツリーはその現金の一部を使用して、当四半期中に560万株を6億500万ドルで買い戻し、過去1年間で発行済み株式数を約8%削減しました。
下半期はより厳しくなる見込みです。経営陣は通期の調整後EPS見通しを、従来の上限7.10ドルから7.70ドルから8.05ドルに上方修正しましたが、第3四半期のEPS見通しはわずか0.80ドルから0.95ドルとしました。この範囲には、約1億1500万ドルの関税還付金再投資支出と、燃料価格高騰に伴う輸送費の増加が織り込まれています。また、ヘリウム不足により、パーティー関連カテゴリーの売上高が当四半期中に約1500万ドル（既存店売上高の30ベーシスポイント）減少しました。
ダラー・ツリーは、市場予想のマイナス1億1300万ドルに対し、6億7500万ドルのフリーキャッシュフローを計上しました。TIKRで完全なキャッシュフローとマージンの推移を無料で確認する →
TIKRのモデルは、ダラー・ツリー株を2031年までに186ドルと評価
TIKRの中間ケースモデルは、ダラー・ツリーを2031年1月までに186ドルと評価しており、現在の株価127ドルから46%の総リターン（年率換算で約9%、4.4年間）を意味します。
約4年半で46%の予想リターンは、ダラー・ツリー株を小売業界全体と比較して中程度の一桁成長率で資本を増やす企業（ミッド・シングル・ディジット・コンパウンダー）として位置づけており、そのリターンの大部分はまだ市場に織り込まれていません。
この目標株価は、第2四半期ですでに現れた要素に基づいています：来店客数が1四半期早くプラスに転じたこと、店舗基準がフリート全体でG.O.L.D.基準に向かって向上していること、および関税還付金だけでなく在庫ロスと輸送費の改善に基づくマージン拡大です。一時的な関税のノイズを除いた基礎的な四半期EPSの1.39ドルという年間換算水準（ラン・レート）が、モデルの複数年にわたる成長仮定の基盤となる収益力です。
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