MRVL株式の主要統計
- 先週のパフォーマンス+5.2%
- 52週レンジ：$47 to $103
- バリュエーションモデルの目標株価：228ドル
- 予想上昇率:2.8年間で140.5
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何が起きたのか？
マーベル・テクノロジー (MRVL)の株価が今週上昇したのは、投資家が3月上旬の同社の強気なAI見通しにまだ反応しているからだ。3月5日、マーベルは2026会計年度の売上高が81億9500万ドルと過去最高を記録し、2027会計年度第1四半期の売上高がアナリスト予想を上回る約24億ドルになるとの見通しを発表した。経営陣はまた、2027年度の売上高は30％以上成長し、2028年度の売上高はAIデータセンター需要に牽引されて150億ドルに近づく可能性があると述べた。
マーベルは、プロセッサー、メモリー、サーバー間でデータを移動させるカスタムAIチップと相互接続製品を販売しているため、この見通しは重要だ。ロイターは、需要がハイパースケーラーAI支出によって支えられていると報じ、マーベルは、予約は依然として記録的なペースで伸びていると述べた。マット・マーフィー最高経営責任者（CEO）は、2027年度は四半期ごとに前年比増収が加速すると予想していると述べた。
同社はOFC 2026でも、AIインフラ向けの光ネットワーキング製品を強調し、話題を集めた。マーベルは、次世代AIスケールアップシステム向けの光回線スイッチングに焦点を当てたLumentumとのデモンストレーションを発表し、AIデータセンター向けのマイクロLED光インターコネクトに関するMojo Visionとの協業も発表した。これらのアップデートは、マーベルがチップだけでなく、より価値の高いAIコネクティビティ層に拡大しようとしているという考えを強化した。
それでも、株価の動きは一直線ではなかった。ロイターはまた、3月下旬にマット・マーフィーCEOやデータセンター・グループ社長のバラティ・サンディープ氏を含むマーベル幹部によるインサイダー売却の開示を掲載した。これらの申告は短期的な高値付近ではセンチメントの重荷になりうるが、同社の営業見通しに変化はない。
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MRVLの株価は割安？
12/31/28までに実現したバリュエーションモデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率 (CAGR):32.2%
- 営業利益率35%
- 出口PER倍率：24.6倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を228.14ドルと見積もっており、現在の株価から140.5%のアップサイドと、今後2.8年間の年率36.0%のリターンを意味する。
マーヴェルは依然として成長シナリオに基づいて取引されているが、3月の見通し更新後の現在のバリュエーションは説明しやすい。株価はLTM売上高で10.4倍、LTM利益で30.9倍で取引されているが、モデルは24.6倍の出口PERを想定している。つまり、バリュエーション・ケースは倍率の拡大よりも、AIの収益が急速に増加し続けるかどうかにかかっている。
2026年度の事業ファンダメンタルズは大幅に改善した。売上高は42.1%増の82億ドル、売上総利益は52.6%増の42億ドル、営業利益率は16.3%に達した。フリーキャッシュフローは約14億ドルであったが、フリーキャッシュフロー率は前年の24.2％から17.0％に低下した。
AIインフラは規模と製品ミックスに報いる傾向があるため、マージンはストーリーの中心である。バリュエーション・モデルでは、2029年 度までの営業利益率を35.0%と想定しているが、これは現在のLTM EBITマージン16.3%をはるかに上回る。これは、投資家にとって、マーベルが単に販売台数を伸ばすだけでなく、高価値のカスタム・シリコン、オプティクス、ネットワーク製品をより多く出荷することが上振れ要因になることを物語っている。
バランスシートも1年前より良くなっている。期末時点の現金は26億ドルに増加し、純負債は前年の34億ドルから約22億ドルに減少した。これによりマーベルは、買収資金を調達し、製品投資を支援し、配当や自社株買いを通じてキャッシュを還元し続けるための柔軟性を高めている。
今後のMRVL 今後の株価は？
次のカタリストは、5月28日に予想される2027年度第1四半期決算である。投資家は、マーベルが約24億ドルの収益見通しを達成できるかどうか、そして経営陣が2027年度の収益成長率を30%超と見ているかどうかに注目するだろう。株価は現在、AIへの期待と密接に結びついているため、その軌道が少し変化するだけでも株価が動く可能性がある。
最大の原動力は依然としてAIデータセンター需要だ。マーヴェルは、2026年度の設計受注が過去最高を記録したと発表し、経営陣はこの勢いをハイパースケーラーからのカスタムシリコンと相互接続の需要に結び付けている。ロイター通信はまた、マーベルが2028年度の売上高を150億ドルに近づけると予想しており、この見通しはAIサーバーで使用されるカスタムチップと高速コネクティビティによって支えられていると報じた。
オプティクスとネットワーキングも主要なテコのひとつだ。光回路スイッチングとマイクロLED光相互接続に関するマーベルのOFC発表は、同社が従来の半導体を超える堀を築こうとしていることを示している。AIクラスターでは、モデル規模の拡大に伴い、ラック、メモリー、プロセッサーを接続するための、より高速で低レイテンシーの方法が必要となるため、これらの製品は重要である。
投資家は買収の実行にも注目する。マーベルは、第1四半期の見通しには、セレスティアルAIとXConnの業績が含まれていると述べた。これらの資産が計画通りに成長すれば、AIコネクティビティにおけるマーベルの地位が強化される可能性があるが、投資家は依然として収益シナジーとマージンが続く証拠を求めている。
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