Oracle株の主要統計
- 過去6か月間のOracle株価変動: -27%
- 10月19日時点の$ORCL株価: $130
- 52週高値: $287
- $ORCL株価目標: $237
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何が起きたのか？
オラクル (ORCL) は、債券市場で新たな懸念に直面しています。先週、AI関連株の多くは冷え込み、CoreWeaveが主導する形で、同社の株価と債券価格の両方が下落しました。オラクルは依然として投資適格格付けですが、そのローンはハイイールド債のように取引され始めています。
最も明確な兆候は、債務不履行に対する保険のような役割を果たすクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）に見られます。オラクルの5年物CDSスプレッドは木曜日に300ベーシスポイントに達し、その後295で落ち着きました。
S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスによると、この水準はBBおよびB格の信用力、つまりジャンク債の領域に相当します。S&Pは7月にオラクルの格付けをBBB-に引き下げました。
同社は、急成長するインフラ事業が信用リスクを増大させていると指摘しました。レバレッジが4倍を超えたまま維持されるか、またはオラクルが2029年度までに正のフリー・オペレーティング・キャッシュフローを達成する軌道に乗っていないと見なされた場合、さらなる格下げの可能性があります。
キャッシュフローの数字が懸念を説明しています。オラクルは1,180億ドルの長期債務を発行しており、さらに390億ドルの資本的支出およびリース債務を抱えています。
アナリストは、今年のフリーキャッシュフローが-237億ドル、2027年には-360億ドルになると予想しています。この支出の一部は、OpenAIとの3,000億ドル規模の取引を支えるものです。
オラクルの直近の四半期決算は堅調でした。
- 売上高は193億ドルに達し、30%増加。
- クラウド・インフラストラクチャ売上高は121%増の74億ドル。
- 非GAAPの1株当たり利益（EPS）は30%増の1.92ドル。
- オラクルはまた、通期の業績見通しを少なくとも売上高900億ドル、EPS 8.10ドルに上方修正しました。
しかし、キャッシュは依然として流出しています。四半期の設備投資額は280億ドルで、フリーキャッシュフローはマイナス50億ドルとなりました。
オラクルは通期の設備投資額を900億ドルから950億ドルと見込んでいます。
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市場がオラクル株について伝えていること
債券市場は、オラクルがこの構築投資をどれだけの期間資金調達できるかを問うており、ジャンク債格付けへの移行はオラクルを超えた影響を持つでしょう。
ドイツ銀行のジム・リード氏は、投資適格債のみを保有できる投資家に売却を強いる可能性があると指摘しています。オラクルはAIの先行指標と見なされているため、その影響は広がる可能性があります。
ジャンク債格付けはまた、オラクルの借入コストを上昇させるでしょう。オラクル株を保有するラファー・テングラーのジェイミー・マイヤーズ氏は、ハイイールド債投資家は30年物の債務を引き受けないだろうと述べています。
同氏は依然として懸念しておらず、オラクルは構築投資を完了するための時間を必要としているだけだと述べています。
バンガードのブラッド・コリンズ氏も同意見です。同氏は、バランスシートは健全であり、ハイイールド債に適用されるストレスを投資適格銘柄に適用すべきではないと述べています。
オラクルは、投資適格格付けの維持が最優先事項であると述べ、また、プロジェクトが軌道に乗れば強力なフリーキャッシュフローが期待できるとしています。
経営陣は、バックログの約半分が今後36か月以内に売上高に転換されるべきだと述べました。
したがって、オラクル株は強い成長と巨額の債務の間に位置しています。投資家は、CDSスプレッド、格付けの動向、そして10月の投資家向け説明会（Investor Day）を手がかりとして注視することになるでしょう。
では、Oracle株の実際の価値はいくらか？
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