Meta株の主要統計
- 現在株価: $742.96
- 目標株価（中間シナリオ）: ~$1,206
- アナリスト平均目標株価: ~$800
- 潜在トータルリターン: ~62%
- 年率化IRR: ~12% / 年
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何が起きたのか？
Meta Platforms (META) は、同社がこれまでで最も高性能と称するモデル「Muse Wonder」および「Muse Wonder Full」を発表した後、10月12日に3.38%上昇し$742.96で取引を終えたとロイターが報じた。この上昇はナスダックが下落した日の出来事だった。10月12日の取引終了後、Metaは10月21日に第3四半期決算を発表することを発表し、リリースと電話会議は同社の投資家向け資料に掲載される予定だ。6月30日終値からの31.9%の上昇は、より高い収益予想ではなく、よりリッチな評価倍率に支えられており、これが決算発表に失望の余地をほとんど残していない。
投資家は同じ期待収益に対してより多く支払っている
TIKRのデータによると、MetaのP/Eレシオ（今後12ヶ月の正規化利益ベース）は、6月30日の17.16倍から10月12日には23.10倍に上昇した。同じ期間に、NTM正規化EPSは$32.82から$32.17へと低下した。同株は過去1年間の最高終値から4.45%下で取引を終えた。
アナリスト平均目標株価は株価に追随していない。それは6月30日頃の約$827から約$799へと下落し、10月12日終値の約7.5%上となっている。格付けもわずかに軟化している：買い47、アウトパフォーム8、ホールド7、売り1に対して、6月30日は買い49、売り0だった。23.10倍で、MetaはAlphabet (GOOGL) の25.16倍とReddit (RDDT) の18.71倍の間で取引されている。
評価倍率が依存する根拠はMuseの普及であり、それは疑問視されている。10月9日、Hunterbrook Capitalは空売りポジションを開示するとともに、Hunterbrook Mediaのレポートで、サードパーティデータに基づきMuseのダウンロード数が前週比8.1%減少したことを示した。ウォールストリート・ジャーナルも、世界のMuseダウンロード数が鈍化していると報じた。
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10月21日は有料製品の牽引力を示さなければならない
売上高はより簡単なテストだ。アナリストは第3四半期に約$634億を予想しており、Metaの$610億から$640億という業績見通しの中間値を上回っている。利益はより難しい。ストリートは第3四半期のEBITが約7%減少すると見ており、第2四半期は8.15%減少した。CFOのSusan Liは、$24億の法務関連費用と$12億の退職金を除けば、営業利益は9%増加していたと述べた。
上昇の根拠となる項目は広告以外にある。Family of Appsのその他収入は第2四半期に$10億に達し、73%増加したが、これは主にWhatsAppの有料メッセージングとサブスクリプションによるものだ。第3四半期には9月8日にローンチされたMuseの約3週間分しか含まれておらず、Muse Wonderは四半期終了後に登場したため、報告される項目よりも業績見通しの方が重要だ。Muse Wonderへのアクセスには有料の月額プランが必要だとCNBCが報じた。CEOのMark Zuckerbergは7月29日のアナリスト向け説明会で、Metaは「コンピュートを直接販売するよりも、知能を販売することのマージンが引き続き大幅に高くなると考えている」と述べた。
コストも同様に明白だ。同じ電話会議で、LiはMetaの計画は「2026年と2027年のキャパシティを最大化することに焦点を合わせている」と述べ、2027年の設備投資額については数字を示さなかった。ストリートの予想には既に2027年設備投資額として約$1,930億が含まれており、2026年と2027年の両方でフリーキャッシュフローはマイナスと見込まれている。法的リスクも開かれている。Liは、青少年関連の裁判が「最終的に重大な損失をもたらす可能性がある」と警告した。別件では、9月25日の陪審評決を受けて、ニューメキシコ州が$350億から$400億の罰金を求めている件について、判事が検討中であり、10月1日の公聴会から数週間以内に判決が下される見込みだとブルームバーグ・ローが報じた。Metaの弁護士はこの要求を違憲であると主張した。
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TIKR アドバンストモデル分析
- 現在株価: $742.96
- 目標株価（中間シナリオ）: ~$1,206
- 潜在トータルリターン: ~62%
- 年率化IRR: ~12% / 年
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TIKRモデルの中間シナリオでは、Metaは2030年12月31日までに約$1,206に達すると予測されており、$742.96の終値から約62%上昇する。参考までに、ストリート予想では売上高は2025年の$2,009.66億から2030年には約$4,720億に増加すると見られている。正規化純利益率は2025年に38.0%であり、2026年には31%近く、2030年までに30%前後になると予想されており、減価償却費は$186.16億から約$1,020億に上昇する。主なリスクは、設備投資がこの売上高の推移を上回ることだ。最も低いストリート目標株価である$580は、最も慎重なアナリストの見解を示している。
結論
最も明確なシグナルは、Metaの第4四半期業績見通し、2027年設備投資に関する早期の見通し、およびその他収入が73%というペースに近い水準を維持するかどうかだ。既存の予想にある約$1,930億に近い設備投資に関するコメントと、有料製品の牽引力が高まっていることが、23倍の評価倍率を支持する。設備投資の見通しがそれを大幅に上回り、その他収入が鈍化する場合、評価倍率が上昇した株価を支える収益が伴わないことになる。
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