主なポイント
- Kosmos Energyの株価は、第3四半期決算で収益・売上高がウォール街の予想を下回った後、12%下落した。
- 純負債は今年5億ドル以上減少した。
- Kosmosは四半期の生産量よりも少ないバレルを販売し、第4四半期の生産量を下方修正した。
- 2027年半ばまで新規Jubilee井戸が計画されていないため、売上高予想は引き下げられる可能性が高い。
Kosmos Energy (KOS) の株価は、第3四半期決算で1株当たり利益と売上高の両方が予想を下回ったため、今朝12%下落した。
この決算発表前、同社株は2026年に約3倍に上昇していた。
失望材料となる余地はほとんどなかった。
販売量を上回る生産量
Kosmosは、調整後1株当たり利益を0.06ドルと報告した。コンセンサス予想は16セントだった。売上高は4億1000万ドルで、アナリストが予想していた5億300万ドルを9,000万ドル以上下回った。
同社の石油換算生産量は1日あたり約69,200バレルで、業績見通しと一致し、前年同期比6%増加した。しかし、販売量は1日あたり約62,400バレルにとどまり、四半期末時点で未引き揚げの約110万バレルを抱える結果となった。
改善を続けるバランスシート
総負債は2025年末にピークを迎え、その後2四半期連続で減少し、一方で現金は増加した：
9月30日時点で、純負債は年初の29億8000万ドルから24億7000万ドルに減少した。Kosmosはまた、9,000万ドルのフリーキャッシュフローを生み出し、3四半期連続のプラスを記録した。
経営陣は年末までに純負債が24億ドルを下回ると見込んでいる。Andrew Inglis CEOは、同社が「2028年満期の社債の償還に向けて取り組む」と述べた。
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2027年半ばまで新規Jubilee井戸はなし
Kosmosは今四半期、ガーナ沖での7井戸からなるJubilee開発計画を完了した。次の計画（最大10井戸）は2027年半ばまで開始されない見込みだ。Kosmosは第4四半期の生産量を1日あたり60,000-64,000バレルと下方修正し、中間値で第3四半期比約10%減となる見通しを示した。
アナリストはすでに、売上高が今年ピークを迎え、2028年まで減少すると予想していた：
アナリストが2026年に予想する18億3000万ドルの売上高を達成するには、Kosmosは第4四半期に4億3000万ドル以上の売上高が必要となる。これは、生産量が減少する中で、直近の四半期実績を上回る数字だ。これらの予想は引き下げられる可能性が高いと見ている。
結局のところ、Kosmosは1月時点よりもはるかに安全な企業となった。しかし、新規井戸が稼働するまで生産量が減少傾向にあるため、今年の上昇後の短期的な上値余地は大きくないと考える。
もちろん、2028年満期の社債の円滑な借り換えが実現すれば、待機期間はより容易になるだろう。
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