主なポイント
- ドイツ銀行のアナリストは、MetaのMuseエージェントが2030年までにMetaの売上高の最大8%をもたらす可能性があると見ている。
- より大きな機会は、Museが収集するデータであり、Metaの広告ビジネス全体のターゲティング精度を高める可能性がある。
- 2025年のMetaの2,010億ドルの売上高の約98%は広告によるものであったため、広告単価が1%上昇するだけで年間数十億ドルの価値がある。
- 主なリスクはコストである：Metaの設備投資額は2025年に697億ドルとほぼ倍増し、MetaはMuseの課金方法をまだ模索中である。
Meta Platforms (META) のMuseに、ウォール街初の価格目標がついた：
ドイツ銀行のアナリスト、ベンジャミン・ブラック氏は、このAIエージェントが2030年までに「売上高の最大8%」を牽引すると見ている。
Museを巡るストーリーはすでに熱を帯びていた。ジム・クレイマー氏が先週火曜日の『Mad Money』で述べたように：
「これは、Metaが我々の目の前で変化していることを示唆している。広告に基づく景気循環型企業から、部分的に構造的な成長企業へと変貌しつつある。」
私は、クレイマー氏がMetaの進む方向について正しく、またドイツ銀行が強気であることも正しいと思う！ただ、そこに至る道筋を測るのに売上高の8%というのは間違った方法だ。
8%という数字の根拠
現時点では、Museはほとんど課金していない。同じ回で、Metaのプレジデント兼副会長のディナ・パウエル・マコーミック氏は次のように構想を説明した：
「マークが先週説明したように、我々があなたの節約を手助けした際に手数料を取る可能性について考えているところです。」
つまり、ブラック氏の想定範囲の上限は、Metaがまだ「考えているところ」の手数料に依存している。それはおかしなことではない。Sensor Towerによれば、Museはこれまでに510万回以上ダウンロードされており、そこから少額の手数料を徴収するには十分なユーザー数だ。
しかし、Museが何に対する割合なのかを見てみよう…
アナリストは、Metaの売上高が2025年から2028年までに約80%成長し、3,630億ドルに達すると予想している。ほぼすべて広告によるものだ。（正確には、事業の98%が広告である。）
ターゲティングの向上はこの数字を押し上げる。Metaの広告単価は2025年に9%上昇し、広告インプレッション数も12%増加した。
私は2週間前に、MetaがMuseからのデータを活用してFacebookとInstagramの広告を改善できると書いた。今ではさらに確信している。ブラック氏自身も「Museは消費者のための常時稼働型パーソナルアシスタントになる可能性がある」と述べている。
常時稼働型のアシスタントは、あなたが感謝祭のデンバー行きの航空券を調べていたり、チャイルドシートを比較していたり、記念日のディナーの予約をしていたりすることを知っている。これらはまさに広告主が高額を支払ってリーチしたい瞬間だ。
手数料、サブスクリプション、会員グレードのアップグレードやダウングレードを管理しようとする代わりに…単にデータを使って広告エンジンを強化すればいい。
設備投資は採算が合わなければならない
支出は現実のものだ。Metaの設備投資額は2021年の187億ドルから2025年には697億ドルに増加し、昨年だけでほぼ倍増した…
マコーミック氏の言葉を借りれば、「我々のMSLラボから生まれるこれらの人工知能製品は、コアビジネスをより強固にするだけです。」
しかし、請求額は縮小しておらず、Metaのサプライヤーもそれに気づいている。火曜日、シティのアナリスト、アティフ・マリク氏はAdvanced Micro Devices (AMD)の株価目標を575ドルから800ドルに引き上げた。同氏はMetaを「AMDのサーバービジネスの最大の顧客の一つ」と呼び、エージェント型AIを「従来のチャットボットに比べて計算需要を桁違いに押し上げる潜在的な要因」と述べた。
これはAMD株主にとっては素晴らしいことだ。Meta株主にとっては、Museのコンピューティングコストが利用増加に伴って上昇し続け、広告ビジネスがそれらを支払わなければならないことを意味する。
では、8%は正しい数字なのか？
誰にもわからない。そして誰も気にしない？Museが得る手数料はすべて、真の報酬である既存の広告ビジネスをより効率的にすることの上乗せボーナスだ。そしてそのほとんどは、広告としてMetaの業績に現れるだろう。
もちろん、マーク・ザッカーバーグ氏には独自のゲームプランがあり、それが実現するには時間がかかるだろう。我々はまだ序盤にいるが、Meta株に期待するには良い時期だ。
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