Nu Holdings (NU)の株価は、日曜日にルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバがブラジル大統領決選投票で勝利し、フラビオ・ボルソナロを51.8%対48.2%で破ったことを受けて、プレマーケット取引で約22%下落しています（約$11.77）。
この下落により、選挙ラリーによる上昇分以上が帳消しになりました。Nuは10月2日に$13.43で引け、ボルソナロの第1回投票での番狂わせが株価を押し上げる前の水準でしたが、現在の株価はその水準から約12%下回っています。金曜日の終値$15.16から、約164億ドルの時価総額が失われました。
Nuに一夜にして何が変わったか
- ドル先物がレアルに対して約10%急騰し、ブルームバーグはトレーダーがブラジル市場全体での急落に備えていると報じました。
- ボルソナロは敗北を認めていない（ロイター通信によると）ため、政治的な騒動は残る可能性があります。
- イタウ・ウニバンコ（ITUB）とバンコ・ブラデスコ（BBD）も下落しており、第1回投票結果を受けてそれぞれ15%、19%上昇した後の動きです。
- この売りは、最高の四半期を終えたばかりの事業を直撃しています：純利益10億6000万ドル、自己資本利益率33%。
レアルと金利がNuにとって何を意味するか
Nuはドル建てで決算を報告しており、1億3900万人の顧客のうち約1億1800万人がブラジルにいます。もしドルがレアルに対して10%の上昇を維持すれば、Nuがそこで稼ぐ1レアルあたりのドル換算価値は約9.1%減少します。顧客シェアは利益シェアではないため、会社全体への影響は決算に現れるだけです。
ブラジルの金利上昇は両刃の剣です。金利上昇とともに増加するフロート収入は、第2四半期の収入58億7570万ドルのうち14億5440万ドルをもたらしましたが、預金コストは銀行間金利の88%を占め、高価な信用は不良債権を押し上げる可能性があります。
Nuは金曜日時点で、予想PER15.79倍で取引されており、これは2023年後半以降の平均21.52倍やピーク時の31.52倍を既に大きく下回っていました。アナリストが予想を修正する前の本日の22%下落は、今年春の安値である12.21倍に向けて押し戻しています。
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ウォールストリートのNu目標株価が現在どこにあるか
平均目標株価$18.92はプレマーケット価格の約61%上に位置していますが、これらの目標株価は投票前に設定されたものです。
市場はNuを2023年後半以降で最も割安な評価に向けて押しやっています。それが妥当かどうかは、ブラジルの金利上昇が、Nuの資金調達コストや不良債権よりも、資産利回りをより速く押し上げるかどうかにかかっています。第3四半期の業績は投票前のものなので、第3四半期決算説明会での経営陣の見通しは、数字そのものよりも重要です。
では、Nu株の実際の価値はいくらか？
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