モンデリーズ株、100億ドルの収益を計上アナリスト7人がアップグレード：88ドルを支える数学

Gian Estrada • 8 分読了

レビュー: David Hanson

最終更新日 May 18, 2026

モンデリーズ・インターナショナル株式の主要統計データ

52週レンジ： 51～71ドル
現在の株価： 60ドル
ストリートの平均ターゲット ：$ 67
ストリートのハイターゲット:75ドル
アナリストのコンセンサス:買い 12 / アウトパフォーム 5 / ホールド 9 / 意見なし 1
TIKRモデル目標株価(2030年12月):88ドル

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モンデリーズの株価が第1四半期の予想を上回る。

オレオ、キャドバリー、ミルカ、トブラローネなどのブランドを擁する世界最大のスナック菓子会社、モンデリーズ・インターナショナル（MDLZ）は、4月28日の決算発表後、第1四半期の収益を上回った。

純収入は100億8000万ドルで、コンセンサス予想97億4000万ドルを3.5％上回り、前年同期比8.2％増となった。

調整後EPSは0.61ドルの予想に対して0.67ドルと10.2％の上方修正となったが、ヘッジ契約により吸収されたカカオコストの上昇が損益計算書に反映されたため、前年同期比では9.5％の減少となった。

既存事業売上高の伸びは3.0%に達し、これは3.5%ポイントの価格設定によるもので、数量とミックスが部分的に相殺した。

新興市場はモンデリーズ・インターナショナルの最も耐久力のあるエンジンであり続け、第1四半期の成長率は6.3％で、インドはチョコレートとビスケットの両方で2桁増、ブラジルは主要カテゴリー全体で1桁台の高成長を達成した。

ルカ・ザラメッラ最高財務責任者（CFO）は2026年第1四半期の決算説明会で、「今年いっぱい、そして2027年まで、石油と包装のコストは十分にカバーされている」と述べ、中東主導のコスト環境に対して、異例なほど明確なヘッジの見通しを示した。

経営陣は、2026年通期ガイダンスを再確認し、有機純収益は横ばいから2%増、調整後EPSは横ばいから5%増、フリー・キャッシュフローは約30億ドルとした。

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モンデリーズ・インターナショナル株に対するウォール街の見方

現在のモンデリーズ株への投資ケースは、第1四半期のビートを単独で評価するものではなく、カカオコストの逆風が今年後半に正常化し始めれば、業績回復の軌道が見えてくるというものだ。

JPモルガンが70ドル、モルガン・スタンレーが71ドル、ジェフリーズが70ドル、バーンスタインが74ドルと、第1四半期報告直後に7つの証券会社がMDLZの目標株価を引き上げている。

mondelez stock eps — MDLZ株価のEPS実績と予想 **(TIKR)**

2026年第2四半期のコンセンサスEPSは約0.68ドル、第3四半期は約0.83ドル、第4四半期は約0.89ドルと急加速し、ヘッジされたカカオ在庫がロールオフし、スポット価格の下落がマージンに流れ始めるため、前年同期比でそれぞれ約13％と23％の成長を意味する。

2027年通期のEPS見通しは、2026年の谷から約21％のステップアップを意味し、これは最も建設的なアナリストが70ドル以上の目標を設定する際に引き受ける数字である。

mondelez stock street analysts target — ストリートアナリストによるMDLZ株の目標 **(TIKR)**

カバレッジは現在、「買い」12、「アウトパフォーム」5、「ホールド」9となっており、平均目標株価は約67ドルで、モンデリーズ・インターナショナルの現在価格60.44ドルから約11％の上昇を意味する。ウォール街の平均目標株価は、2025年9月の74ドルから今日の水準まで圧縮されており、これは現在逆転し始めている業績の逆風サイクルを反映している。

モルガン・スタンレーのオーバーウエート説の中心は、「堅調な既存事業売上高の成長モメンタムと下期におけるココア・コストのデフレに牽引され、ファンダメンタルズが順次改善する明確な見通し」であり、第2四半期から第4四半期にかけてのEPSの加速が唯一最も注目すべきデータとなっている。

目標株価65ドルのパイパー・サンドラーを含むホールド派は、モンデリーズ・インターナショナルの強力なイノベーション・パイプラインとブランド実行力を認めつつも、特に中東紛争が現在のヘッジ・カバレッジを超えて石油、肥料、包装コストの圧力を持続させる可能性を考慮すると、EPSの完全な回復が現在の倍率にすでに織り込まれているかどうかに疑問を呈している。

