2026年7月時点におけるマリオット・インターナショナル株の主なポイント
- マリオット・インターナショナルの株式をカバーする26人のアナリストのうち、12人が「買い」または「アウトパフォーム」と評価し、12人が「ホールド」、2人が「弱気」と評価している。平均目標株価は381ドルで、本日の株価372ドルをわずか2％上回っており、個々の予想値は272ドルから446ドルの範囲に及んでいる。
- Visa、Chase、Amexとのクレジットカード契約は、いずれも2026年の業績見通しには一切織り込まれていない。
- 第1四半期のEBITDAは売上高6％増を背景に15％増加し、利益率は21％を維持、2027年半ばまでに22％へ向かう見通しである。この手数料レバレッジの推移を踏まえると、マリオット・インターナショナルの株価は若干割安である。
- TIKRの中位シナリオモデルでは、2030年12月までに株価が425ドルに達すると予測しており、これは現在の水準から4.5年間で年率3％のトータルリターン14％に相当する。
マリオット・インターナショナルの株価に対する平均目標値381ドルは、今日の株価をわずかに上回る程度である。26人のアナリストによるTIKRの分析を無料で確認する →
マリオット株、第1四半期の手数料急増により、売上高わずか6％増でEBITDAは15％増
146カ国に1万軒以上の施設を擁する世界最大のホテル企業、マリオット・インターナショナル（MAR）は、2026年第1四半期の調整後1株当たり利益（EPS）を2.72ドルと発表し、市場コンセンサスの2.55ドルを7％上回った。調整後EBITDAは14億ドルに達し、前年同期比15％増となった。一方、売上高は66億5,000万ドルで、伸び率はわずか6.2％にとどまった。
売上高と最終利益の伸び率のこのギャップは、次のような論点を浮き彫りにしている。すなわち、マリオットの「手数料主導型モデル」は、RevPAR（客室単価）の緩やかな上昇を、表面上の稼働率データだけでは明らかにならないほどのペースで加速する利益成長へと転換しているのだ。
このレバレッジの背景には、総手数料収入が12％増の14億3000万ドルに達したことが挙げられる。これは、共同ブランドクレジットカード手数料の37％増と、住宅用ブランド手数料の70％超の急増に牽引されたものだ。これら両方の収益源は必要な資本が最小限で済み、現在では手数料総収入に占める割合がますます大きくなっている。
第1四半期の決算説明会で、トニー・カプアーノCEOは、所得階層を問わず需要が拡大していることを指摘した。「低所得世帯においても、その変化が見られます。そして、これは当社のセレクトブランドの業績に、かなり実質的なプラスの影響を与えていると考えています。」
その広がりは数字にも表れており、セレクトサービスのRevPARは第4四半期のマイナス1％から第1四半期にはプラス3.5％へと転換した一方、グローバルRevPARは4.2％上昇し、ラグジュアリー部門は7％近くの上昇率で牽引した。 開発の勢いもこれに追随し、グローバルな開発パイプラインは過去最高の61万8,000室に達し、第1四半期の契約件数は9％増加した。
通年見通しについて、経営陣はRevPARの予想を2％～3％に上方修正し、総手数料収入の予想も59億3,000万ドル～59億9,000万ドルに引き上げた。 ワールドカップは通年のRevPARを30～35ベーシスポイント押し上げる見込みだが、第2四半期の中東地域のRevPARは推定50％の減少に直面した後、下半期にかけて回復する見通しだ。
業績見通しの上方修正に加え、マリオットは2026年に、自社株買いおよび5月に1株当たり0.73ドルに引き上げた四半期配当を通じて、44億ドル以上を株主に還元する計画だ。
現在の数値には反映されていない要因が1つある。経営陣は、Visa、Chase、American Expressとのクレジットカード契約の再交渉を2026年の全業績見通しから除外しており、新たな契約は今年後半に締結される見込みだ。
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ウォール街によるマリオット・インターナショナル株のほぼ横ばいの目標株価は、コンセンサスの分断を反映している
ウォール街のアナリスト26名のうち、11名が「買い」、1名が「アウトパフォーム」、12名が「ホールド」、1名が「アンダーパフォーム」、1名が「売り」と、マリオット・インターナショナル株に対する見方はほぼ二分されている。 平均目標株価381ドル、中央値387ドルは、現在の株価372ドルを2％～4％上回っており、コンセンサスに示唆される上昇余地は限定的だ。
1年前、平均目標株価は274ドルだったため、コンセンサスは52週間安値の254ドルからの株価上昇を追随してきたものの、それ以上に先回りしてはいなかった。
極端なケースでは、最高目標株価の446ドルは現在の水準から20％の上昇を、最低目標株価の272ドルは27％の下落をそれぞれ示唆している。
アナリストは、マリオット・インターナショナルのEBITDAが2026年末にかけて9％から10％成長すると予想している
マリオットは2026年第1四半期のEBITDAを14億ドルと発表し、前年同期比15％増、EBITDAマージンは21.0％となり、直近4四半期の中で最も高い四半期成長率を記録した。
第2四半期について、アナリストはEBITDAが前年同期比9％増の15億4,000万ドル、EBITDAマージンは21.5％に拡大すると予測している。 第3四半期および第4四半期の予想は、それぞれ14億8,000万ドル、15億3,000万ドルで据え置かれており、前年同期比で10％および9％の成長、利益率は21.4％および21.6％となる見込みです。
2026年通期の調整後EBITDA見通しは58億8,000万ドルから59億7,000万ドルで、2025年比で9％から11％の成長となる。
2027年第2四半期までに、コンセンサス予想は16億7,000万ドル、利益率は22.4％に達すると見込まれており、これはマリオットの現在の水準を140ベーシスポイント上回り、予測期間内で最も高い四半期利益率となる。
2027年を通じて利益率が22％に達し、維持できるかどうかが、マリオット・インターナショナル株の手数料レバレッジが、ウォール街の平均予想価格である381ドルからの再評価に値するかどうかを左右することになる。
TIKRが提示するマリオット・インターナショナル株の目標株価425ドルは、手数料レバレッジの持続に依存している
TIKRの中位シナリオモデルでは、2030年12月までにマリオット・インターナショナル株の価値は425ドルに達すると予測されており、これは現在の372ドルから14％のトータルリターン、あるいは4.5年間で年率3％に相当する。
年率3％のリターンは、現在の水準において同株を「緩やかな複利成長株」と位置づけるものであり、利益率の拡大と1桁台半ばの客室数成長を伴う手数料主導型のホテルプラットフォームに対して、投資家が通常求める水準を下回っている。
しかし、このモデルのベースラインには、経営陣が今年後半に最終合意を見込んでいるクレジットカード契約の再交渉が織り込まれていない。第1四半期のEBITDAが15％増加したことは、すでに予測に組み込まれたペースを上回っており、利益率は将来予測期間において過去最高水準に向かっている。
第1四半期のペース通り、手数料構成がクレジットカードや住宅向けブランドへとシフトし続けるならば、425ドルの目標株価は控えめな見通しとなる可能性がある。
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