OXY株の主要指標
- 過去52週間の値幅：38.80ドル～67.45ドル
- 現在の株価：56.54ドル
- アナリスト予想平均目標株価：65.50ドル
- 2026年第1四半期 調整後EPS：1.06ドル
- 2026年第1四半期生産量：1,426 Mboed
- 2026年第1四半期 フリーキャッシュフロー（運転資本控除前）：17億ドル
- 残存債務元本：133億ドル（2025年初頭の約230億ドルから減少）
- バークシャー・ハサウェイの保有比率：約27%
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オキシケム売却が、この貸借対照表のすべてを変えた
オクシデンタル・ペトロリアム（OXY）は、長年にわたり投資家を不安にさせるほどの負債を抱えていました。2019年のアナダルコ買収は戦略的には大胆でしたが、財務的には大きな負担となり、それ以来、同社はその負債からの脱却に取り組んできました。2026年第1四半期、その取り組みは著しく加速しました。
オクシデンタルはオキシケムをバークシャー・ハサウェイに約100億ドルで売却し、その売却益を用いて5月5日までに71億ドルの元本債務を償還した。 現在、元本債務は133億ドルとなっており、2025年初頭の約230億ドルから減少しており、経営陣は次の目標として100億ドルを掲げている。
6月1日付で退任を発表したヴィッキー・ホラブCEOは、今回の売却を「当社の戦略的変革における重要なマイルストーン」と位置付けた。後任のリチャード・ジャクソンは、アナダルコとの合併以来で最も健全なバランスシートを引き継ぐことになる。
負債の減少は利払い費の削減を意味し、その結果、配当、自社株買い、再投資に充てられる資金が増加します。四半期配当はすでに8％増の1株当たり0.26ドルに引き上げられており、過去4年間でおよそ2倍になっています。
生産量は予想を上回ったが、収益の推移にはさらなる背景がある
第1四半期の生産量は1,426 Mboedに達し、パーミアン盆地、ロッキー山脈、アメリカ湾岸地域が牽引して、ガイダンスの上限を上回った。 運転資本調整前のフリーキャッシュフローは17億ドルとなり、前年同期比52％増を記録。これを受け、アナリストによる格上げが相次ぎ、バークレイズはOXYの投資判断を「オーバーウェイト」に引き上げ、目標株価を72ドルに設定した。
売上高とフリーキャッシュフローのチャートは、この結果を背景として示している。売上高は原油価格が急騰した2022年に366億ドルでピークに達したが、その後、原油の実勢価格が軟化したことで、2025年には216億ドルまで着実に減少した。 フリーキャッシュフローもこれに追随し、同期間中に117億ドルから38億ドルへと減少した。
第1四半期の回復は事実ですが、その要因の一部は、純粋な事業改善というよりは、同四半期のWTI平均価格が2025年第4四半期の59.22ドルから71.93ドルに上昇したことによるものです。OXYの収益は原油価格と連動しており、このチャートはその関係性を明確に示しています。
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0.31ドルから1.06ドルへ：EPSの回復が実際に反映しているもの
調整後EPSは2025年第4四半期に0.31ドルで底を打ち、2026年第1四半期には1.06ドルまで回復しました。この急激な回復は、実現価格の上昇に加え、2023年以降に累積で20億ドルのコスト削減を達成したこと、さらに今年中に5億ドルの削減を目標としていることを反映しています。
チャート上のフォワード・カーブは、コンセンサス予想として、EPSが2026年下半期に1.88ドルに向けて上昇し、その後2027年にかけて徐々に低下すると見込まれていることを示している。
この推移には、現在の地政学的要因による急騰が続くのではなく、適度に好転した原油市況という特定の前提が織り込まれている。
OXYの資源ベースの約84％は、1バレルあたり50ドル以下で採算が合うため、下支えとなっている。しかし、上限は依然として主に原油価格の動向に左右され、同社の運営効率には依存していない。
OXYは5四半期連続で主要指標すべてにおいて予想を上回っている
予想を上回る実績と下回る実績を示す表は、現時点でOXYの事業実績を裏付ける最も強力な根拠の一つだ。5四半期連続で、オクシデンタルはコンセンサスEBITDA予想を7％から23％上回っており、2026年第1四半期の実績は予想を23％近く上回った。
第1四半期のEPS実績はさらに際立っており、調整後EPSは1.06ドルで、コンセンサス予想の0.59ドルを約80％上回り、営業キャッシュフローも予想を28％上回りました。
この表が示すように、原油価格が下落していた時期でさえ、アナリストたちはOXYがポートフォリオからどれだけの利益を搾り出せるかを一貫して過小評価していた。2025年第4四半期のEPSが予想を77%上回ったのは、原油の実勢価格が1バレルあたり平均わずか59.22ドルだった四半期のことである。
これがコスト管理の成果を数字で示したものであり、ウォール街が2026年後半に向けて予想を下方修正するのではなく上方修正し続けている理由でもある。
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オクシデンタル・ペトロリアムへの投資はすべきか
OXYは1年前よりも健全な企業へと生まれ変わりました。負債は減少し、資産への注力はより明確になり、原油市況が思わしくない時でさえ予想を上回る実績を残しています。バランスシートの変革は着実に進行中であり、経営陣は次のマイルストーンとして100億ドルの元本債務を目標に掲げています。
残る課題はバリュエーションだ。年初来株価は約33％上昇しており、ウォール街の平均目標株価65.50ドルは、ここから約16％の上昇余地を示唆している。
そのギャップが埋まるかどうかは原油価格の動向に大きく左右される。OXYの収益は、他のほぼあらゆる要因よりも原油価格に連動しているからだ。財務規律の改善を背景に、原油へのレバレッジ効果のあるエクスポージャーを求める投資家にとって、これはそれを得るための優れた手段の一つである。
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