バリュエーション・モデルの評価は？

TIKRの基本ケースでは、2030年12月までにモンデリーズ・インターナショナルの1株当たり株価を88ドルとし、予測期間を通じて売上高の年平均成長率（中位ケース）約3%、純利益率約11%、EPSの年平均成長率約5%に固定し、カカオの追い風を新興市場の流通とブランド支出に再投資するという経営陣の複数年のフレームワークと一致させる。

現在の株価が60ドルであるのに対し、ベースケースの目標株価は88ドルであり、トータルリターンは約45%であることから、モンデリーズ・インターナショナルの株価は割安であり、2030年までのIRRは年率8.4%である。

mondelez stock valuation model results — MDLZ株式評価モデル結果 **(TIKR)**

MDLZがこのベースケースを達成できるかどうかは、ほぼすべて1つの疑問にかかっている：カカオコストの逆転が2026年下半期に損益を通じてきれいに流れるか、それとも新たな地政学的コスト圧力がマージンの正常化を2027年に押し進めるか？

強気のケース

2024年のピークから約70％低いトン当たり2,500ドル近辺のカカオスポット価格は、構造的なマージンの追い風であり、ヘッジ在庫のロールオフに伴い2026年第3四半期に損益計算書を通じて流れ始める。
売上高全体の約40％を占める新興市場は、第1四半期にオーガニックで6.3％成長し、インドはビスケット「ビスコフ」の発売を即完売し、ブラジルは1桁台の高成長を達成した。
ディルク・ヴァン・デ・プットCEOは、ビスコフとの提携を「今後数年間、ビスコフにとっても我々にとっても非常に大きなもの」と評価。
第1四半期後、7人のアナリストが目標株価をアップグレードしたが、これは下期の回復に向け、株価が下落するのではなく、上昇することを示唆している。
TIKRのハイケースでは、収益のCAGRが3%程度に達し、純利益マージンが11%程度に拡大した場合、モンデリーズ・インターナショナルの株価は2030年までに129ドル、トータルリターンは114%となる。

ベアケース

調整後EPSは第1四半期に前年同期比9.5％減少し、回復が始まる前の第2四半期にはさらに7.2％減少すると予測され、コストの正常化が1四半期でも遅れた場合、株価はリスクにさらされる。
中東の紛争は、経営陣が転嫁ではなく吸収を選択した流通・生産コストを導入し、2026年のEPSフロアを圧縮しており、その期間は限定的である。
北米のビスケット販売量は依然として軟調で、消費者がバリューやクラブチャネルにシフトしているため、米国のビスケット市場全体の成長率はわずか0.3%にとどまる。
ドイツの裁判所は5月、Milkaバーの軽量化は消費者に誤解を与えるものであるとの判決を下した。
TIKRの低位ケースでは、モンデリーズ・インターナショナルの株価は2030年までに約89ドルとなり、トータル・リターンは48%となるが、そのためには4.6年間で約4.6%のIRRが必要となる。

モンデリーズ・インターナショナルの株価は今買いか？

TIKRの基本ケースでは、モンデリーズ・インターナショナルの株価は87.90ドルと評価されており、現在の株価60.44ドルから2030年までのトータルリターンは約45%、年率換算IRRは8.4%となる。

17人のアナリストがMDLZを「買い」または「アウトパフォーム」と評価し、ウォール街の平均目標株価が約67ドルであることから、短期的なコンセンサスも強気の見方を支持している。

重要な変動要因は、ココアコストの正常化のペースである。2026年第3四半期のマージンが現在の予想通りに回復する場合、ストリートのターゲットとTIKRのモデルの仮定はどちらも保守的である可能性が高い。

モンデリーズ・インターナショナルの2026年第1四半期業績は？

モンデリーズ・インターナショナルの2026年第1四半期の純収入は100.8億ドルで、97.4億ドルのコンセンサスを3.5%上回り、前年同期比8.2%増となった。調整後EPSは0.61ドルの予想に対して0.67ドルとなり、10.2％上回ったが、ヘッジしたカカオコストの上昇が損益計算書に反映されたため、前年同期比で9.5％減少した。

経営陣は2026年の通期ガイダンスを再確認し、2026年の上振れ分は2027年の目標強化に向けて再投資されることを示唆した。