主なポイント：
- AIフォトニクス分野のリーダー：コヒーレントの データセンター向け売上高は前年比37%増となり、受注残高は過去最高を記録、受注は2028年まで見込まれる。
- 株価予測： 現在の業績推移を踏まえると 、COHR株は2028年6月までに586ドルに達する可能性がある。
- 潜在的な上昇余地：この 目標価格は、現在の株価385.03ドルから52%のトータルリターンを示唆している。
- 年間リターン： 今後2.0年間で、投資家は 年間約23％の成長が見込める。
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Coherent（COHR）は2026年第3四半期に過去最高の業績を記録しました。AIデータセンター向け光部品の需要急増に牽引され、売上高は前年同期比21%増の18億ドルに達しました。非GAAPベースの1株当たり利益（EPS）は前年同期比55%増の1.41ドルとなりました。
データセンター・通信部門は前年同期比40%以上成長し、総売上高の75%を占めました。
非GAAPベースの粗利益率は39.6%に拡大し、前年同期比で105ベーシスポイント上昇した。
NVIDIAは20億ドルの株式投資を行い、2020年代末までの複数年契約によるCPO供給契約を締結した。
同社は、予定より 1 四半期早い、来四半期までに社内のリン化インジウム生産能力を 2 倍に拡大する見通しです。
第4四半期の売上高見通しは19億1,000万～20億5,000万ドルであり、前四半期比でさらなる成長が示唆されている。
Coherentの株価は385.03ドルで取引されている。AIネットワークインフラへの支出が今後数年にわたり続くと考える投資家にとっては、依然として大きな上昇余地があるかもしれない。
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モデルが示すコヒーレント株の見通し
AIのインフラ構築が、コンピューティングチップからそれらを接続する光ネットワークインフラへと移行する中、当社はCoherentに注目した。
Coherentは、AIデータセンター内およびデータセンター間でデータを伝送するレーザー、トランシーバー、光部品を製造している。AIクラスターがより大規模かつ分散化されるにつれ、より多くのデータをより高速かつ効率的に伝送する必要が生じる。これを大規模に実現できるのは、光技術だけである。
同社の強みは垂直統合にあります。すべての製品の心臓部となるリン化インジウムレーザーを含め、トランシーバー内部の主要コンポーネントのほとんどは自社製造されています。これにより、Coherentはコスト管理を強化し、競合他社を苦しめるサプライチェーンの変動の影響を受けにくくなっています。
中核事業の上に、新たな成長の柱が積み上がっています。コパッケージド・オプティクス（CPO）の売上は、2026年下半期に開始される予定です。
より長距離にわたってAIデータセンターを接続するマルチレールシステムは、2027年初頭に収益を生み出し始めます。データセンター向け熱管理製品は、2027年下半期の開始が予定されています。
年率30.5%の売上高成長率と23.3%の営業利益率を前提とした当社のモデルでは、株価は2年以内に586ドルに達すると予測される。
これは、現在の予想PER51.7倍から低下した37.6倍のPERを前提としている。この低下は、事業規模の拡大に伴う正常化を反映したものである。
当社のバリュエーションの前提
当社のバリュエーション前提
TIKRのバリュエーションモデルでは、企業の売上高成長率、営業利益率、PER倍率について独自の前提条件を入力することで、株式の期待リターンを算出できます。
COHR株については、以下の前提条件を使用しました：
1. 売上高成長率：30.5%
第4四半期のガイダンスは、すでに第3四半期を上回る成長加速を示唆しています。
経営陣は、2027年度の成長率が2026年度を上回ると予想しています。生産能力の動向もこの見方を裏付けています。Coherent社は、今四半期にリン化インジウムの生産量を倍増させ、さらに2027年末までに再び倍増させる見込みです。
これは2年間で4倍の増加に相当します。CPO、マルチレール、およびサーマル製品はいずれも、既存のトランシーバー事業に追加されるものです。
2. 営業利益率：23.3%
利益率は着実に拡大している。3インチウェハの半額以下のコストで4倍以上のデバイスを生産できる6インチインジウムリンウェハへの移行が、その主な要因である。
経営陣は長期的に売上総利益率42%超を目標としており、売上高の拡大に伴い営業レバレッジも高まっていく見込みです。
3. 予想PER：37.6倍
Coherentの現在の予想PERは52倍近辺で取引されている。AI移行後の成長プロファイルの改善を反映し、過去平均の20～34倍をやや上回る37.6倍への圧縮を想定している。
NVIDIAとの提携および長期供給契約は、プレミアムを正当化する見通しを提供しています。
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状況が好転または悪化した場合はどうなるか？
光学部品メーカーは、生産能力の制約や技術転換に直面している。2030年6月までの異なるシナリオ下で、Coherentの株価がどのように推移するかを以下に示す：
- 弱気シナリオ：売上高が年率26.8%成長し、純利益率が18%前後で推移した場合でも、投資家は79.6%の総リターン（年率15.5%）を得られる見込みです。
- 中位シナリオ：売上高が29.8％成長し、利益率が19.1％となった場合、モデルは150.1％のトータルリターン（年率25.4％）を示唆しています。
- ハイケース：AI需要が成長率を32.8%に押し上げ、利益率が20%に達した場合、総リターンは238.5%（年率35.1%）に達する可能性があります。
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この範囲は、CPOの導入がどの程度のスピードで拡大するか、Coherentが2027年にマルチレール事業で有意義な収益を獲得できるか、そして3つの生産拠点すべてにおいて6インチインジウムリン化物（IP）の生産がどの程度のスピードで拡大するかに依存します。
低ケースでは、生産能力の拡大が需要に追いつかず、利益率の改善が停滞します。
強気シナリオでは、NVIDIAおよびその他のハイパースケーラーによるCPOプログラムが予定より早く拡大し、新しい熱管理製品が相当規模の追加市場を開拓します。
Coherent株には今後どれほどの上昇余地があるか？
TIKRの新しい「Valuation Model」ツールを使えば、1分以内に株価の潜在的な上昇幅を推定できます。
必要な入力は、以下の3つの簡単な項目だけです：
- 売上高成長率
- 営業利益率
- 目標PER倍率
入力内容が分からない場合でも、TIKRはアナリストのコンセンサス予想を用いて各項目を自動的に入力するため、迅速かつ信頼性の高い出発点を提供します。
そこから、TIKRは強気、中立、弱気の各シナリオにおける潜在的な株価と総リターンを算出するため、その銘柄が割安か割高かをすぐに確認できます。
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