主なポイント
- Lumentumの株価は本日3%上昇した。StoneXがカバレッジを開始し、買い評価と1,200ドルの目標株価を設定したため。
- StoneXの目標株価はウォールストリートの目標株価の中央値と一致しており、最近の株価下落により、決算発表前の買い場として妥当に見える。
- アナリストは、Lumentumの調整後EPSが2026年度（会計年度）の8.67ドルから2028年度には35.92ドルに上昇すると予想しており、経営陣は部品が2029年初頭まで実質的に売り切れていると述べている。
- 次の試練は11月5日の第1四半期決算発表であり、レーザーチップの不足が持続しているかが焦点となる。
Lumentum Holdings (LITE) の株価は今朝3%上昇した。StoneXがカバレッジを開始し、買い評価と1,200ドルの目標株価を設定したためである。
StoneXの主張は供給に関するものだ。同社は、Lumentumが高速リン化インジウムレーザーとクラウドトランシーバーにおいて「重要な希少ポイント」を占めており、同社の製品が2029年まで売り切れていると指摘している。
このコメントは、ここ数週間の厳しい状況を受けて出されたものだ。株価は今月の1,143ドルのピークから大きく下落しており、その過程でCFOが2,570万ドル分の自社株を売却した。
StoneXの目標株価は市場の予想と一致
StoneXの1,200ドルという目標株価は、Lumentumに対する27の目標株価の中央値であり、1,165ドルのコンセンサスを少し上回っている。このコンセンサスは、2025年10月に161ドルだった時点から7倍以上に拡大している。
金曜日の終値では、株価は市場の最低目標株価750ドルをわずかに上回った。これは、StoneXの1,200ドルという目標株価が株価を50%以上上回っていることを意味する。
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株価下落により割安に
目標株価は収益に依存しており、アナリストは大幅な収益増加を予想している。調整後EPSは、2024年度（会計年度）の1.01ドルから2026年度（2026年6月までの年度）には8.67ドルに急増した。コンセンサスは、2027年度に21.79ドル、2028年度に35.92ドルを見込んでいる。
LumentumのCEOは今月、同社の部品が2029年初頭まで実質的に売り切れており、新しいレーザー生産能力の構築には約3年かかると述べた。StoneXはこの希少性に賭けている。
一方、株価下落によりPERは低下した。金曜日の終値時点で、Lumentumの株価は予想収益の35倍で取引されていた。
これは、過去3年間の平均である40倍を下回り、5月のピークである80倍の半分以下である。（現在の株価では約36倍に近い。）
決算発表は11月5日
Lumentumは11月5日の市場終了後に第1四半期決算を発表する予定だ。経営陣は売上高12億2,500万ドルから12億7,500万ドル、非GAAPのEPSが4.05ドルから4.35ドルとの業績見通しを示している。レーザーチップの不足も同様に重要であり、経営陣は前回、需要の30%以上が不足していると述べた。
リスクは、この希少性が薄れることだ。Lumentumの売上高は、顧客が在庫を削減した2024年度に23%減少した。現在のマージンは、レーザーチップの入手難が続くことに依存している。
私の見解：StoneXのコメントは、ウォールストリートの他のアナリストがすでに予想していないことを何も求めていない。そして、株価下落後、この銘柄は過去3年間の平均PERを下回りながらも、予想は上昇し続けている。これは、決算発表前に買いを入れる妥当なポイントと言える。もちろん、11月の決算で供給ギャップが縮小していることが示されれば、そのPERはそれほど割安には見えなくなるだろう。
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